国企改革有望加速 积极把握新一轮投资良机

　　近期，国企改革进程加速，政策密集发布，措施逐步落实。券商研究报告认为当前可三条主线掘金国企改革投资机会：一是过剩产能企业的兼并重组；二是受益集团及混合所有制的加速推进；三是地方国企改革的局部突破。

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　　国企改革进程加速，政策密集发布，措施逐步落实

　　2015年9月国务院出台纲领性文件《深化国有企业改革的指导意见》，随后国企改革进程明显加速，截止当前“1+N”顶层设计体系中的配套文件已出台17个，央企改革试点从4项扩大至10项，涉及21个大型国有集团，71个上市公司，国企改革进程加快、力度加大。

　　地方国企改革如火如荼，提高国资证券化率是核心目标全国已有27个省(市、自治区)明确出台了国企改革实施方案和意见，有近40个地级市相继确定了更为细化和具体的改革任务目标，并明确了相关细则和试点。地方国企改革的主要目标有三个：提高率、建立现代企业制度和建立高效监管体系，其中提高率确定性最高、成本最低，已有20个多省市明确了国资证券化率目标，一般均在50%以上。

　　资产整合是提高率的主要方式之一

　　提升国有率的主要方式有三种：集团优质资产整合、整体上市、借助“壳资源”。其中优质资产整合难度最小、确定性高，尤其对于旗下只有唯一上市公司平台且市值较小、主营业务处于竞争性行业、旗下拥有多处优质资产的国有大型集团，资产整合的预期更大、整合的资产的质量更优。

　　筛选逻辑及重点关注标的

　　(1)筛选范围：每个省市国企改革进程和侧重点优势差别，其中上海、广东为全国改革领跑者；江苏、山东、福建紧随其后；而中部省份江西、安徽和重庆则加速赶超，我们筛选了这8个省市的资产整合平台。

　　(2)筛选逻辑：市值小，但集团资产大，为所属集团旗下唯一上市公司，主营业务处于竞争行业，且与集团主业或其他公司业务存在协同性。

　　(3)投资推荐：我们结合每个省市特征，分别选取了3-9个有资产整合预期的标的，建议重点关注：亚通股份、广州浪奇、粤水电和鲁商置业。

　　风险分析：

　　国企改革进程不达预期，资产整合时间、质量不达预期。 ：