中信证券：医药行业立足基本面 找寻超预期个股

　　中信证券：医药行业三季度业绩前瞻——立足基本面，找寻超预期个股

　　2016 年三季报业绩预览：预计多数公司业绩增速较中报有小幅提升。在市场较为弱势的背景下，我们认为三季报业绩将成为决定十月份公司股价走势的核心要素。我们对重点覆盖的31 家公司2016 年三季报的业绩进行了预测。我们预计2016 年三季报净利润增速较2016H1 环比上升的公司有19 家，增速持平(相差<1%)的有8 家，增速有所下降的有4 家，多数公司业绩增速较中报有小幅提升。具体划分如下：

　　预计净利润增速超过100%的公司有2 家：浙江震元(2016Q1-3 EPS0.08 元，净利润增速270%，以下指标同)、瑞康医药(0.56 元，120%)；

　　预计净利润增速在40%-100%区间的公司有4 家：、山大华特(0.83元，80%)、迪安诊断(0.35 元，55%)、柳州药业(1.66 元，50%)人福医药(0.48 元，40%)；

　　预计净利润增速在30%-40%区间的公司有7 家：中国医药(0.71 元，38%)、爱尔眼科(0.48 元，35%)、通化东宝(扣非：0.34 元，35%)、嘉事堂(0.71 元，35%)、乐普医疗(0.32 元，33%)、华兰生物(0.65元，32%)、安图生物(32%)；

　　预计净利润增速在20%-30%区间的公司有6 家：益丰药房(0.44 元，28%)、恒瑞医药(0.84 元，25%)、华东医药(2.39 元、25%)、长春高新(2.13 元，22%)、恩华药业(0.41 元，20%)、老百姓(0.74元，20%)；

　　预计净利润增速在0-20%区间的公司有9 家：同仁堂(0.57 元，17%)、复星医药(0.96，17%)、一心堂(0.56 元，15%)、山东药玻(0.51元，15%)、国药股份(0.92 元，12%)、云南白药(2.28 元，11%)、东阿阿胶(1.90 元，10%)、通策医疗(0.42 元，10%)、灵康药业(0.40 元，5%)；

　　预计净利润增速为负的公司有3 家：普洛药业(0.15 元，-5%)、葵花药业(0.58 元，-15%)、九洲药业(0.19 元，-50%)。

　　投资策略。行业层面，医药制造业2016 年1-8 月营业收入同比增长10.0%，净利润同比增长13.9%，略好于市场预期，我们认为行业回暖趋势已经形成，全年维持当前增速是大概率事件。公司层面，我们预计多数公司较中报的业绩增速有小幅回升，建议重点关注基本面有改善趋势、业绩有望超预期的标的，如复星医药、同仁堂、瑞康医药、东阿阿胶、恩华药业和柳州医药、安图生物等。

　　风险提示。药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险等。 ：