量子隐形旅行未来或成为可能 七股要发飙

　　光迅科技

　　光迅科技:光设备需求从周期性转为长期性

　　光迅科技 002281

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：侯雪婷 撰写日期：2016-09-20

　　建议理由

　　9月1日,中移动宣布了新的光纤光缆和其它光设备的集采公告,我们认为该消息令光迅科技的盈利可预见性上升,并令我们对该股的信心增强。我们预计之前周期性的光网络建设需求将转变为未来5年持续的长期增长趋势,得益于运营商光纤到户、核心网络升级、数据中心互联和数据流量增长所带来的持续需求。鉴于盈利可预见性上升,我们将该股估值基础延展一年至2018年,并将我们的目标价格上调31%至人民币94元。重申强力买入。

　　推动因素

　　今年以来,光迅科技显然受益于需求的强劲,上半年收入同比/环比增长36%/18%,且我们认为这一势头将持续到下半年。我们还预计毛利率将从上半年的21.8%升至下半年的25.3%,得益于运营商需求走强。今后我们将重点关注以下事项:(1)运营商基础设施建设加速、扩容;(2)新增集采订单;(3)光迅科技计划于2017年推出的100G产品应是又一利好因素,可推动收入增长以及利润率上升。

　　估值

　　鉴于盈利可预见性上升,我们将基于市盈率的估值基础延展一年至2018年,并继续采用36倍的市盈率倍数–从我们对全球同业的矩阵估值框架中得出,并鉴于该股在深圳上市而使用了40%的溢价–而自上市以来,光迅科技的12个月预期市盈率平均为40倍。我们将12个月目标价格上调31%至人民币94元,对应27%的上行空间。重申强力买入。

　　主要风险

　　竞争、产品延迟推出、电信/数据通信资本开支波动。       

　　神州信息

　　神州信息:营收快速增长 行业大数据布局持续深化

　　神州信息 000555

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-09-02

　　事项:公司公告2016年半年报,2016年上半年实现营业收入35.58亿元,同比增长23.96%,实现归母净利润7942.10万元,同比下降28.76%,EPS为0.0865元。

　　平安观点:

　　营收快速增长,毛利率和财务费用拖累上半年业绩表现:根据公司2016年半年报,公司2016年上半年实现营业收入35.58亿元,同比增长23.96%;实现归母净利润7942.10万元,同比下降28.76%。公司营业收入快速增长,而归母净利润同比下降。我们判断主要有两个方面的原因:(一)上半年系统集成业务收入占比较高,而系统集成业务毛利率低,拉低了综合毛利率。同时,受一些项目收入确认延迟的影响,应用软件开发业务的毛利率也出现了较大幅度的下降,也拉低了综合毛利率;(二)公司业务规模的增长,导致资金占用成本增长,上半年财务费用大幅增长。

　　我们认为,全年来看,以上两个方面的因素对净利润的影响将减弱:(一)上半年系统集成业务占比较高,主要是一季度系统集成业务收入大幅增长的原因,全年来看,系统集成业务的占比相比上半年必将有所下降,系统集成对毛利率的影响将减弱。同时,随着项目收入的最终确认,应用软件开发业务的毛利率也将逐步回升;(二)今年年底之前,公司定增完成是大概率事件,定增资金到位后,将对公司的财务费用产生较大的改善。

　　互联网农业持续深化布局:公司自2014年以来开始布局互联网农业,以农村土地确权为抓手,初步建立了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的互联网农业生态圈。截至目前,公司已累计为全国28个省市的近500个县提供了农村土地确权服务,为超过80个市县搭建了农村产权交易平台,在土地确权以及产权交易平台领域的市场占有率持续保持第一。今年上半年,公司农业信息化业务高速增长,实现收入9053.67万元,同比增长106.89%;实现毛利4726.63万元,同比增长91.11%。

　　在深入推进农村土地确权和搭建农村产权交易平台的过程中,公司也在积极探索互联网农业新的增值服务模式,加大了土地评估征信、农产品溯源等增值服务的试点力度。2016年中央一号文件连续第十三年以“三农”为主题、“十三五”规划纲要全文第四篇直接以“推进农业现代化”为标题,彰显了国家坚持大力推进农业现代化发展的意志。农业的现代化发展离不开农业与信息化的深度融合。我们认为,在政策的推动下,农业信息化未来发展空间将非常广阔,公司的互联网农业未来发展值得期待。

　　加强金融、电信、税务领域布局,未来发展动力强劲:今年上半年,公司在金融、电信和税务领域深化布局,成效显著。在金融领域,公司发布了“新一代分布式银行核心系统”,帮助银行构建“互联网+”服务能力;加强了金融大数据研发和应用,支持银行的互联网金融创新和征信;与星环科技战略合作,弥补自身在大数据存储、处理能力方面的不足,完善大数据技术的纵向布局。在电信方面,并购华苏科技,进军电信大数据。华苏科技2016-2018年的承诺净利润分别为5760万元、7100万元、8840万元,华苏科技未来承诺净利润的达成将显著增厚公司业绩。在税务方面,研发推出税务大数据平台,基于互联网进行涉税数据的搜集、分析和应用,为增强国家税收治理能力提供有力支撑。公司上半年在金融、电信、税务领域加强布局,未来发展动力强劲。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.52元、0.70元、0.94元,对应8月30日收盘价的PE分别约为61、45、33倍。当前,公司的农业信息化业务高速增长,智慧农村生态圈布局日趋完善。同时,公司在金融、电信、税务领域加强布局,成效显著,未来发展动力强劲。我们坚定看好公司的未来发展。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:互联网农业发展不达预期,金融大数据发展不达预期,电信大数据发展不达预期。    

　　亨通光电

　　亨通光电:业绩爆发式增长 外延提供新动力

　　亨通光电 600487

　　研究机构：东北证券分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-31

　　报告摘要:

　　业绩爆发式增长 ,三季度预告超预期。2016年上半年公司实现营收80.48亿元,同比增长48.61%,归属上市公司股东净利润3.82亿元,同比增长171.95%,实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.57亿元, 同比增长 219.14%。EPS 为0.31元,同比增长172.57%。主要原因是光通信、海洋电力通信、光通信网络设计及工程业务收入快速增长。同时预告2016年前三季度实现净利润10.1-12.1亿元,同比增长150%-200%, 超市场预期。

　　光通信业务量价齐升。公司拥有光棒-光纤-光缆-ODN 的纵向一体化生产能力,获得高于同行的成本优势和盈利能力。上半年实现营业收入 25.15亿元,同比增长 28.75%,毛利率提升到40.66%,创公司历史新高。公司将逐步整合现有光纤预制棒业务,加大新一代光棒产能,预计全年产能将进一步增长;

　　外延业务并表增厚利润。收购的优网科技、电信国脉、万山电力、印尼Voksel 公司协同性较好,业绩效果显著,极大增厚公司利润。如2016年2-6月份,Voksel 实现净利润933亿印尼盾,收购后资源整合效果显著,同时转让上海亨通光电子公司股权投资收益约1.1亿元。

　　量子通信业务发展值得期待。上半年公司与安徽问天量子共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司,将逐步拓展江苏省应用示范线落地及在特定应用领域的运用,开展量子保密通信运营网络建设。与北邮实验室合作开展量子光电子学器件等方面的研究。未来公司在量子通信业务的布局值得期待。

　　投资建议及评级:受益于行业景气度提升,公司光线光缆业务快速发展,同时积极延伸至下游EPC、智慧社区、大数据服务等,看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年净利润为13.85亿元、18.13亿元、22.91亿元,EPS 为1.12元、1.46元、1.85元,当前股价对应的动态PE 为16、12、10倍,维持对公司“买入”评级。

　　风险提示:光线光缆行业竞争程度加剧;外延拓展不如预期         

　　三 力 士

　　三力士:无人潜器成新引擎 助力公司转型

　　三力士 002224

　　研究机构：国泰君安 分析师：孙金钜,黎泉宏 撰写日期：2016-08-29

　　本报告导读:

　　市场对于公司无人潜器的订单确认进度认知不足,我们认为公司卡位无人潜器研发生产进度加快,今年有望初步贡献业绩,首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.30元。

　　投资要点:

　　首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.30元。市场对于无人潜器的市场空间认知不足,我们认为无人潜器作为海洋中的潜航新秀,不论是在军用还是在民用领域,都具有广阔的应用价值,预计在2020年市场空间将达到近千亿级别,预计公司2016-2018年净利润为2.57/3.27/4.79亿元,对应EPS分别为0.4/0.5/0.74元。我们采用DCF估值模型,得出公司的目标价格为25.30元,对应2016年的PE为63倍,“增持”评级。

　　转型无人潜器行业进度加快,市场空间巨大。2016年5月,三力士智能装备设计研发的潜航器已基本设计定型,现已进入潜器各个配套系统的采购阶段,预计很快无人潜器的样机将制造成型。三力士转型无人潜器的力度和速度是巨大而迅速的,预计在今年将初步贡献业绩,明年订单将大量释放。我们看好无人潜器的发展前景。在军事领域,可以应用于排雷、反潜、布防、自杀式定点爆破等。在民用领域主要应用于水下环境测量、水文勘测、探矿、海底测绘、打捞、水产养殖、环境监控、管道检查、资源勘探、海关缉私、水下娱乐等,产品应用领域广,市场需求量大且稳定。预计到2020年,整个市场的空间在近千亿级别。

　　量子通信为第二增长极。2016年5月,公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。成为公司发展量子通信的第一步。我们预计在量子通信领域公司会加大布局。

　　催化剂:无人潜器订单释放核心风险:无人潜器订单释放进度未达预期      

　　浙江东方

　　浙江东方:金控战略有序推进 量子通信催化密集

　　浙江东方 600120

　　研究机构：招商证券 分析师：许荣聪,董瑞斌,邹恒超,马鲲鹏 撰写日期：2016-08-24

　　浙江东方公布2016年中报,上半年实现营业收入26.2亿,同比下降18.5%;实现净利润3.9亿,同比增长31.6%。公司近年围绕金控平台重点培育类金融业务,产融投资、资产管理和融资租赁三大业务单元已初具规模,重组若成功后将注入信托、期货、保险等业务。公司同时投资子通信产业,催化密集,维持“强烈推荐-A”评级。

　　收购多项金融资产,打造多牌照金控平台。公司重组方案拟收购浙金信托56%股份、大地期货100%股权以及中韩人寿50%股权,浙金信托主要以信托贷款形式投向基础资产建设及房地产,大地期货着重发展风险管理业务,中韩人寿则专注于寿险、年金险与健康险产品的销售。加上原有的租赁业务,多元化发展极大增强了公司金融板块的活力与竞争力,帮助公司初步形成囊括信托、期货、保险、租赁、直投、基金等多牌照的金融控股平台。

　　投资量子通信产业,各项催化剂利好。随着量子卫星的发射成功和京沪干线的即将落成,两大催化剂利好量子通信产业,带领该产业在二级市场表现良好。浙江东方的联营企业浙江国贸东方投资管理有限公司(浙江东方占股49%)其旗下的兆富基金(浙江东方占股26.5%),出资4000万元投资浙江神州量子网络科技有限公司,出资1.08亿元投资了科大国盾量子技术股份有限公司,未来浙江东方或许会成为较大的量子信息资本化平台。

　　神州量子和科大国盾是国内两大重量级量子信息公司。1)神州量子是中科大量子通信技术潘建伟团队于2014年设立,公司将在浙江省构建量子通信网络基础设施,提供基于量子技术的高可信安全网络运营服务,目前公司正在建设我国首条量子通信商用干线“杭沪量子商用干线”;2)科大国盾发源于中国科学技术大学,是中国第一家从事量子信息技术产业化的创新企业,是中国最大的量子通信设备制造商和量子信息系统服务提供商,目前已就量子通信设备设备进行生产和销售,2015年实现净利润超5000万元。

　　风险提示:业务转型不及预期。         

　　科华恒盛

　　科华恒盛:IDC业务开拓顺利 中期业绩增势喜人

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：西南证券分析师：黄仕川 撰写日期：2016-09-01

　　事件:公司发布2016年半年度报告,报告期内营业收入6.9亿,同比增长34.3%,归属于上市公司股东的净利润4076.9万元,同比增长147.7%。主要原因是数据中心和新能源业务收入增长较大。

　　高端电源业务稳坐龙头地位:公司是中国本土最大的高端UPS电源制造商与提供商,拥有UPS行业唯一一家“国家认定企业技术中心”。公司于今年1月份中标轨道交通项目,中标总价为2809.9万元。并于4月份取得了与雄韬电源的互助合作机会。此次合作可以使双方在储能方面取长补短,协同创造市场佳绩。

　　IDC业务布局持续深化:我国IDC市场增长迅速,到2017年,中国IDC市场规模将超过900亿。公司规划于2016年,预计建成出租IDC机柜达1.5万个。随着募投资金到位,IDC将快速建设投产,2017、2018年底将建成IDC机柜分别不低于3万个、6万个。对内方面,公司在广州建设数据中心形成的资源储备有助于公司IDC业务的长远发展。对外方面,公司与云杉世纪等合作,延伸云计算增值服务,IDC机柜质量也得到腾讯的认可,有利于提高公司IDC业务的知名度,将快速实现公司IDC业务向更多高端客户的开拓。

　　量子通信背靠大树好乘凉:公司与国盾量子开展合作,将在信息安全领域拟以下一代安全通信技术--量子通信应用为突破口,共同开发量子通信应用市场。国盾量子是量子通信界的翘楚,其量子通信技术具有强大的信息存储和信息传输能力,与数据中心能够达到相辅相成的效果。公司借助国盾量子的资源及技术等优势,与国盾量子就“结合量子通信技术与数据存储的服务”继续展开深度合作,未来更多相关项目的快速落地是大概率事件。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为1.04元、1.40元、1.80元,对应的动态PE分别为42倍、32倍和25倍。公司是UPS的龙头企业,具有绝对的资源优势和市场优势。公司基于高端电源、数据中心以及新能源三大业务,通过互联网技术建立起集中监控平台,进一步升级为能源物联网。公司对外注重与相关公司合作,对内注重自身资源的积累与整合。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:新建IDC机房投产或不及预期、能源互联网发展不及预期、光伏并网情况低于预期等风险。       

　　三维通信

　　三维通信:业绩虽亏 网优行业回暖显现

　　三维通信 002115

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-08-25

　　事件:

　　2016年8月23日,公司发布2016年半年度报告。2016年上半年,公司实现营业收入3.78亿元,同比增长-4.60%,归属于上市公司股东的净利润为-2403.52万元,同比增长-448.03%,扣非后的归属上市公司股东的净利润为-3104.31万元,同比增长-17108.10%,EPS 为-0.0585元,同比增长-448.21%。观点:

　　1. 业绩亏损,主要原因是海外收入下滑、网优覆盖设备及解决方案毛利率下降。

　　公司中报实现营业收入3.78亿元、归母净利润-2403.52万元,同比增长-4.60%和-448.03%,虽然较为接近一季报预告的下限-2700万元,但基本符合预期。公司上半年亏损的主营原因是:由于公司的网优产品在2015年上半年向日本经销商大量供货并确认收入,由于产品销售需要一定周期,导致今年上半年向海外市场的供货减少,使得公司上半年海外收入较去年同期的1.05亿元下降84.32%。而海外业务毛利率高达59.32%,远高于国内市场的19.93%,拖累了公司的整体毛利率较去年同期大降10.53个百分点。

　　2. 国内4G将进入“深覆盖”阶段,网优行业景气度提升,公司有望充分受益。

　　2015年,国内4G牌照全面落地,网优行业需求开始复苏。目前,中国移动4G基站已经达到132万个,4G建设“广覆盖”阶段基本完成,“深覆盖”阶段来临。例如,中国移动明确2016年将要加强4G网络的深度覆盖,提升用户室内无线宽带网络业务的使用体验。中国电信和中国联通虽然仍处于“广覆盖”阶段,但2016年底也将进入“深覆盖”阶段,这将支撑网优行业从2016年开始真正进入高景气周期。上半年,公司“网优覆盖设备及解决方案”等的境内收入同比增加6912万元,增幅24.07%,也佐证了我们的判断。

　　我们认为,公司作为国内A股网优行业上市公司中市场占有率排名第一的企业,上半年已经先后三次大份额中标中国移动网优相关集采项目,包括:中国移动2015年光纤分布系统产品集采项目(第一中标人)、中国移动2015年干放及无源器件集中采购项目(第三中标人)、中国移动2015年数字直放站集中采购项目(第一中标人)。我们预计未来随着网优需求走强,公司有望分享更大的网优市场份额。

　　3. 公司在海外市场的拓展仍值期待,有望支撑毛利率回升,盈利能力改善。

　　上半年,虽然公司的海外收入大幅下滑,但毛利率仍小幅提升1.54个百分点。我们认为,海外收入的增长或下滑一定程度上与公司海外销售的周期性、当前公司海外市场的单一性有关,而公司目前仍在积极开拓日本、澳大利亚、欧美、东南亚等市场。鉴于公司去年在日本市场取得突破,而海外电信运营商众多、室内覆盖需求旺盛,具有高毛利、回款周期短等优势,公司有望以日本市场为跳板,快速开拓其它区域,未来海外收入有望实现增长,从而支撑公司的总体毛利率回升,盈利能力改善。

　　结论:我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.06元、0.10元和0.15元,对应PE分别为218倍、127倍和83倍。考虑到公司作为A股网优上市公司中排名第一的企业,业内公司纷纷转型,公司坚持“专业化和国际化”战略,随着4G和物联网发展,网优需求回暖,公司有望成为网优行业最受益标的,维持“推荐”评级。