深圳望跻身国家石墨烯创新中心 6股受宠

　　宝泰隆

　　宝泰隆:关注公司石墨烯项目进度

　　宝泰隆 601011

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松,王祎佳,万炜 撰写日期：2016-03-31

　　事件

　　公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入15.23亿元,同比减少19.77%;归属母公司净利润9117.62万元,同比增加29.43%;扣非后净利润-4543.36万元,同比减少308.81%;基本每股收益0.07。

　　简评

　　传统煤焦板块表现低迷

　　受煤炭、钢铁行业持续低迷影响,公司传统煤焦板块表现低迷。简单测算公司主要产品焦炭价格750.42元/吨,同比下降135.38元/吨;沫煤价格276.42元/吨,同比下降58.49元/吨;粗苯价格3056.45元/吨,同比下降2423.49元/吨。受主要产品价格下跌影响,公司煤焦产品实现营业收入9.7亿元,同比减少14.79%,营业成本9.72亿元,同比减少11.84%,煤焦板块毛利率-0.21%,同比减少3.35个百分点。

　　化工、电热板块主营业务表现亦不佳

　　受国际油价下跌影响,公司化工板块的主要产品甲醇、洗油、沥青调和组分等产品价格持续下滑,同时销售量也有所萎缩,导致公司化工板块营收3.58亿元,同比减少36.85%,营业成本1.56亿元,同比减少21.96%,毛利率56.34%,同比减少8.33个百分点。 同时由于政府有关部门下调了热电产品的销售价格,导致热电产品营业收入较上年同期减少6.40%;本期售电数量较上年同期增加13.3%,导致热电营业成本较上年同期增加9.78%。由于本期热电产品价格下调,而生产成本基本变化不大,导致热电产品的毛利率较上年同期减少10.98%至25.51%。

　　联营企业并表对本期利润影响大

　　报告期内公司增加对原联营企业双鸭山龙煤天泰煤化有限公司的投资,增资金额5286.72 万元,增资后公司由原持股49%增加至51%。纳入并表范围后,原持有股权按照公允价值重新计量产生的利得14428.2万元,产生的溢价收益增加了本期的投资收益。

　　关注公司转型石墨烯项目进展,首次覆盖给予“增持”评级

　　以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务是公司未来转型升级的主要方向。

　　资源方面:报告期内公司通过拍卖方式取得七台河市东润石墨探矿权,总勘察面积16.35平方公里,截至2015年12月31日,在不到5平方公里的已勘探面积内,公司已探明石墨矿体56条,总水平厚度414.5米,发现矿石量约4145万吨,晶质矿物量约310.88万吨,属于大型矿区,为公司发展石墨烯及石墨精深加工项目提供充足的原料保障。预期公司石墨勘查工作将于2016年末完成,并于2017年初形成精查报告。

　　技术方面:2016年1月20日公司自主研发的专利成功通过中试,并生产出1~5层、1~10层等不同规格的品质高、性能优越的石墨烯产品,产品经权威部门检测,达到了预定指标。该技术将为2016年末投产的100吨/年石墨烯项目提供宝贵的工艺优化经验,处国内领先水平。

　　公司将充分利用现有的东润石墨矿区资源、依托购买的青岛金墨自动化科技有限公司石墨烯制备专利技术,打造石墨及石墨制品新产业,向新材料和新能源产业转型,但后续石墨烯项目的投产进度和盈利状况仍需继续关注。考虑到公司所在地较为明显的石墨资源优势及公司近年来的技术研究和积累,我们首次覆盖并给予“增持”评级,预计公司2016、2017年EPS分别为0.05和0.09。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　东旭光电

　　东旭光电:业绩稳健增长 光电显示及石墨烯新材料布局可期

　　东旭光电 000413

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2016-09-02

　　【事件】

　　8月30日,东旭光电披露2016年公司半年报。16年上半年,公司实现营业收入28.82亿元,较上年同期增长89.08%,归属上市公司股东净利润5.46亿元,较上年同期增长36.46%

　　【点评】

　　1.玻璃基板稀缺标的,业绩高增长。

　　上半年公司已分别点火6条G6和7条G5液晶玻璃基板产线,各有5条产线量产,上半年液晶玻璃基板市场整体趋稳向好,公司实现销售收入5.37亿元,较2015年同期增长22.25%。

　　2.立足TFT玻璃基板业务,布局光电显示核心材料

　　公司在不断巩固和提升液晶玻璃基板主业的基础上,结合主业,不断延展新的业务领域,现已成功布局蓝宝石、彩色滤光片及偏光片三大高端显示材料。

　　3.高端装备业务持续发力,积极拓展智能制造

　　公司立足国内高端客户供应的同时,涉足面板产业装备供应。上半年,公司高端装备及技术服务业务实现营收16.8亿元,并开拓和储备了一大批在智能化应用领域的大型集团客户。

　　4.自研与外延并行,完成石墨烯业务多点布局

　　2016年3月,公司通过收购及增资的方式完成了对上海碳源汇谷的收购,拥有了单层石墨烯制备等先进技术;成立全资子公司深圳旭辉,与北京东旭华清共同成为公司石墨烯产业的整合及投融资平台,与全球领先机构就石墨烯和其他材料进行技术探索、产业化应用开发、产品推广以及信息共享和合作。

　　5.投资建议:

　　关注公司在3D玻璃、显示材料和石墨烯等新品类的拓展,以及整体业绩放量的时间。依照2015年和16年上半年的业绩完成情况看,公司大概率超额完成业绩任务,预计净利润将达到17亿,摊薄EPS为0.29元/股,对应当前股价,PE为48倍,维持“强烈推荐”评级。

　　6.风险提示:

　　公司业绩增长不达预期的风险,石墨烯等新材料产业化不如预期的风险。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　方大炭素

　　方大炭素:炭素制品收入下降 上半年盈利有所下滑

　　方大炭素 600516

　　研究机构：长江证券分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-08-29

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入10.72亿元,同比下降10.06%;实现营业成本8.53亿元,同比下降4.66%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.15亿元,同比下降49.71%,上半年EPS为0.01元。

　　其中,2季度公司实现营业收入5.98亿元,同比上升7.32%,1季度同比增速为-25.34%;营业成本4.73亿元,同比上升16.37%,1季度同比增速为-22.18%;2季度实现归属母公司净利润0.04亿元,同比下降90.50%;2季度EPS为0.002元,1季度EPS为0.006元。

　　事件评论

　　炭素羸弱叠加非经营性损失下滑,上半年盈利大幅缩窄:公司为亚洲最大的炭素制品生产供应基地,主营涵盖石墨、炭素制品以及铁矿石两大业务板块。

　　公司上半年盈利大幅缩减,主要源于炭素业务相对低迷叠加公允价值变动收益下滑:1)或受国内钢铁新增产能放缓制约,公司炭素制品需求相对疲弱,并导致销售均价同比下跌23.15%,炭素业务毛利率大幅下滑至14.90%,创近十年同期新低,并最终导致炭素毛利同比减少1.40亿元;不过公司铁精粉产品量价齐升,带动铁矿石业务毛利同比增加0.80亿元,一定程度减缓整体毛利下滑。2)或源于股票投资收益降低,全资子公司上海方大投资上半年业绩同比减少0.55亿元,导致公允价值变动净收益受损,从而进一步加剧业绩同比下滑。值得注意的是,管理人员工资薪酬降低,同比节省0.26亿,对缓冲公司上半年盈利下滑程度也起到一定作用。

　　就2季度而言,同比方面,受制于炭素制品需求放缓以及公允价值变动收益下滑,公司2季度盈利同比大幅减少0.38亿元,即使期间费用同比减少0.13亿元,不过仍难以扭转利润下滑态势;环比方面,非经营性损失下滑成为2季度公司盈利环比下降的主要原因。

　　顺应行情拟终止募投项目,高端品种放量值得期待:源于近年超高功率电极产量大幅下滑,导致针状焦需求空间相对不足,公司及时终止“10万吨/年油系针状焦工程”项目。不过公司未来多元化高端炭素和石墨制品放量仍值得关注,期待“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”随核电产业复苏,而逐步落地并贡献业绩增量,此外公司2013年收购方泰精密和江城碳素两家公司进入碳纤维领域,也有望随高端制造转型升级而打开市场空间。

　　预计公司2016、2017年EPS为0.02元和0.05元,维持“买入”评级。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] 下一页 末页

　　德尔未来

　　德尔未来:家居业务稳步增长 石墨烯市场前景广阔

　　德尔未来 002631

　　研究机构：东北证券分析师：王小勇 撰写日期：2016-08-31

　　公司营收稳定增长,净利润符合预期:报告期内公司实现总营收4.86亿元,同比增加7.85%;归属上市公司股东的净利润为9357.75万元,同比增加15.23%;公司预计2016年1-9月净利润1.18至1.53亿元,同比增长0-30%,业绩有望继续稳定增长。

　　布局智能互联家居产业,打造家居生态产业链。2016年上半年,公司家居类业务营收4.85亿元,同比增长7.53%。其中,地板类产品营收3.38亿元,同比减少6.41%;定制衣柜产品营收1.32亿元,同比增加47.29%。2016年2月、3月,公司以3.65亿的总价格收购苏州百得胜智能家居有限公司100%股权。百得胜以定制环保衣柜及配套家具为主,主营 产品主要应用于家庭居室空间收纳、物品摆放陈列。本次收购百得胜有利于公司提升盈利能力,整合 家居产业资源,发挥双方的协同效应,优化公司家居产业战略布局。

　　入股义腾新能源,延伸石墨烯新材料新能源产业链。2016年1月,公司以自有资金1.9亿元参股河南义腾新能源科技有限公司,合计持有义腾新能源14.6154%股权。义腾新能源是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产和销售的高新技术企业,是国内领先的锂离子电池隔膜材料供应商。同时,公司正在筹划发行股份及支付现金购买义腾新能源85.3846%股权,收购完成后,公司将持有义腾新能源100%股权。此外,公司以苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司作为公司石墨烯新材料新能源对外战略投资平台,开展投资并购、整合及管理工作。

　　我们预计公司2016- 2018年EPS 分别为0.31/0.45/0.69,对应PE86X/59X/39X。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:智能家居业务进展不及预期;石墨烯新材料新能源投资进展不及预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] 下一页 末页

　　珈伟股份

　　珈伟股份:智能家居打开蓝海 石墨烯新能源业务蓄

　　珈伟股份 300317

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-05

　　报告摘要:

　　传统LED照明业 务稳步扩张,智能安防开启新蓝海。公司借力完善 的海外销售渠道,升级智能家居业务。公司将安防产品与庭院照明产品结合,携手业界巨头共同开发智能家居业务。受益各科技巨头对智能家居产业的加速布局,公司有望在智能家居领域领先行业, 实现对传统照明业务的升级转型,快速提升盈利能力。

　　加码光伏产业,快速实现业绩增长。受益于近期全球对可再生能源的重视以及国家对光伏产业的支持,光伏产业将迎来新的发展机遇。公司是最早从事光伏业务的龙头企业之一,积累充足的技术优势和市场经验,结合传统业务选择进军光伏电站领域,未来三年将迎来业绩爆发。目前公司在手多项重大合同,业绩有足够支撑。

　　布局石墨烯技术,新能源技术突破可期。目前石墨烯已经突破了制备的瓶颈,粉末和薄膜石墨烯材料两大细分领域在消费电子、集成电路、锂电池、超级电容、橡塑、涂料、吸附剂等细分行业应用上已经实现产业化应用。公司作为较早布局石墨烯技术的企业,在产业化品种的储备上有足够的开拓空间,公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。

　　智能家居业务与新能源技术平台并行升级,公司二次成长可期。携手业界巨头共同开发智能家居业务,公司有望升级家居安防服务商。公司作为较早布局石墨烯技术的企业,在石墨烯产业化品种的储备上有足够的开拓空间,公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。我们看好公司智能家居业务与新能源技术平台并行升级,预计16-18 年公司EPS 为0.81,1.05,1.20 元,给予“买入” 评级。

　　风险提示:石墨烯新能源业务拓展不及预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] 下一页 末页

　　西藏城投

　　西藏城投:碳酸锂、石墨烯量产在即 主营反转

　　西藏城投 600773

　　研究机构：银河证券 分析师：刘文平 撰写日期：2016-05-24

　　公司盐湖大规模量产在即。公司已经拥有成熟的盐湖开发技术,2005年产出碳酸锂精矿近500吨;2016年产量目标1500吨。一期计划碳酸锂产能5000吨,已建成盐田面积12平方公里,二期规划碳酸锂产能15000吨,三期规划碳酸锂产能20000吨。公司盐湖碳酸锂开采实现从0到1500吨的突破,其意义不亚于总产能实现从1500吨到4万吨的突破。公司基本面重大改善。

　　公司碳纳米材料业务与清华合作,产业化在即。公司与清华大学魏飞团队积极展开合作研发石墨烯-碳纳米管杂化物,目前主要的下游拓展方向是超级电容器和锂硫电池电极材料。孙公司北京北方国能科技有限公司于2014年租赁开发区内厂房4500平米,并于2015年7月进厂施工,10月底施工完成,11月进行设备调试。2016年大概率实现量产。

　　石墨烯-碳纳米管杂化物很好的将石墨烯和碳纳米管的缺点互补,发挥其性能优势,具有诱人的应用前景。石墨烯-碳纳米管杂化物有效的使用碳纳米管来改善石墨烯的分散性并且使用石墨烯来弥补碳纳米管的比表面积缺陷。

　　矿业业务有望继续展开。西藏国能矿业发展有限公司于2013年7月与自然人薛梦懿、薛梦蛟签订了公司股权及矿权之合作协议,约定自然人薛梦懿、薛梦蛟将其持有的西藏龙辉矿业有限公司的合计100%的股权转让给西藏国能,龙辉公司拥有西藏地区2项探矿权证以及12项储备矿权。西藏城投有望获得资源注入。估值将进一步提升。

　　公司地产业务稳健增长。截至2015年年底,公司开发中及待开发的土地面积约27万平方米。公司在建房地产开发项目总建筑面积40万平方米,总投资46亿元。可供出售面积226,321平方米,预售面积113,575平方米,剩余面积112,747。可供出售部分大部分为上海闸北区项目。闸北区和静安区合并,闸北区房价同比大涨50%,公司盈利将大幅改善。

　　主要风险:房地产业务增速放缓,石墨烯-碳纳米管杂化物产业化进程低于预期:盐湖开发进程低于预期。

　　估值与投资建议:预计公司2016-2018年归母净利润分别为1.21、2.00和2.91亿元,对应eps 为0.17、0.27和0.40元,对应P/E 分别94、59和40倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7