上市公司掘金人工智能万亿市场 九股深度解析

　　中科曙光

　　中科曙光:收入稳步增长 大IT产业布局逐步推进

　　中科曙光 603019

　　研究机构：海通证券分析师：郑宏达,谢春生 撰写日期：2016-08-26

　　公司披露半年报,营收16.72亿,同比增长31.53%,归属上市公司股东净利润6155万元,同比增长70.77%。营收增长主要由市场销售增长所致,另外成都工业投资集团有限公司等单位向天津海光注资中1.63亿元计入天津海光的资本公积,导致公司当期形成投资收益2918.07万元,对本期净利润影响额为2480.36万元,占本期归属上市公司股东的净利润的40.30%。扣非后公司净利润2188.32 万,同比增长2.1%。

　　按产品分类,高端计算机收入增长30.88%,主要原因是产品质量提高,交付效率提升;软件、系统集成及技术服务增长60.63%,完成了Cloudview2.0云计算管理平台系统的研发工作,自主设计研发了高性能100Gbps接口网络流量分析处理平台;存储收入增长14.53%,由于单位存储的价格快速下降,以及ParaStor产品计入到软件类别等原因,所以增速相对并不高,报告期内公司正式发布了新一代ParaStor300并行分布式云存储产品。

　　受益于自主可控,云计算大数据平台建设需求旺盛。公司持续针对高端计算机、存储、云计算、自主软件等加大投入,保持行业领先地位,“云合计划”也在加速开展,与VMware、AMD的合作不断往前推进,“大曙光”战略布局开始显现。曙光牵头的E级高性能计算机原型系统研制项目也已经启动,2016年是曙光成立的20周年,已经形成了完整的云计算产业链,从CPU、虚拟化、服务器、存储、操作系统到百城百行云计算中心,是未来IT产业大格局型公司。2015年公司提出“数据中国”战略,今年4月进一步提出“数据中国加速计划”,并且落地迅速。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.45 元、0.65元和0.95 元,年均复合增长47.5%。公司股价对应16 年市盈率78.8倍,考虑到作为中科院体系稀缺上市公司平台,在超级计算领域的制高点地位,公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化,与AMD 成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义,以及公司完善的“大曙光”产业布局,我们认为公司可享一定估值溢价,维持2016年122倍PE估值,6 个月目标价55 元,维持“买入”评级。

　　风险提示:市场竞争加剧风险;科研项目成果转化不达预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　中科创达

　　中科创达:费用摊销致业绩增速表面下滑 实则高增长逻辑持续印证

　　中科创达 300496

　　研究机构：长江证券分析师：马先文,王懿超 撰写日期：2016-07-18

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告2016年半年度业绩预告,报告期内实现归属上市公司股东净利润7020.61~7681.86万元,同比增长3.67%~13.43%。其中,报告期内公司实施限制性股票和股票增值权摊销计入成本费用的金额约2860万元;非经营损益对净利润的影响金额约为1424万元。

　　事件评论

　　股权激励费用摊销致业绩增速下滑,拨云见日高增长态势依旧。报告期内公司净利润同比增长3.67%-13.43%,主要原因是2860万元的股权激励成本费用摊销叠加1424万元的非经营损益影响,剔除上述因素后,归属母公司净利润实际约为8456.6~9117.86万元,同比增长约25%~35%,增速依旧平稳运行在高增长通道。

　　新业务加速落地兑现,重申中长期高增长逻辑未变。公司在巩固传统智能手机操作系统领先优势的同时,基于此前在技术层面的深厚积淀,多维度布局智能车载、无人机、VR及机器人等智能终端领域,新业务布局正加速落地开花结果。1)无人机:订单交付落地,业绩放量在即。据不完全统计预测,今年中国无人机出货量将达到百万量级,而无人机对芯片要求较高,意味着高通芯片更具优势,公司可依托与高通的合作关系占据技术与渠道双重先机。目前,公司已向客户开始供应“芯片+操作系统+核心算法”的模块产品,并已实现部分订单交付变现,考虑到当前消费级无人机正处于高增长周期的初级阶段,该块业务弹性巨大;2)车载系统:多方借力,受益行业高景气度。依据艾媒咨询数据,2015年中国车联网市场规模达1500亿,同比增长41%,未来3年有望维持30%以上的年复合增速。在车载智能系统领域,公司已实现与瑞萨和德州仪器等领先的汽车芯片厂商及日本车载设备厂商Yupiteru的深度合作,并成功研制出基于Intel芯片的车载操作系统,具备导航、数字电视、蓝牙免提及语音控制等功能,并成功开拓三菱电机等重量级下游客户。目前,公与上汽等国内优质厂商的合作打开国内市场,并能贡献稳定的业绩支持;3) VR:拳头产品亮相,厚积静待薄发。5月中旬,公司重磅发布全球首款基于高通骁龙820芯片的VROS,实现了高性能与低功耗的高度融合,大幅降低VR厂商的业务研发成本,并可实现柔性定制。考虑到VR大概率会成为下一个普及智能计算平台,一旦公司拼接该套系统抢占市场先机,前景不可估量;4)机器人:砥砺前行,曙光初现。人口红利消失及工业4.0的持续推进将给予机器人行业高速发展的窗口期,未来10年中国机器人市场规模有望达到万亿级别,由此催生机器人操作系统的刚性需求。但是机器人行业涉及众多复杂算法,国内厂商短期内难以破局。目前,公司已与日本的机器人厂商展开合作,并取得实质性进展。未来,随着公司通过内生外延掌握核心算法,该业务成长空间值得期待。

　　创达2.0稳步推进,维持“买入”评级。2016年是公司全面转型2.0模式的奠基之年,在技术领先优势及业务范畴持续扩大的双轮驱动下,看好公司高增长的持续性。预计2016-2017年EPS分别为0.32元与0.77元,维持“买入”评级。

　　风险提示:1、技术研发不及预期;2、创达2.0推进不及预期;3、市场拓展不及预期 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　东方国信

　　东方国信:业绩未及预期 不改成长本色

　　东方国信 300166

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-08-26

　　2016年8月24日,公司发布2016年半年度报告。2016年上半年,公司实现营业收入4.49亿元,同比增长52.27%,归属于上市公司股东的净利润为6929.05万元,同比增长25.93%,扣非后的归属上市公司股东的净利润为6698.91万元,同比增长23.80%,EPS为0.12元,同比增长20.00%。

　　1.业绩略低于预期,主要原因是市场竞争导致毛利率下滑,未来具有回升空间。

　　公司中报实现营业收入4.49亿元,同比增长52.27%,归母净利润6929.05万元,同比增长25.93%,接近业绩预告下限,略低于预期。净利润增速低于营业收入增速的原因是公司主营业务毛利率下滑。

　　由于大数据具有良好的市场前景,大量企业进入该行业,竞争日趋激烈。公司为了获得订单,短期内需要牺牲一定的毛利,导致营收占比80%以上的“软件”和“技术开发及服务”两项业务的毛利率分别下滑15.56个百分点和10.55个百分点。我们认为,软件系统具有特殊性,一旦部署进入企业,往往意味着将会长期合作,极大可能获得之后的新建、升级和扩容合同,未来毛利率具有回升空间。

　　2.公司跨行业外延主线清晰,金融、政府、工业、医疗大数据有望实现多面开花。

　　市场可能会认为公司外延行业多,是否存在盲目扩张,较难整合问题?我们认为,公司并购主线清晰,大数据适用于各行业,但其中金融、通信、政府、工业、医疗等行业进展相对较快,而这些恰恰是公司目前重点布局的行业,而且从业绩表现来看,并购都比较成功,净利润贡献已达30%以上。

　　大数据需要大格局,公司已经构建了“纵横相宜”的大数据布局:一方面纵向完善“全产业链”,定增巩固大数据技术领先优势,发力大数据运营及应用变现业务;另一方面跨行业外延主线清晰,金融、政府、工业等大数据有望实现多面开花。目前,国内大数据产业已经进入快速变现通道,通信大数据挖掘及应用变现进展更是明显提速,公司作为唯一一家同时为国内三大电信运营商提供大数据集中平台的供应商、中国联通大数据产品“沃指数”的技术支撑方,卡位优势明显,大数据运营业务值得期待。

　　我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.50元、0.70元和0.94元,对应PE54倍、39倍和29倍。参考行业可比公司估值,给予公司6个月目标价31.2元,维持“强烈推荐”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　远方光电

　　远方光电:智能检测保持国内领先 生物识别开拓新疆界

　　远方光电 300306

　　研究机构：海通证券 分析师：郑宏达,谢春生 撰写日期：2016-08-26

　　公司公布2016年半年报。2016年上半年,公司实现营业收入9822万元,同比增长16.7%;归属上市公司股东净利润3870万元,同比增长39.7%。

　　智能检测设备稳定增长,保持国内领先地位。公司上半年智能检测设备销售收入9394万元,同比增长14.98%,光谱仪、电测量仪表和智能制造业务稳步推进。此外,检测校准服务、颜色及显示检测设备等新产品、新业务发展迅速,检测服务业务上半年收入127万元,较2015年末增长60.7%。报告期内产品毛利率为67.18%,基本保持稳定。

　　公司提高运营效率,带动净利润大幅增长。报告期内公司加强市场推广、提高运营管理,营业成本3213万元,比去年同期下降500万元,下降18.4%,且环比增长率下降70.72%。同时公司完善营销和服务体系,销售费用和管理费用分别为1104万元和3695万元,同比下降11.3%和4.9%,使得公司在报告期内实现归母股东扣非后净利润3771万元,同比增长74.8%。

　　内生和外延战略并举,积极开发检测识别新领域。公司坚持内生和外延两方面发展的战略,一方面,继续加强对原有业务产品的创新升级和新产品开发,满足客户更多需求,保持公司行业领先地位;另一方面,随着公司外延战略的实施落地,公司依托检测信息核心技术平台打造检测识别信息产品和服务提供商的战略明确。积极推进外延发展战略,围绕公司检测识别信息技术领域,寻找更多优秀项目,整合资源。

　　生物识别产业应用前景较广。公司收购维尔科技切入生物识别人工智能,后者在原理上与公司传统主业相通,都是模式识别、特征匹配,收购完成后公司将整合维尔科技的生物识别技术和下游应用行业的渠道优势,未来在智能安防、金融支付、医疗、体育、智能驾驶和智慧交通等领域都有较广应用。

　　盈利预测与投资建议。假设维尔科技于17年并表,其17-18年业绩承诺为8000万、9500万元,预计公司16-18年归母净利分别为7633万、1.8亿、2.3亿元,对应EPS为0.32元、0.76元、0.96元。目前公司股价对应17年EPS约30倍市盈率,相比同类公司估值较低。我们看好公司新业务拓展和收购维尔科技切入生物识别人工智能的布局,参考可比公司估值,认为可给予公司2017年约40倍市盈率,6个月目标价30.4元,给予“买入”评级。

　　风险提示。收购整合进度低于预期、生物识别应用拓展低于预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　佳都科技

　　佳都科技:预中标多个项目 业务稳步推进

　　佳都科技 600728

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-18

　　事项:

　　佳都科技分别被平原县公安局、中信银行信用卡中心、巴楚县公安局、广东省明康监狱确定为预中标单位。公司合计中标金额9270.03万元,占公司2015年度营业收入的3.48%,公司未来业绩增长获支撑。

　　评论:

　　多省份预中标,安防、视频监控、智慧交通齐头并进

　　从本次预中标情况看,公司在多省份拿到安防、视频监控及智慧交通项目,在平安城市、智慧交通领域连续拿到大额度订单,同时在视频监控方面服务金融客户和政府部门。

　　具体预中标项目如下:

　　平原县智能交通安全体系建设:公司与平原县公安局合作布局视频监控系统,完善全县范围内图像监控基础设施建设,合作完成“村村通”视频监控系统项目,项目中标价2377.08万元。

　　巴楚县平安城市建设PPP项目:公司与巴楚县公安局合作推动平安城市,项目由新疆维恩项目管理咨询有限公司代理,中标价为4074万元。

　　广东省明康监狱安防信息化项目建设:项目中标价1590万元,公司利用自身在安防和图像监控领域的优势产品,合作完成广东明康监狱的信息化建设。

　　中信银行大厦(深圳)网络办公机房与监控室建设项目:公司向中信银行信用卡中心提供监控室建设服务,项目中标价格1228.95万元。

　　佳都科技在安防和轨道交通智能化领域拥有丰富的技术和经验,2016年公司及其子公司已中标国内多个城市的平安城市建设、图像监控、轨交智能化和安防项目,获取订单能力强。

　　n订单金额大,业绩增长获支撑

　　佳都科技作为国内唯一一家拥有四大智能轨道交通系统核心技术的企业,产品多样、业绩斐然,深耕轨交智能化、安防和图像监控领域。去年十月份以来,公司屡获大单,业绩加速增长获订单支持,值得期待。

　　持续加码“人脸识别”,助“互联网+泛安全”落地,安防和轨交双翼齐飞,给予“买入”评级

　　公司安防业务省内份额领先,省外也取得重要突破,轨交技术实力不俗,掌握四大核心技术,大单连接。充分受益于国内轨道交通的蓬勃春天,在安防和轨交省份拓展上也有裨益。同时中植系通过定增,将会带来丰厚的项目资源和外延辅导。在人脸识别领域,公司投资国内顶尖的人脸识别算法团队云从公司,将进一步加大核心技术的研发投入和推广应用力度,实现“互联网+泛安全”领域的战略落地。公司借助入口优势切入蓬勃发展的移动支付,创新互联网金融服务模式,实现“互联网+轨道交通”的业务延伸。看好公司的业务布局和长远发展,预计2016/2017/2018年EPS0.21/0.27/0.33元,给予“买入”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　川大智胜

　　川大智胜:业绩稳步增长 人脸识别 VR落地在即

　　川大智胜 002253

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-24

　　【事件】2016年8月11日,公司公布2016年半年报。2016年H1公司实现:营业总收入14246.72万元,较上年同期增长72.54%;归母净利润1353.75万元,同比增长3.07%。公司收入快速增长,但毛利率有所下降,原因是公司按项目进度确认收入,各项目毛利不同,毛利率在各个时间段具有不均衡性。

　　订单丰厚,空管业务高速增长:报告期内,公司空管业务收入4987.68万元,同比增长63.72%,新增军工任务合同额超过2015年全年。民航空管业务较上年同期相比保持稳定。2013年中标的2.38亿军航空管项目已转入军航“十三五计划“,正在启动准备,预计将增厚公司业绩。飞行模拟业务有序展开,公司已有三台D级飞行模拟机投入培训服务,D级飞行模拟机培训服务将为公司业绩持续增长做出重要贡献;飞行模拟产品新签合同和已确定任务,较去年有较大幅度增长。

　　人脸识别与虚拟现实落地在即:公司高精度三维全脸相机原理样机及应用样机完成,进入工程样机开发阶段,各项传感技术指标领先,识别算法开发进展顺利,并根据市场需求,新增中高精度三维人脸相机开发,现已突破关键技术,预期半年内能形成体积小、价格低的产品,于2017年初投入市场;公司虚拟现实新产品中“数字化天象厅”已实现销售,时空飞行器、VR科普教室等项目也接近完成。此外,除了自身图像图形技术研发和产业化,公司还通过战略合作的方式,深化VR产业链布局。内容上,公司与国内内容供应商龙头奥飞动漫进行合作;技术上,公司与利亚德进行合作,将LED小间距显示技术与VR技术融合,并共同建设和运营面向学生科普教育的“虚拟现实科普体验中心”。报告期内,公司“数字化天象厅“已经实现销售,”时空飞行器、VR科普教室等虚拟现实产品开发也接近完成。

　　投资建议:我们预测2016年至2018年公司EPS分别为0.22、0.30和0.42元。

　　给予买入一B评级,6个月目标价为40元。

　　风险提示:宏观经济发展不及预期,空管业务增长不及预期,公司人脸识别、VR业务发展不及预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页

　　东方网力

　　东方网力:收入持续高速增长 静待增发落地

　　东方网力 300367

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-08-26

　　2016年上半年实现营业收入5.9亿元,同比上升77%;归属于母公司净利润6749万元,同比上升66%;扣非净利润6770万元,同比上升67%。

　　销售费用7364万元,同比上升72%;管理费用1.6亿元,同比上升126%。

　　Q2同比增速较快,H1管理费用上升较多系研发投入加大。

　　拆分Q2单季,营业收入3.7亿,同比增长69%;归母净利润0.35亿,同比增长133%。继续保持了一季度的高增速。H1研发投入0.83亿,同比增长92%;H1毛利率同比增加7%。公司销售费用增速低于收入增速,显示公司控制费用能力较好;

　　扣除并表和股权激励影响后业绩尚可,系季节性影响较大。

　　如果从母公司利润表上看,16年上半年母公司上半年营业收入3.61亿元,同比增长26%;净利润4563万,同比增长10%,增速尚可。从分项业务中这一增速也得到印证。扣股权激励扣并表后净利润一般,但考虑到公司业绩季节性较强,14/15年上半年确认的净利润占全年扣并表后净利润的24.2%、25.2%,因此季节性和偶然性导致该指标参考价值不大。

　　预计16-18年业绩分别为0.474元/股、0.657元/股、0.882元/股;

　　我们假设公司在今年末至明年初完成增发募资,且初期投入较小部分资金,余额产生利息收入;公司净利润增长率为53.57%、38.81%、34.18%,净利润为3.81、5.29、7.10亿元。暂不考虑本次未完成的增发摊薄,对应PE为51.74、37.27、27.78;维持买入评级。

　　风险提示。

　　主要业务涉及公共部门较多,受政策变化影响大;拓展2C业务如机器人等发展需要耐心等待落地并观察市场反响; ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页

　　汉邦高科

　　汉邦高科:期待高端产品实现突破 坚定转型人工智能

　　汉邦高科 300449

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-08-16

　　业绩符合预期。公司公告2016年上半年实现营收1.94亿元,净利润为1776万元,分别同比下降9.43%和26.01%。

　　精简低端产品致收入下滑,期待高端产品实现突破。公司精简优化了民用渠道型产品结构,主动放弃了部分毛利率较低的低端产品,导致民用渠道型产品的销售收入下降幅度较大,毛利率小幅上升;公司还加大了项目型高端产品的研发和市场开拓力度,受客户开发周期及该类客户自身预算管理等因素的影响,项目型高端产品的销售收入较上年同期增长幅度较小。

　　成立飞识科技,加码人工智能。5月27日,公司公告,公司旗下产业基金与文通图像共同出资设立了飞识科技,产业基金投资2800万元,占注册资本70%,文通图像投资1200万元,占注册资本30%。文通图像的出资方之一丁晓青是清华大学电子工程系教授,博导,IEEE院士和IAPR院士,是国内人工智能领域的领军人物。飞识科技研究方向包括人脸识别、行为识别、视频浓缩、模糊检索、ADAS辅助驾驶系统等。

　　战略投资Minieye,进军无人驾驶战略制高点。7月4日,公司公告,公司向佑驾科技(Minieye)增资1000万元,占其5.26%股权。Minieye专注于为自动驾驶技术,其创始团队在其成立前曾参与新加坡政府媒体发展局(MDA)支持的i.Jam高级驾驶辅助系统研发项目,核心团队成员包括中组部“青年千人计划”专家,以及Intel、腾讯和阿里巴巴等企业的前雇员。Minieye已经与北美某OEM车厂、国内多家车厂和一级供应商分别签署了合作协议,合作内容涉及高级驾驶辅助产品和半自动驾驶系统的研发。

　　投资建议:公司精简低端产品,发力高端产品,业绩有望触底反转;成立飞识、投资Minieye,坚定转型人工智能。预计公司2016-2018年EPS分别为0.50元、0.86元、1.39元,维持“买入-A”评级,6个月目标价75元。

　　风险提示:行业竞争加剧,转型整合风险。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页

　　思创医惠

　　思创医惠:智能开放平台及智能医疗耗材放量

　　思创医惠 300078

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则 撰写日期：2016-08-16

　　思创医惠:“互联物联,改变生活”

　　公司目前形成零售、物联、医惠三大事业部,主要定位于医疗、家居、健康、消费等下游 行业,重点打造物联网技术应用场景。

　　公司增长主要有三大看点:1)RFID产量逐渐达产,预计今年增速约为55%左右;2)医惠的智能开放平台进入成长阶段,增速预计超过50%;3)智能床等医用耗材业务放量,销量快速爬升。

　　RFID业务持续放量

　　2016年增速预计可以保持在55%以上。公司IPO募投项目RFID生产线投产以来一直处于产能爬升阶段,2015年中开始达到满产状态。目前杭州基地仍有扩产计划,明后年增速预计仍将保持15%左右。

　　智能开放平台打破医院数据孤岛

　　预计智能开放平台今年推广100余家,营收增速将超过50%。医惠科技与IBM合作开发的智能开放平台与医院原有的各类信息系统对接,形成信息交互平台,免除了接口费用,有利于医院灵活插拔,布局业务系统。同时,该平台可推广应用于区域医疗信息的交换与共享,打破医院内各部门和医院间数据割裂的状况。

　　智能医用耗材业务进入爆发期。智能床放量,2016年预计销售额过亿。智能床产品利用非接触式传感仪器测量心率等体征,在养老机构和医院获得快速推广。其他智能医疗耗材(体温贴、引流袋、输液监控)均已完成研发,获得医疗器械许可证后即可进行销售。

　　与IBM合作,中文版Watson辅助医生提供诊疗

　　公司2016年2月与IBM沃森达成合作协议,6月杭州认知网络发布IBMWatson肿瘤医生产品,预计针对几种癌症的辅助诊疗功能将在年内首先落地。未来公司有望从2B模式转为2C模式,为个人定制护理方案,并进行疾病预测。

　　盈利预测

　　预计公司2016年营业收入增长将达到43%,净利润增长达到53%,2016/17/18EPS分别为0.52/0.77/0.99,动态PE分别为63/43/33x,PEG1.4,医疗IT板块中估值处于较低水平,给予买入评级,目标价37元。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10