创业泡沫逐渐消退 创投市场回归理性

　　最近疯传“资本寒冬”，昔日的未来独角兽博湃养车、淘在路上、神奇百货等等纷纷倒闭。喧嚣一时的超级课程表、锤子手机等明星项目风光不在，还有很多项目长期不能盈利，对外光鲜，实则苦苦挣扎，面临倒闭或裁员的艰难抉择，分享销客刚融完新一轮融资就大范围裁员，和它相同处境的公司还有不少。

　　“资本寒冬”是否真的来临？记者近日专访了创业投资资深人士、松禾资本合伙人张云鹏。在他看来，“资本寒冬”的说法并不准确。准确地说，眼下的创业泡沫正在渐渐退去，创投市场正在回归理性。

　　张云鹏告诉记者，主流机构手里都大把钱，投资节奏可能有变化，但主要是在挤前两年的泡沫。

　　2014年开始，在移动互联网思维万能论、90后创业热、注册资本不用实缴、千家孵化器护航等因素的刺激下，创业变成了一种时髦。很多人根本没有做好创业的准备和积累就仓促上阵了，这轮创业热潮里O2O、社区等因为门槛低，充当了创业的急先锋，而这类项目是典型前期烧钱模式，后面很难持续，能活下来的平台屈指可数。

　　“在经历过2008年前后、2013年前后的两轮热潮后，投资人开始慢慢回归理性。”张云鹏说，“特别是一批投资公司因为业绩达不到投资人预期，而没有持续募资能力，不少不合格的投资人也陆续出局。”

　　张云鹏进入创业投资行业已经十多年，他告诉记者，相比较于他刚入行时的“资本寒冬”，现在连“秋天”都谈不上。

　　2006年6月19日中小板重启发行前的时间都是灰暗的，香港、美国每年就那么几单上市，而且基本都是外资的天下；去新加坡上市等于上当，融资和流动性都太差了；当年并购市场更是基本为零。

　　张云鹏认为，诚然中国距离发达国家有很大差距，在很多关键领域更是落后十年以上，可是我们清晰地看到在航天领域、移动互联网应用、高端制造等领域我们追赶的很快。人口红利在渐消失，不过工程师红利才刚刚开始，这些年积累的资金也为我们转型提供了充足的弹药。

　　实体经济下滑倒逼经济结构调整，不创新死路一条，企业创新的动力毋庸置疑。“处于转型期的中国其实在新经济、工业4.0、文化领域、消费升级等太多领域充满了机会与挑战。华为、阿里巴巴、腾讯、滴滴等一批世界级领先企业起到很好的示范作用。不缺钱、海外高端人才大范围回国创业、企业创新有内在动力，风险投资行业在发展了将近20年后也有了足够的合格投资人。”张云鹏说。

　　在张云鹏眼中，处于这样的时代，不仅没有“资本寒冬”，他还坚定地认为，5年后或10年后中国会出现红杉、凯雷、A16Z这样的世界级领先投资公司。 ：