在线教育全面腾飞在即 10股价值绝对低估

　　高伟达：金融信息化龙头进军互联网金融

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：牧原

　　公司是国内领先的金融信息化厂商。

　　IT解决方案是指由专业的IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。

　　业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行IT 系统产品线,其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。

　　公司IT 解决方案在业内处于领先地位,在IDC"银行解决方案市场"排名中,公司2011年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率,管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第3,其中客户关系管理排名第2,信贷管理、网络银行系统排名第3,风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第4.。

　　依托技术与资源进军互联网金融。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位,公司各产品均有较高的市场占有率,管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第3。

　　公司依托技术与资源优势,通过参股兴业数金、参与发起设立保险公司以及参股盈行金融等一系列动作进军互联网金融领域,依托自身银行IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行IT 系统云服务,收购盈行金融正式进军金融资产交易领域,未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。         

　　恒生电子:HOMS利空出尽;与A股增长齐舞

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：苏育慧

　　调升评级至买入,目标价上调至人民币75元:受益于互联网金融产业估值提升,恒生电子过去两周股价劲扬38%。本中心调升评级至买入,目标价隐含14%的上涨空间,系因HOMS的罚款金额有望减少。A股成交量与核心业务增长强劲也有望成为近期股价利好。由于所有利空已大致反映于股价,本中心将恒生电子评级调升至买入,建议投资人于2015年3季度财报表现平淡,股价回调时逢低布局。 

　　生意宝：生态圈布局进一步深化,交易平台前景可期

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜国平,薛亮

　　助力传统企业转型,加强生态圈粘性:

　　与巨化股份拟共同出资设立合资公司,共同打造服务于巨化股份的电商平台、互联网供应链管理平台和互联网金融平台,有利于推进本公司与巨化股份的深化合作,发挥双方互补优势,更好满足公司互联网金融业务、B2B在线交易业务等业务拓展的需要。

　　与宁波港签署战略合作协议,共同建设和运营"宁波港液体化工交易市场";以网盛大宗交易平台为依托,将"宁波港液体化工交易市场"开发建设成为集液体化工品线上交易、线上支付结算和互联网金融相结合的先进交易平台,逐步将"宁波港液体化工交易市场"发展运营成为全国贸易商参与、国内最具影响力的液体化工交易市场,为交易客户提供大数据、互联网金融、电子商务、物流仓储等更为全面的交易服务,有利于提升公司在B2B电子商务领域的整体竞争力。         

　　金证股份:拟收购联龙博通,全面覆盖金融IT

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文

　　联龙博通在商业银行移动金融产品领域竞争优势突出。联龙博通是国内第一批开展商业银行移动金融产品开发的IT 企业,具有自主研发能力。目前主要业务包括移动金融IT 软件开发以及金融辅助营销服务等业务,先后为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型国有商业银行及多家中小型商业银行企业开发了多种类型的移动金融应用软件。

　　金融辅助营销服务业务属于创新业务,商业银行潜在需求大。金融辅助营销业务主要包括线下的电子银行辅助营销服务和信用卡分期辅助营销服务,以及线上的"微银行"营销平台等业务,能有效提高银行营销效率。商业银行对上述业务需求较大,发展势头良好。联龙博通电子银行辅助营销业务已在建设银行体系铺开,服务范围涵盖湖南、山东等全国二十个省。

　　收购联龙博通将增强公司的互联网金融解决方案能力。双方在市场、客户、产品、技术等方面存在较强互补性,通过并购,借助其在商业银行移动IT领域积累的业务经验、技术及客户关系,可以迅速拓展银行IT 业务,并通过整合资源,形成完整的产业生态链,逐步实现对金融IT 领域的全面覆盖。       

　　润和软件:中标互联网小贷项目,正式进军互联网金融

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文

　　标志公司正式进军互联网金融业务。本次中标将使公司获得开展互联网科技小额贷款的资质,在有关政策许可范围内开展小额贷款业务。这是公司从提供金融IT 服务到直接参与互联网金融业务的标志性事件。

　　公司在金融IT 行业积累深厚,进军互联网金融业务优势显著,发展空间大。公司在过去一年中有了质的变化,收购捷科智诚切入银行IT 测试服务领域,引进了在金融IT领域具有丰富经验的前文思海辉技术和市场团队,收购联创智融进入银行核心系统市场。公司在银行IT 领域布局基本完成,连续成功并购凸显了其向金融IT 转型的坚定决心和执行力,同时收购的联创智融是新一代流程银行领导者,有望抓住我国银行业IT 系统向流程银行阶段(Bank2.0) 进行大规模转型的历史性机遇实现跨越式发展。

　　凭借在金融IT 行业的深厚积累,其互联网金融业务发展空间广阔。

　　参股上海云角信息,布局金融云服务。当下金融行业已经开始尝试传统IT 业务的云化,银行、保险、证券等行业频频有实际案例落地。公司近期公告收购上海云角信息20%股权,云角信息信自主开发的云舶 YUNBOARD 平台,能够提供跨各种公有云和私有云的监控、计费和资源管理的 SaaS 服务。 目前云角信息是微软的金牌云平台合作伙伴、AWS 标准咨询合作伙伴和阿里云的市场及系统集成合作伙伴,是中国云体系产业创新战略联盟理事单位,此次投资有望促使公司快速获得布局金融云所需要的云计算相关能力,加速金融云战略的落地。  

　　科陆电子：战略布局互联网金融 长期看好

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉,徐柏乔,杨帅

　　未来或进一步进军大数据、云计算产业。未来公司将依托该业务为入口,借助风险大数据和云计算技术,积累优质用户,带来有价值的用户流量,以分享互联网金融行业巨大的市场机遇。同时,公司还将积极探索风险保障业务与公司目前主营业务的潜在的协同效应,以借助互联网金融的发展进一步提升公司的综合竞争力,通过跨界融合进一步提升未来的盈利能力。

　　牵手LG化学,发展储能业务。公司12月12日发布公告宣布同LG签署《合资经营意向书》,双方拟在中国成立中外合资经营企业。开发、生产及销售使用LG化学及LG化学子公司电芯的储能电池包。科陆电子拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力,并且PCS(储能双向变流器)技术已达到国内顶尖水平,自主研发的BMS可实现对电池成组后的有效管理及均衡。结合公司成熟的BMS技术,双方将合力研发、设计、建设全自动化电池模组生产线,其中BMS将采用公司最新一代的自动标定及主动均衡技术,实现从电芯到系统的全面有效管理。

　　储能一体化解决方案提供商,长期看好。近两年公司大力发展储能业务,相比电池企业,公司做储能的优势在于电力控制,在于大功率PCS、BMS、在联网、能效管理有优势。本次同LG化学的合作如顺利开展可以使公司极大降低电芯采购成本,进一步完善电池包设计。在国内建设电池模组的全自动化产线,还将进一步降低整套储能系统的成本,优化从户用储能系统到电网级储能系统整体的规模化生产,增强公司储能系统在储能市场的竞争力。        

　　三六五网：员工持股计划实施、获互联网金融小贷牌照

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：陈天诚

　　装修宝业务模式调整,家居O2O 优势明显:1)装修宝成为全资子公司,定位变更成品化住宅装修;2)装修宝盈利模式清晰,发展迅速将成新增长点:目前盈利来源有向设计师、项目经理收费,资金托管收益,建材团购价差这三方面。经测算,此业务2016年将为公司带来约6亿元营收,净利超过1亿;3)家居O2O 市场空间广阔,装修宝对手虽多优势明显:目前家装行业电商渗透率仅8%,未来家居 O2O 空间将近万亿。公司房产电商板块可高效为家居 O2O 业务导流,获客成本低。与开发商合作给予优惠,还可反过来促新房成交。    

　　二三四五：具备优秀互联网基因，互联网金融业务值得期待

　　转型互联网入口平台，核心团队具优秀互联网基因。公司2014年收购的2345是国内互联网上网入口平台领先企业，客户数量庞大，2014年10月月活跃用户数已达6790万，与搜狗网址导航并列行业第三，未来ARPU值有较大提升空间。同时2345是百度联盟最大的合作伙伴，且其对百度的议价能力逐年提升，分成比例由2010年的30%提升至2013年的45%。2013年底2345千次搜索单价已超过10元，未来有进一步提升的可能。

　　用户流量质量高，转化为收入能力强。根据2345所做的用户调查，2345网址导航用户在家中上网的比重高达72.91%，在公司上网的比重为24.79%。与网吧、机房等上网地点相比，在家中上网和在公司上网的流量质量往往偏高，流量转化为收入的能力更强。

　　互联网金融业务值得期待。公司以自有资金投资设立互联网金融全资子公司，并拟非公开发行股票募集资金48.0亿元投向互联网金融超市、平台等项目。我们认为公司具有优秀的互联网基因，其庞大的用户规模具备了较高的金融变现价值，在公司成功引入高端金融人才的基础上，对公司互联网金融业务发展持乐观态度。

　　盈利预测与投资建议。暂不考虑移动互联业务和互联网金融业务的业绩贡献，我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.36元、0.42元和0.48元，未来三年年均复合增长率为52.5%。我们看好公司移动互联网业务和互联网金融业务的中长期发展前景，维持“买入”的投资评级，6个月目标价为75.60元，对应约210倍的2015年市盈率。    

　　世纪鼎利；网优业务复苏 布局互联网教育

　　公司管理层将结合自身技术积累和能力，积极探索在信息技术领域的拓展机作为全年的经营目标之一，7月30日公司公告了拟以增发+现金收购上海智翔信息100%股份的事项，准备进军互联网教育领域。我们认为公司的外延式拓展，有利于改变传统网优业务过分依赖运营商投资、业绩波动大的弊端，从而保持公司长期稳定的发展，同时进入增长潜力大的新领域也有利于提升公司估值。   

　　恒生电子：1.0业务打基础,2.0业务拓未来。我们认为金融产品包括各类衍生品的持续创新(例如个股期权、新三板做市商)以及资管牌照监管放松是公司1.0业务未来3年持续增长的主要推动力。