军工行业下半年投资策略——稳中求进 静待突破
摘要: 投资建议2016年下半年,军工行业中长期投资逻辑不变,军民融合仍是长期发展方向、从成长股的角度选择高成长的民参军公司,关注研究所改制进程、期待实质性突破。关注国防信息化和通用航空两大投资方向,推荐海兰
投资建议
2016 年下半年,军工行业中长期投资逻辑不变,军民融合仍是长期发展方向、从成长股的角度选择高成长的民参军公司,关注研究所改制进程、期待实质性突破。关注国防信息化和通用航空两大投资方向,推荐海兰信、国睿科技、华讯方舟、银河电子、海特高新,关注雷科防务、中航光电等。
理由
军工行业上半年表现较为平淡,国防信息化板块业绩表现较好。
上半年军工行业催化剂较少,而且受军改影响军工企业2015 年业绩表现一般,截至2016 年6 月20 日,中证军工指数下跌23.7%,同期沪深300 指数下跌16.6%。在我们划分的军工板块中,国防信息化板块业绩表现最佳,2015 年收入增速为27.1%,净利润增速为21.6%,2016 年一季度净利润增速为138%,均位于军工行业各板块的第一。
军工行业长期成长性较好,关注科研院所改制和军民融合。2016年军费预算增速5 年来首次跌至10%以下,但是考虑到军改将显著提升军费资金的利用效率,国防工业建设实际并未减速。与国际军事发达国家人均军费水平相比,我国军费规模仍有较大提升空间。科研院所改制仍是军工行业发展的大方向之一,期待政策实质性突破。军民融合具备持续性的投资机会,以成长股的标准选择优秀的民参军企业。
关注国防信息化和通用航空两大投资方向。国防信息化是我国“十三五”国防建设的重要方向。北斗导航、卫星通信、海底观测网和雷达是国防信息化建设中的重要领域,同时在民用市场中也拥有广阔的应用空间,是军工行业未来重要的投资方向。2016 年5月国务院出台《关于促进通用航空业发展的指导意见》,预示着“十三五”将进入低空改革的深化阶段,随着国务院、发改委在今年陆续出台国家层面的通航促进政策,低空开放进程有望提速,静待突破。
盈利预测与估值
推荐组合:国防信息化——海兰信、国睿科技、华讯方舟、银河电子、振芯科技、海格通信;通用航空——海特高新、四川九洲、威海广泰;关注:雷科防务、高德红外、华力创通、中航光电等。
H 股推荐:中航科工。
风险
科研院所改制进程不及预期;军民融合进程不及预期。(中金公司 王宇飞,吴慧敏) :
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