股票价格出现跳跃我们能够从中发现什么

　　历史波动率是最早对波动率的研究，历史波动率只考虑了金融资产白天的收益率变化，并没有考虑其影响，所以没有办法利用有力的信息对波动率准确估计。

　　高频交易的出现和计算机技术的快速发展，都推动了波动率度量方法的研究。高频数据的波动率度量是基于已经实现波动率提供的新方法，才使波动率的度量更加的准确。

　　在研究已实现波动率的过程中，已实现波动率可分为离散跳跃波动率和连续波动率。因此，跳跃行为与已实现波动率密切相关，因此有必要对跳跃行为进行研究。我们可以从市场表现与收益率的关系等角度对跳跃行为进行分析总结。

　　第一部分：跳跃行为

　　从字面上看跳跃行为很容易理解，就是短期内有很大的不连续变化，政策因素是股市异常波动的主要原因。由于短期内股价的变化受信息冲击的影响很大，跳跃行为能够动态反映信息效应以及市场情绪，所以在现代金融研究中很受关注。过度的市场跳跃对市场的各方面都会有一定影响，比如资产的即时收益，市场风险，波动性，风险溢价。

　　所以讨论跳跃行为有助于投资者分析股价的决定因素，可以更好的发掘市场中被错误定价的资产构建投资组合，然后控制投资风险。

　　第二部分：市场表现

　　对于中国a股市场来说，跳跃行为非常普遍。中国金融市场仍处于发展阶段，运行机制还不是很成熟，金融市场对国内外金融事件的冲击反应激烈。

　　除了股市，相应的股指期货市场也有跳跃行为，中国股指期货市场有一定显著的价格跳跃现象，这种跳跃现象具有明显的日间周期效应以及波动聚集特征。

       第三部分：与收益率的关系

　　跳跃行为对股票收益具有显著的相关性

　　收益率与跳跃行为密切相关，甚至在一些文献里直接将整体的收益率认定为跳跃的收益率，这说明跳跃行为对于收益率的预测来说有很大帮助。两者之间存在显著的相关性。由于股票的跳跃风险往往难以被投资者分散，会显著影响股票的预期收益。

　　另外，跳跃幅度与股市状态有关。当股市处于牛市时收益非常可观，证券市场的投资者情绪高涨，对未来形势抱有乐观预期。如果投资行为更为活跃交易频繁，跳跃幅度会加大。在熊市中当市场低迷时，投资信心不可避免地会受到打击，即使是很小的坏消息也可能导致股票暴跌，跳跃幅度也会增大。这一说法不仅证实了跳跃行为与收益率有关，而且考虑到市场情况，进一步完善了跳跃行为。