下一只珀莱雅，真正消费细分龙头股科思股份（300856）

　　【科思股份(300856)、股吧】是全球最大的化学防晒剂制造商之一。2019年化学防晒剂销售量13799吨，全球市场份额27.88%，市占率稳步不断提升（2017和2018年市场份额分别为20.65%，25.67%）。防晒化妆品是全球化妆品行业增速最快的细分领域之一。2015-2019年全球防晒化妆品市场年均复合增速5.6%，预计2020年市场规模为115.69亿美元。中国市场防晒化妆品市场增速远高于全球增速，过去2012-2016年年均复合增长8.1%，预计2021年市场规模将达到82.36亿元，复合增长8.27%，呈加速趋势。

　　优质客户确保营收稳定

　　$科思股份(SZ300856)$ 其中防晒剂等化妆品活性成分主要客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生等大型跨国化妆品公司和专用化学品公司；合成香料不仅覆盖奇华顿、芬美意、IFF、德之馨这全球四家最大的香精香料巨头，另外还包括高砂、曼氏、高露洁等世界知名公司 真正的细分龙头，大消费 。海外市场收入稳定，国内增长更确

　　据数说商业统计，15家日化上市企业2020上半年净利润总额为8.42亿元，较去年同期的14.42亿元，减少6.00亿元，同比下滑41.61%，净利润平均水平为0.60亿元。科思股份净利润0.94亿，超越国民品牌拉芳家化，排名首次进入前五。

　　细看过去三年业绩，增收还是给人眼前一亮

竞争壁垒强，高毛利率有望维持

　　技术壁垒：整体精细化工行业技术、体系和产品都有门槛。公司有丰富的产品矩阵，形成了自己的核心技术和特色生产工艺。

　　阿伏苯宗：公告已开始试投产，工业产品产出后续要客户认证，其书面过程耗费2-3个月；最快明年一季度可以反应在业绩上。

　　PM产品：PM目前最大的瓶颈就是尚未打入美国市场，一旦打入美国市场，增速会非常快，千吨级的市场，现在产能在500吨左右。目前和帝斯曼的利润分配没有太明确的机制，基本就是专利共有，双方一起赚钱，对半分。因为该产品是走高端路线，它的价格非常高。

　　香精香料新产品：公司现在香精香料体量比较大，一些市场需求好的小产品就不会去做了，主要因为它规模起不来。新产品开发，公司会重点考虑上下游开发，争取形成产业集群。

　　机构介入深，目前处于盘整阶段。

　　7月30日科思股份新股开板后；8月4日，5日，6日机构总共买入过亿元，目前箱体震荡也是低点刚好触碰到机构成本线，近期大盘走势比较低迷，科思股份换手率也维持在百分之10左右，这是一个筹码趋于稳定的信号，我们现在要做的就是和机构一起上车，在箱体底部逢低买入，等待花开。