华阳转债中签率及中签号结果如何，128125华阳中签价值分析

　　华阳转债中签率及中签号结果：

　　中签率：0.001%

　　中签号结果：

　　华阳转债 网上定价发行摇号中签结果

　　末“五”位数77515

　　末“六”位数040023，540023

　　末“七”位数6114332，1114332，2364332，3614332，4864332，7364332，8614332，9864332

　　末“八”位数04539471，54539471

　　末“九”位数022996598，222996598，422996598，622996598，822996598，078017071，328017071，578017071，828017071

　　128125华阳中签价值分析：

　　华阳国际公司简介：

　　华阳国际设计集团(公司简称：华阳国际，股票代码：002949)，成立于2000年，总部位于深圳，于2019年2月26日在深圳证券证券交易所上市。成为深圳首家上市建筑设计公司，2019年进入广东，500强企业、广东100强服务企业、深圳500强企业。

　　自成立以来，华阳国际一直专注于工程领域。目前拥有建筑业(建筑工程)甲级资质、城乡规划乙级资质、工程造价咨询甲级资质、建筑工程总承包一级资质、市政工程总承包二级资质。2019年荣获中国，十大民营工程设计企业、全国勘察设计行业优秀民营设计企业、广东省优秀企业、广东省勘察设计行业最具影响力企业、深圳百强质量企业等称号。

　　华阳国际拥有4000多名员工，是建筑设计行业的领先品牌之一，致力于发展成为产业和布局的设计技术企业，以设计和研发为龙头，装配式建筑和BIM为核心技术。并荣获国家高新技术企业、国家住宅产业基地、国家装配式建筑产业基地、国家全过程工程咨询试点单位、深圳住宅产业示范基地、装配式建筑，产业基地、10000.com/, BIM工程实验室和社会科普教育基地。

　　价值分析：

　　可转换债券发行规模小(4.5亿元)，债务评级为AA级，债务底部保护一般，但平价较高，购买安全缓冲较好。

　　在定价方面，华阳可转换债券的当前价格为28.34元，相应的可转换债券平价为109.89元。参照亚泰和利尔的类似息票，结合可转换债券的基本面判断，我们预计华阳可转换债券上市首日的平价溢价在10%左右，相应价格在121元左右。综上所述，我们建议一级市场积极参与。

　　装配式建筑是设计领域的领导者，拥有领先的全过程设计能力和高质量的客户资源。华阳国际是装配式建筑设计行业的领军人物，公司19年的毛利率为31.36%，高于同行。设计和技术是主要的竞争优势。预计未来五年装配式建筑的CAGR设计将达到17.6%，市场空间广阔。公司18-19年的订单增长率约为40%/25%，行业需求强劲;公司拥有优质的客户资源，在万科，华润、保利领先的房地产开发商中占有较高的比例，从建筑面积来看，公司在万科的收入比例和稳定性以及前五名客户均处于行业前列。总体而言，装配式建筑龙头企业仍有较高增长。

　　股票估值高，股价弹性好。装配式建筑的趋势是一个重要的课题。华阳国际目前的股价为28.34元，相当于PE TTM的53.1倍，相当于PB LF的5.1倍，处于历史高位。华阳国际在行业中的估值水平很高。该股52周年波动率为83.12%，具有良好的弹性;截至2011年第一季度，机构投资者持有1.49%的股份，这是一个低关注度。装配式建筑的发展趋势是崛起的主要导火索。

　　股权集中，公司存在一定的质押风险，并注重集中客户的催收能力和风险，公司股权结构中集中唐崇武，为最大股东和实际控制人，其一致行动人徐华芳持有公司40.67%的股份，唐崇武通过旭日、华阳、中天间接持有公司7.15%的股份累计质押股份占总股本的46.08%，存在一定的质押风险。

　　总的来说，购买凭证的安全垫更好。上市定位与购买价值分析华阳股票当前股价为28.34元，相应的平价为109.89元。你可以参考亚泰(平价107.96元，平价保险费率7.17%)和利尔(108.76，16.78%)的类似规模和相同的评级。

　　我们的判断如下：1 .凭证评级低，规模小，机构存在仓储约束，流动性可能一般;2.正股基本面强劲，装配式建筑增长良好，但估值处于高位;3.由于其良好的基本面和弹性，华阳是一个很好的装配式建筑可转换债券目标，其上市方向有望高于全筑。但是，债转股可转换债券的价格偏高，因此我们应该注意上市后削弱可转换债券灵活性的风险。

　　综上所述，我们预计上市首日的平价溢价在10%左右，相当于121元左右的价格，建议一级市场积极参与。

　　华阳转债中签相关内容就讲这么多，不做具体分析，上述只作为参考，投资有风险，谨慎点比较好。