光明地产面临业绩负债双重困境

　　光明房地产集团股份有限公司日前发布的2019年年度报告和2020年第一季度报告显示，2019年，光明地产实现营业收入136.11亿元，同比下降33.59%；实现归母净利润5.70亿元，同比下降59.77%。自2018年起，光明地产已经连续两年业绩下滑。2020年一季报，光明地产归母净利润亏损2亿元，重组以来首现季度亏损。

　　从光明地产的负债情况来看，2017年至2019年，光明地产的净负债率分别为133.35%、194.77%、218.18%，三年来其净负债率水平快速上升。2020年第一季度，其净负债率高达233.57%，相比2019年末提升了16个百分点。

　　与此同时，光明地产方面表示，公司2020年计划实现营收180亿元、新开工面积350万平米、竣工面积170万平米，但考虑宏观形势和市场变化，距离最终实现尚存在不确定性。

　　公开资料显示，2015年，海博股份与光明食品集团旗下农房置业、农房集团进行重组，由此诞生了新的平台光明地产。公司重组时曾承诺，2015年至2017年合计实现扣非后归母净利润不低于35.13亿元。光明地产以36.01亿元的合计扣非归母净利润勉强达标。

　　2017年堪称是光明地产的高光时刻，实现营收208.11亿元、归母净利润19.47亿元，分别同比增长0.14%、92.55%。

　　然而在完成业绩承诺后，光明地产业绩变脸。2018年、2019年，光明地产分别实现营收204.94亿元、136.11亿元，同比增速分别为-1.53%、-33.59%；实现归母净利润14.18亿元、5.70亿元，同比增速分别为-27.17%、-59.77%；实现净利润分别为13.71亿元、8.56亿元，同比增速分别为-31.02%、-37.55%。

　　连续两年营业收入与净利润下降的光明地产，由“光明”走向了“至暗”。而根据2020年一季报，光明地产一季度营业收入5.91亿元，同比减少81.38%；归母净利润亏损2亿元，相较上年同期净利润3.68亿元，同比下降154.26%，由盈转亏。这是光明地产重组以来首现季度亏损。

　　关于2019年业绩下滑原因，光明地产在2019年年报中表示：营业收入下降“主要是房产主业结转收入的销售面积和销售单价同比减少所致”；归母净利润下滑“主要是房产主业收入同比下降等所致。”

　　而2020年第一季度业绩亏损，光明地产则将其归咎于“新冠疫情影响业务同比减少所致。”

　　一场疫情，让全国房地产企业普遍遇冷，而光明地产的抗压能力低于同行尤为明显。根据Wind数据统计显示，截至5月8日，在Wind房地产行业已披露2020年第一季报的139家企业中，仅有49家企业出现归母净利润亏损，占比35.25%。其中归母净利润亏损额超1亿元的企业，仅有13家。而光明地产以2亿亏损额在房地产归母净利润亏损企业中“荣居”第七名。

　　财务数据显示，截至2019年末，光明地产负债706.39亿元，资产负债率82.30%，比去年同期仅下降了0.08个百分点。在房地产行业139家企业中，光明地产82.30%的资产负债率高于116家同期同行企业的资产负债率。

　　现金流方面，截至2019年末，光明地产货币资金为90亿元，流动负债451.89亿元，光明地产的现金缺口达360亿元左右。

　　此外，2018年、2019年，光明地产经营活动现金流分别为-47.89亿元、-87.34亿元，连续两年为负。在2020年第一季度为-12.45亿元，持续为负。

　　在偿债方面，光明地产不得不“借新还旧”。今年2月22日与4月6日，光明地产分别有9亿与10亿元的债券到期。债券到期前，光明地产分别于2020年2月19日与3月27日成功发行两期三年期的中期票据，发行利率分别为5亿元（3.7%）、7.5亿元（3.65%），用于偿还到期债券。

　　从2020年一季报数据来看，2020年1-3月，光明地产营收5.91亿元，只达计划的3%。此外，2020年1-3月，公司新开工面积为62.22万平方米，公司尚无房地产项目竣工，公司签约金额为25.3亿元。由此看来，光明地产欲达到计划目标，仍任重道远。