机构席位成交额破千亿 4月调仓股曝光：题材、绩优“两手抓”

　　A股市场机构席位今年以来的表现十分亮眼，今年初至今(4月27日)，机构席位成交额破千亿，是去年同期的一倍以上。其中，4月以来，机构席位仍频频现身上市公司龙虎榜，成交金额在130亿元以上。

　　仅从4月机构席位表现来看，其在调仓方面主要呈现两种突出的风格倾向：首先表现在多元化炒作题材股现象升温；其次，在年报、一季报窗口期，机构以业绩为“准绳”，增仓绩优股、减仓绩差股的特征异常明显。

　　机构席位频繁调仓多元化炒作题材升温

　　不同于小而散的游资，机构席位更反映了以基金、券商、保险、QFII等主力机构资金的调仓行为。今年以来，机构席位统计口径总成交额达1049亿元，远高于去年同期的515亿元以及2018年的473亿规模。4月以来，在机构席位整体交投活跃下，其多元化炒作概念股的现象出现一定升温。数据显示，4月1日~4月27日，机构席位共现身501家(次)上市公司龙虎榜单，远高于排行第二的东财拉萨团结路第二营业部323家(次)，期间成交金额突破百亿，达134.3亿元，高于第二位的深股通席位的129亿元，上榜次数与成交金额均位居两市首位。

　　机构近7亿大买重组股【人福医药(600079)、股吧】。先以人福医药为例，公司为一家主营为医药、医疗器械的上市公司，因拟收购宜昌人福13%股权，公司自4月3日复牌后，股价连续大涨超40%。据龙虎榜显示，4月3日至4月8日，共有四机构席位合计买入达7.17亿元，一家机构卖出3706万，净买入6.8亿元，净买金额位居两市首位，占其区间成交额的近3成。

　　上海家化换帅引机构5亿“跟风”。另以机构净买入金额排行第二位的上海家化来看，4月22日至4月24日，共三机构席位合计净买入超5亿元，占其区间成交额将近两成。上海家化主营为护肤类、洗护类、家居护理类产品，因4月22日上海家化宣布换帅刺激，公司股价连收两个涨停板，一改此前股价长期低迷现象。

　　从人福医药与上海家化来看，机构对于其因事件驱动而引发的买入参与力度是较大的，均带有较为明显的炒作行为。除了机构席位净买额最高的两只个股——人福医药、上海家化外，机构对于上海洗霸等个股的加仓也有明显的炒题材现象。

　　上海洗霸主营为水处理业务和风管清洗，是中央空调风管清洁消毒服务的供应商，公司曾于2003年非典疫情后期研发成功ECH-99消毒杀菌剂。自节后以来，因被市场冠以新型病毒防治概念，股价暴涨并连创新高。数据显示，4月2日至4月22日期间，共5家机构席位合计净买入2.45亿元。上海洗霸目前市盈率超过100倍，处于历史最高水平。(历史中枢估值为41倍)，最高股价超过80元，流通盘3483万股。

　　逐利是资本的天性本能。机构对于高β属性的概念股炒作升温，这无可非议，一定程度也反映出其风险偏好相对提升，对于研判市场的结构性机会以及活跃度是否增加具有一定意义。但需要指出的是，有机构对于那些缺乏业绩、股价严重透支的题材股加重买入行为，可能有较大的投资风险。

　　以业绩为“准绳”增仓绩优股、减仓绩差股

　　因受疫情影响，A股今年一季报几乎是“史上最差”，而其中能在今年一季度实现业绩增长的公司则显得弥足珍贵。观察4月调仓股，机构围绕公司业绩，频繁增仓绩优股、减仓一些绩差股的现象尤为明显。具体表现上，首先，一些公司股价、估值处在相对高位，由于业绩增长，机构愿意给予其更高溢价预期，加仓买入。其次，对于一些业绩良好的公司，机构表现出“越跌越买”。最后，无论股价表现如何，机构对于一些绩差股“坚决卖出”。

　　高增长给予高溢价。以【安集科技(688019)、股吧】为例，公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，据其4月22日同时发布的2019年报、今年一季报显示，2019年实现净利6584.60万元，同比上涨46.45%；今年一季度实现净利2355.6万，同比增幅超4倍。二级市场上，受此刺激，公司于22日强势涨停，至今反弹超过40%。龙虎榜数据显示，22日至24日，共5家机构席位现身公司龙虎榜单，合计净买入1.57亿元。公司当前估值在120倍左右，处在历史估值中枢附近。

　　另以市盈率较高、在百倍左右的【壹网壹创(300792)、股吧】为例，公司主营为品牌线上营销服务，据其4月25日同时披露的年报、一季报显示，公司去年实现净利2.19亿元，同比增长34.70%，今年一季报实现净利4732.71万，同比增长46.09%。公司曾于4月10日发布一季报预喜公告，股价自此大幅上涨，最高涨幅超过30%，创历史新高。龙虎榜席位显示，4月10日共有4家机构席位买入，2席位卖出，净买入达6540.71万元。

　　越跌越买“绩优股”。雪榕生物是一个典型的案例，公司主营鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售，据其4月25日披露年报、一季报显示，公司分别实现净利润2.2、1.69亿元，增幅分别为45.46%、24.66%。公司曾在此前发布业绩预喜公告。4月1日，公司股价大跌超过9%，两机构席位当日合计买入1534万元，四月以来，公司股价震荡反弹，并于28日强势涨停创新高。

　　与增持绩优股相对，机构对于公布业绩下滑明显的公司开启了“卖卖卖”模式。如两机构席位在4月23日卖出3500万元、因当日披露一季报下滑292.11%的苏州科达；4月3日，三机构席位共卖出近6千万元、一季报业绩下滑1082%的【兴齐眼药(300573)、股吧】；4月3日~4月21日，期间机构卖出超2400万元的、一季报预亏4363万元~6544万元的未名医药等。

　　在去年年报叠加今年一季报的时间窗口，上市公司业绩变化直接影响机构的调仓判断，进而会进一步影响股价表现。对于投资者而言，要重视业绩波动对于公司股价、估值的不利影响，以机构为借鉴，向绩优股站队。

　　整体而言，机构席位仅是对于市场资金口径的一个参考，对于其一些典型成功个股案例，无疑值得学习借鉴，但它们绝非什么“选股神器”，不可盲目追捧。