领益智造与借壳的江粉磁材摩擦不断，连续踩雷业绩呈现“过山车”

　　从去年的上市首年业绩亏损6.8亿元，到今年上半年预计净利超8.5亿元，【领益智造(002600)、股吧】用半年实现了业绩的大反转。

　　不过，领益智造在报告期内的净利润，超一半来自于非经常性损益，约为4.4亿元，主要系公司子公司东方亮彩未完成业绩承诺的补偿和政府补助。

　　与此同时，领益智造还与原借壳的江粉磁材及其收购的东方亮彩矛盾不断，且终止了原江粉磁材计划筹资金不低于人民币14亿元在重庆市渝北区投资建设江粉电子产业园，以生产及销售液晶显示屏模组、精密结构件等产品的规划。

　　撤销14亿投资项目

　　过去一年，对领益智造而言，是极不平凡的一年。

　　2018年3月，领益科技以207.3亿元借壳江粉磁材，资产重组后，在原有业务的基础上增加了精密功能器件业务，公司控股股东变更为领胜投资（深圳）有限公司。

　　在获得资本市场的加持后，领益科技的经营状况实属可观；与之相对的是，领益智造及其他子公司如东方亮彩和江门江益磁材等经营业绩却极度惨淡。

　　据2018年年报显示，深圳市东方亮彩精密技术有限公司、江门江益磁材有限公司、广东东方亮彩精密技术有限公司等控股子公司在2018年实现的净利润合计亏损超过13亿元，其中部分子公司甚至出现净资产为负。

　　随着外部市场环境变动和子公司业绩拖累，领益智造在业绩首亏后，将两年前投资而迟迟未建的产业园项目撤销，似乎在以断腕自救的方式来理清与江粉磁材的矛盾。

　　数日前，领益智造发布一则关于终止对外投资及注销孙公司的公告称，早在2017年5月8日，原江粉磁材股东大会审议通过了《关于拟投资江粉电子产业园项目的议案》。该公司以自筹资金不低于人民币14亿元在重庆市渝北区投资建设江粉电子产业园，以生产及销售液晶显示屏模组、精密结构件等产品。

　　据悉，该项目由其全资子公司深圳市帝晶光电科技有限公司和深圳市东方亮彩精密技术有限公司分别设立重庆帝晶及重庆亮彩共同建设实施。但截至目前，重庆帝晶及重庆亮彩自设立以来尚未投入建设。

　　据业内人士透露，“随着智能手机外观的革新和5G的到来，东方亮彩原有的精密磨具等业务优势会被弱化，领益智造也一直有剥离东方亮彩的打算。此次终止重庆项目的意图算是较为明显了。”

　　诚然，上市公司的并购融资屡见不鲜，建立在产业升级，聚焦主营业务和提升业绩之上，但东方亮彩连续两年的业绩拖累，或将走向被弃的边缘。

　　与前实控人对簿公堂

　　据领益智造2019年半年报业绩预告显示，今年上半年，归属于上市公司股东的净利润为8.5亿元?11.5亿元。

　　领益智造在业绩预告中表示，精密结构件业务和显示触控模组业务今年上半年都保持较好的增长，预计贡献了一半的净利润。

　　另一半的净利润来源主要是子公司的业绩补偿。据悉，子公司东方亮彩未完成业绩承诺，其原股东应对上市公司进行业绩补偿，其中业绩补偿股票按公司股票收盘价进行计量，变动额计入公允价值变动损益。受该因素影响，本期计入公允价值变动损益的金额为39，522.94万元。

　　此处不得不提的就是，亏损的子公司通过业绩补偿，为母公司的净利润做贡献，只是业绩暂且看起来“完美”的假象，实则是江粉磁材此前高溢价并购的隐患。

　　据悉，东方亮彩是江粉磁材2016年通过发行股份及支付现金并募集配套资金的方式进行收购的对象，其中公司向东方亮彩原股东非公开发行股票1.67亿股，对价12.25亿元；向其他特定投资者发行股份募集配套资金11.75亿元。

　　而此前，2015年，原江粉磁材也曾以发行股份及支付现金的方式购买帝晶光电100%股权，这笔交易支付的股份对价为10.85亿元，募集配套资金3.88亿元，帝晶光电于2017年完成全部业绩承诺。

　　从2017年起，东方亮彩和帝晶光电出现两极分化的业绩走势，且东方亮彩连续两年出现较大的业绩亏损，特别是2018年遭遇金立集团财务危机，应收账款计提坏账准备2.05亿元；计提商誉减值准备金额为2.86亿元。

　　值得注意的是，去年领益智造在去年出现的资产减值损失高达18亿元，除多家子公司合计亏损13亿元之外，其导火索在于，江粉磁材的大宗商品贸易业务在2018年出现违约，导致领益智造出现11.2亿元的预付款窟窿，领益智造已于今年4月12日对责任人、前实际控制人汪南东提起诉讼，要求被告承担预付款占用期间的银行利息，按年利率6%计算，暂时计算至2019年7月1日止。

　　在江粉磁材陷入诉讼之余，领益智造又加紧谋划着从资本市场“抽血”。

　　不久前，领益智造发布非公开发行股票预案。预案显示，公司拟非公开发行不超过12亿股股份，募集资金30亿元，拟投向精密金属加工项目、电磁功能材料项目，以及补充流动资金。

　　然而，这次定增项目又被爆出其拟投向的电磁功能材料项目存在引用数据陈旧、预测销售净利率偏低等情况。

　　从借壳前的江粉磁材到如今的领益智造，多次定增募集巨资大肆收购资产，标的资质不佳对业绩造成的“反噬”也逐步显现，领益智造的资本计划或许需要更加慎重了。