捷佳伟创(300724)：业绩显着加速 行业景气持续

　　公司发布三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.3-3.6 亿元，同比增长28%-36.5%，单季度实现归母净利润1.04-1.26 亿元，同比增长35%-64%。

　　下游行业景气持续，公司收入确认提速，业绩增速单季度加速

　　2018 年公司Q1-Q4 单季度分别实现归母净利润为7500/10949/7677/4493万元，按照此次预告的中枢值测算，公司19Q3 单季度净利润约为11499万元，同比增速约为49.80%，显著高于上半年的25%，从单季度绝对额和增速来看，显示出公司三季度以来利润加速明显。由于公司订单执行周期长，业绩增长主要依赖于下游客户收入确认进度，目前下游依然保持较高景气度，公司收入确认逐步提速，公司业绩得以实现加速增长。

　　高效电池路线持续推进，期待公司HJT 业务取得进展

　　根据全景网资料，【捷佳伟创(300724)、股吧】作为核心供应商，为通威股份(13.150, 0.20, 1.54%)提供了HJT 电池设备的核心制程设备，包括湿法制程、RPD 制程、金属化设备，未来捷佳致力于提供HJT 电池的交钥匙工程，与电池厂保持密切合作。HJT 新工艺产品有望在年底实现整线设备的全面国产化，并投入客户端全面量产验证。公司作为核心工艺设备厂商，未来将会充分受益于电池效率革命。同时，根据隆基股份(22.750, -0.47, -2.02%)的公告，隆基股份拟在西安泾渭新城投资5GW 单晶电池项目，总投资金额24.62 亿元，表明高效电池继续保持比较强有力的生命力，行业扩产依然在积极进行，将会有效带动捷佳伟创等设备企业的需求。

　　投资建议：我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.33/1.90/2.49 元/股，对应最新股价的PE 分别是25x/18x/14x。公司是电池片工艺类设备龙头，当前订单饱满，未来3 年利润复合增速超过35%，且公司在HJT 新产品上前瞻布局，参考同行业估值水平，我们给予2019 年公司PE 估值30x，对应合理价值为39.90 元/股，继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示：下游光伏行业周期波动风险；产业政策变化风险；验收周期长导致的经营业绩波动风险；海外订单下降风险。