古井贡酒Q2营收揠苗助长：同比多1亿预收款没了6亿

　　安徽【古井贡酒(000596)、股吧】股份有限公司(以下简称“古井贡酒”，000596.SZ)于8月26日发布了2019年半年度报告。报告显示，古井贡酒上半年总营收、归母净利润和扣非净利润均一定幅度增长。

　　古井贡酒销售费用高达18.40亿元，销售费用率30.74%，有媒体统计，17家上市白酒企业中，销售费用率超过30%的只有【水井坊(600779)、股吧】和古井贡酒两家，水井坊销售费用率达到32%，而营收排名第七的古井贡酒销售费用仅次于26.49亿元的五粮液和19.87亿元的茅台排在第三位。

　　经中国经济网记者查询和测算发现，古井贡酒2018年上半年营收47.83亿元，Q2营收22.23亿元，今年上半年营收59.88亿元，Q2营收23.20亿元，今年Q2营收较去年Q2营收仅多了9640.56万元。据广发证券称，今年古井贡酒Q2收入增速放缓，，一方面是因发货节奏所致，公司今年Q1加大了招商力度，发货较多，Q2淡季控量降低渠道库存，为三季度中秋国庆旺季做准备；另外， 2018年Q2收入同比大幅增长48.5%，基数较高。

　　本期报告内，古井贡酒Q2预收款项比Q1预收款项减少5.98亿元。2019年预收款项下降因季节性因素所致，具体原因报告并未作出解释说明，但业界认为，原因应为古井贡酒将预收款项确认成了收入所致。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒上半年营收59.88亿元，较去年同期上涨25.19%；归属于上市公司股东的净利润12.48亿元，同比上涨39.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.66亿元，同比上涨33.65%；经营活动产生的现金流量净额10.42亿元，较去年同期上涨55.73%；总资产125.20亿元，较去年同期上涨0.08%。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒营业成本13.94亿元，同比增加33.71%，报告称主要原因为收入和原料成本等增加所致；销售费用18.40亿元，同比增加15.23%；管理费用3.02亿元，同比增加10.85%；财务费用-430.26万元，同比增加78.79%，其中利息支出本期新增加1417.40万元，报告称本期利息支出为银行承兑汇票贴现利息，利息收入2046.66万元，同比减少117.82万元，报告称主要原因为票据贴现较同期增加所致；经营活动产生的现金流净额为10.42亿元，同比增加55.73%，主要因为销售回款增加所致。

　　报告期内，古井贡酒货币资金31.79亿元，同比增加86.39%，报告称主要原因为销售及投资收回的现金增加所致；应付票据4.77亿元，同比增加36.54%，报告称因签发商业汇票增加所致；预收款项5.17亿元，同比下降55.00%，因季节性因素所致；其他流动负债4.43亿元，同比增加50.15%，主要因未核报费用增加所致。

　　半年报显示，古井贡酒主要行业业务为制造业，截至2019年上半年末，古井贡酒制造业实现营收59.88亿元，同比增加25.19%，毛利率76.72%，同比减少1.48%；古井贡酒主要产品为白酒产品，上半年实现营收58.77亿元，同比增加24.85%，毛利率77.46%，同比减少1.07%；上半年国内业务实现营收59.81亿元，同比增加25.21%，毛利率76.74%，同比减少1.48%。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒货币资金期末金额共计31.79亿元，同比增加16.76%，占总资产比例的25.39%，应收账款期末金额为3008.67万元，同比增加0.07%，占总资产比例0.24%；存货期末金额为24.17亿元，同比增加0.22%，占总资产比例19.31%。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒货币资金期末金额共计31.79亿元，其中库存现金期末余额37.41万元，同比增加2.07万元；银行存款期末余额31.65亿元，同比增加14.60亿元，报告称主要系销售及投资收回的现金增加所致。

　　截至2019年上半年末，流动负债共计37.92亿元，同比减少5.09亿元；预付款项期末金额1.30亿元，同比减少5266.96万元，其中主要为1年以内和1至2年账龄的账款，1年以内账款1.25亿元，占比96.48%，同比减少5681.09万元，1至2年账款457.69万元，占比3.52%，同比增加443.14万元。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒应付票据为4.77亿元，同比增加1.27亿元，其中银行承兑汇票4.29亿元，同比增加1.08亿元；商业承兑汇票4788.12万元，同比增加1923.23万元。应付账款3.38亿元，同比减少1.47亿元；账龄超过1年的重要应付账款1714.93万元，全部为工程尾款。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒一年内到期的非流动负债3亿元，同比无变化。公司本期报告内暂无短期借款及长期借款。

　　应收账款和坏账准备方面，古井贡酒应收账款账面期末余额3081.15万元，账面价值3008.67万元，坏账准备72.48万元，计提比例为2.35%；期初账面余额3039.74万元，账面价值2974.81万元，坏账准备64.93万元，计提比例为2.14%，坏账准备金额较去年同期增加7.55万元。本期计提坏账准备金额7.55万元。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒存货账面余额24.39亿元，账面价值24.17亿元，存货跌价准备2200.22万元；期初账面余额24.24亿元，账面价值24.07亿元，存货跌价准备1703.42万元。

　　古井贡酒本期存货跌价准备金额增加了496.80万元，计提594.52万元，产成品转回或转销97.73万元。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒资产减值损失共计-642.18万元，同比减少524.99万元，其中坏账损失47.66万元，同比减少58.22万元，存货跌价损失594.52万元，同比增加466.77万元。

　　截至2019年上半年末，古井贡酒应付职工薪酬4.57亿元，同比增加1.46亿元，其中短期薪酬期末余额3.10亿元，同比减少1.46亿元；支付给职工以及为职工支付的现金10.06亿元，同比增加2.29亿元。

　　截止报告期末，古井贡酒前十大股东中只有安徽古井集团有限责任公司存在股权质押情况，质押共计1.14亿股。报告期内，古井贡酒没有进行股本增发，总股本至2019年6月30日为止没有变化，古井贡酒也未有半年度派发现金红利，送红股，以公积金转增股本的计划。

　　截至2019年6月30日，古井贡酒的主要股东(前十大股东)中，与2018年12月31日相比，有4家股东选择增持，有2家股东进行了减持，有4家股东持股不变。

　　安徽古井集团有限责任公司为第一大股东，持股2.71亿股，持股比例53.89%；GAOLING FUNDL.P。由第三大股东升为第二大股东，持股1244.64万股，持股比例2.47%；中央汇金资产管理有限责任公司由原第七大股东变为第八大股东，持股数量654.36万股，持股比例由1.3%；GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER FUND由原第八大股东变为第九大股东，持股数565.72万股，持股比例1.12%。

　　CHINA INTL CAPITAL CORP HONG KONG SECURITIES LTD为第四大股东降为第五大股东，持股数量由799.04万股增持到871.46万股，增持134.17万股，持股比例由1.59%变为1.73%；中国农业银行股份有限公司-易方达消费行业股票型证券投资基金由原第五大股东升为第三大股东，持股数量由748.53万股增持到1083.83万股，增持335.3万股，持股比例由1.49%变为2.15%；香港中央结算有限公司由原第十大股东升为第四大股东，持股数由412.90万股增持到881.67万股，增持468.77万股，持股比例由0.82%变为1.75%；中国工商银行股份有限公司-景顺长城新兴成长混合型证券投资基金增持为第十大股东，增持477.45万股，持股比例0.95%。

　　NORGES BANK由原第二大股东降为第六大股东，持股数量由1297.56万股减持为802.74万股，减持494.82万股，持股比例由2.58%变为1.59%；UBS(LUX)EQUITY FUND-CHINA OPPORTUNITY(USD)由原第六大股东变为第七大股东，持股数量由709.64万股减持到706.89万股，减持2.75万股，持股比例由1.41%变为1.4%。

　　原第九大股东UBS(LUX)EQUITY FUND-GREATER CHINA(USD)持股454.13万股，持股比例0.9%，已不再是前十大股东。