亚星化学 “牵手” 日科化学 两大CPE龙头企业达成战略合作

　　9月4日晚间，【日科化学(300214)、股吧】披露公告，与同在潍坊市的亚星化学签署战略合作意向书。双方就亚星化学现有客户、业务开展战略合作，亚星化学搬迁期间，原有市场、业务等相关事项由双方合作维护。

　　日科化学与【亚星化学(600319)、股吧】目前主要产品均为PVC改性剂，且有重叠之处。日科化学有世界上最大的ACM(CPE升级产品)产能，亚星化学拥有世界上最大的CPE产能，双方合作是PVC改性剂行业的大事件。

　　亚星化学产能10月底前关停

　　此次亚星化学与日科化学的合作，与亚星化学近期将要搬迁有很大关系。

　　亚星化学因为身处潍坊市区，周围商铺、居民众多，近年潍坊市政府一直在要求亚星化学搬迁。而且，近年来，亚星化学的近年的业绩并不好，今年上半年营收为9.6亿元，同比下滑9.48%，归母净利只有2078.5万元，同比增长26.96%。

　　9月2日晚间，亚星化学发布了厂区整体搬迁进展的公告。

　　公告称，9月2日，公司收到潍坊市人民政府办公室下发《通知》。根据《通知》，公司生产厂区地处中心城区，生产的产品属危险化学品，周边商铺密集、居民众多，市政府决定对公司位于寒亭区北海路以东、民主街以北的生产厂区实施搬迁关停，政府部门会给予补偿。公告还提到，要严格落实2019年10月31日前关停的时序要求，确保完成任务。

　　公司表示，将借助本次搬迁的各项补偿和优惠政策，根据实际需要通过各种方式融资完成搬迁后重建或新建项目工作。公司将力争通过本次搬迁淘汰落后产能，优化自身产业结构，逐步向高附加值化工产品领域延伸和拓展，最终实现公司的产业转型升级。

　　那么，亚星化学要搬到哪里，谁来填补亚星化学搬迁期间的产能“真空”地带？此次披露的公告显示，同在潍坊市且属于同一行业的日科化学担当的角色较为关键。

　　公告中介绍了此次合作的原因，即为保证亚星化学搬迁期间市场、品牌价值的完整性，双方本着互惠共赢的原则一致协商，订立合作意向书。

　　双方一致同意，就现有客户、业务事宜开展战略合作，亚星化学搬迁期间，原有市场、业务等相关事项由双方合作维护，以平稳实施搬迁工作。而且，日科化学为亚星化学搬迁提供合理、必要的协助，以维护双方共同的利益。

　　分别为CPE产能前两名

　　据了解，日科化学能参与亚星化学的搬迁，和双方的主要产品雷同有很大关系。

　　双方的主要产品同为PVC改性剂，亚星化学有世界上最大的CPE产能，而日科化学有世界上最大的ACM(CPE升级产品)。CPE市场前三的企业为日科化学、亚星化学和杭州科利，三大巨头市场份额超过70%。前两大巨头的“牵手”也会使得行业迎来巨变。

　　就产品的发展趋势来说，CPE产品有自身性能的缺陷，限制了其应用范围。而且，近年来产能过剩。

　　中信建投研报认为，CPE作为一种低效能的抗冲改性剂，且生产过程中产生大量的废水，能耗高，在国外市场已经逐渐淘汰。CPE市场也终将被其它更高效的PVC抗冲改性剂替代。

　　从业务毛利率可以窥之一二，ACM近三年毛利率逐年上升，2018年毛利率为15.1%，日科化学ACM毛利率远高于同行亚星化学，亚星化学CPE在2016-2018年的毛利率分别为-2.1%，-0.06%和0.03%。

　　所以，在搬迁公告中，亚星化学有“淘汰落后产能”“向高附加值化工产品领域延伸和拓展”的说法。

　　日科化学也将从此次合作中受益匪浅，可以“改善客户结构”。

　　业内分析人士还认为，亚星化学拥有“年产12万吨离子膜烧碱产能”，日科化学有望借此机会参与亚星化学的搬迁工作，以实现向上游产业链延伸。若日科化学因此实现上游产业链的延伸，可以就近利用管道方式运输液氯，确保CPE稳定、安全生产，同时，也较好地解决了氯气作为危化品的运输安全和环保问题。