分拆上市“名正言顺” 助力优质企业实现业务聚焦

　　A股境内分拆上市终于“松绑”。8月23日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(简称《若干规定》)向社会公开征求意见。这意味着分拆上市从制度上“名正言顺”，未来，分拆上市或成为A股市场投资的新亮点。

　　对于A股来说，分拆上市并不是新鲜事物，此前一直不断有相关政策出台，直到今年3月份证监会发布的《科创板上市公司持续监管办法》为A股境内分拆上市开了一扇窗。办法明确提出，达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。这也为A股市场分拆上市的制度改革埋下了伏笔。而此次证监会发布的《若干规定》则填补了境内分拆上市的制度空白，为上市公司分拆上市的落地实施“保驾护航”！

　　笔者认为，上市公司分拆上市的破冰也是我国资本市场发展的必然要求。近年来，上市公司经营战略更加多元，借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显，因此，允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市，不仅是上市公司的强烈诉求，也是资本市场优化资源配置的重要手段，对更好地服务科技创新和经济高质量发展都具有积极意义。

　　此外，从成熟市场经验看，分拆上市是一种较为常用的资本运作方式，例如：我国香港市场的分拆案例较为常见，2011年至2019年3月份总计完成44单分拆上市案例，分拆后母子公司的市值涨幅平均约为37%。

　　由此来看，通过分拆上市，有望促进优质企业投融资、专注主业经营，同时促使业务分离，实现独立经营，还可增获融资平台，拓宽融资渠道，加速转型升级，提升市场价值和股东权益。

　　当然，在分拆上市的过程中，还是要特别防范利益输送，信息披露的真实性，以及对关联交易、同业竞争问题的认定等市场关注问题。如美国市场对于分拆上市过程中的信息披露给予了高度重视。信息披露方面，美国市场规定，若分拆上市涉及面向公众发行证券，与一般的IPO一样，分拆公司在向交易所申请上市前，按照要求必须向SEC提交相关资料申请注册。

　　因此，笔者认为，在上市公司分拆子公司上市过程中，监管的重点在于严防利益输送以及虚假披露等情况的出现，以保护投资者的权益及资本市场的稳定。