陈君君：大盘低位难言企稳

　　市场在低位盘整，周四略有复苏，但量能依然稍显不足，科创板资金抱团已有部分松动。投资者的风险偏好修复仍需时间，短期难言企稳。沪指打破了前期2800点到3050点的震荡箱体，或延续盘整等待短期均线粘合后企稳。

　　本周市场受多重利空影响跳空低开后在低位盘整，周四市场略有复苏，但量能依然稍显不足，科创板整体保持平稳且略有回调，资金抱团已有部分松动，科技成长占优风格得到了延续，权重板块的低迷使得指数始终承压，白马蓝筹板块在连续回落后因MSCI宣布提高A股纳入因子出现了一定的复苏。市场在全球悲观情绪的传递效应下雪上加霜，投资者的风险偏好修复仍需时间，短期难言企稳，在存量博弈行情中依然以结构性机会为主。

　　从行业板块来看，本周表现较为亮眼的是有色金属板块，主要受益于避险情绪推动下国际黄金价格屡创新高，黄金板块逆市大涨，以及稀土永磁板块也连续拉升，此外受行业供给收缩影响的有色钴板块也持续大涨;农业种植板块受益国内暂停对美国【农产品(000061)、股吧】采购等消息收获不错涨幅;食品饮料、医药生物等消费白马股抗跌属性明显，一方面是前期回调较多，另一方面是部分公司业绩仍保持稳健增长;科技板块中的计算机、通信行业内分化明显，大多数个股补跌为主，直接受益华为概念的个股表现更为强势。

　　题材表现上，稀土永磁、黄金、南北船合并、华为开发者大会等概念表现较为强劲，弱势行情下题材炒作有所恢复，但从结构上看，业绩稳健的个股更受青睐。从市场走势来看，沪指连续跳空低开后失守所有均线，并且打破了前期2800点到3050点的震荡箱体，短期均线与指数偏离度较大，向上面临年线和跳空缺口的压制，沪指或延续盘整等待短期均线粘合后企稳;创业板指短期有所企稳，指数仍处于60日均线上方，相对更为强势。

　　随着一系列利空事件的出现和市场悲观情绪的发酵，海内外市场均出现了明显的回调，为本就疲弱的市场蒙上了一层阴影。同时海外紧张局势目前也未得到缓解，日韩贸易关系趋于恶化，英国脱欧进程问题不断，在日益复杂的环境中，市场情绪恐难以趋势性地反转。

　　当前A股市场相比于美股市场的优势在于相对低位的估值，不过这种优势难以支撑A股在全球风险扩散中保持独立的走势，近期虽有印度、新西兰、泰国等央行的降息实施，但对全球市场的影响微乎其微，对国内市场而言更多的决定因素在美联储降息和国内经济盈利的企稳与否和货币政策的松紧。我们认为在金融市场地位提升和不断对外开放的背景下，中长期向好格局没有变，从管理层出台的各项结构性改革政策和维护二级市场信心的政策来看，市场下行的空间不会太大，但在短期风险事件频发的前提下，经济企稳的节奏或放缓，市场的机会也会更多集中在有事件驱动和景气改善的行业中。

　　整体而言，在缺乏政策面重要利好的前提下，短期市场情绪修复的节奏不会太快，更多是技术面的超跌反弹，投资机会更多集中在结构上，建议投资者关注行业景气度上行不断验证的5G、养殖等行业，以业绩为准绳把握中长期业绩向好的个股。