预期经济好转资金收紧 市场看空债市看好股市

　　随着市场预期经济基本面好转，并同时预期资金面将逐渐收紧，市场对后期债市出现了较为一致的看空声音。另一方面，股市在基本面和向上行情的刺激下则被越来越多地看好。

　　美国大选是近期以来扰动金融市场的最大因素，其中不确定性因素的不断增加也使得海外金融市场极为不稳定。由于避险需求的增加，上周，海外股市多数下跌，债市利率不断走高。

　　中国市场表现则相对稳定，股市较前期表现不俗，债市也并未出现过大的波动。某种角度而言，这说明中国市场仍然较为独立，受外围因素影响相对较小，投资者更加关注的是国内因素，而与此同时，国内市场形势也在悄然发生变化。记者多家机构了解到，对于今年年底前的行情，多数人对债市持看空态度，对股市则情绪相对较高。

　　某国有大行交易员卢鹏对记者表示，对于债市，尤其是长债，我们更加关注基本面的变化，虽然个别城市的房地产限购了，但是政府增加了对基建和PPP的投入，后续也会拉动投资，工业品价格也显示经济面短期有所回稳;通胀方面，受工业品价格走高、蔬菜价格走高的影响，通胀将继续上行;海外方面，美联储12月大概率加息，以及欧洲货币政策的变动。这些都对债市构成利空影响。

　　卢鹏对记者透露，近期在一份针对沪上交易员的问卷调查中，交易员对债市后期走势的态度普遍转空。

　　据记者了解，目前多家机构持类似观点。国金证券的研报表示，综合国内国际的因素来看，利率阶段性触底的概率很大，对债市持谨慎看法;兴业证券表示，11月多重利空因素出现，债市受到压制;上海证券也指出，年底前，种种不利因素都在制约年末利率继续下行的空间，预计盘整格局不变，利率曲线上移的可能性上升。

　　在当前情况下，市场对后续债市的走势看法似乎较此前更为一致。除了认为近期经济数据好转显示经济企稳回升的经济基本面因素以外，还有其他多方面的因素促使市场看空后期债市，其中最主要的一点是，央行对资金面的态度越来越鲜明，尽管不太可能允许市场资金面持续紧张以至于出现类似2013年的钱荒事件发生，但是提高短期资金成本降低债市杠杆的态度也很明确。在市场与央行的这种博弈中，资金面长期维持紧平衡局面，而市场对预期后续资金面偏紧的情绪则越来越浓厚。

　　另一方面，在股市行情逐渐起来的情况下，市场对股市后续的情绪则相对高亢。11月7日，上证综指涨0.26%，收报3133.33点，成交5100亿，这是十月以来的收盘新高。对此，不少分析人士指出，当前的股市显示出结构性行情明显，大盘慢牛与蓝筹慢牛并存，这是非常理想的局面。