七成老股股价超越6124 剩下还有哪些金矿(附股)

　　七成老股股价超越6124 剩下还有哪些金矿(附股)

　　煤炭开采：继续重点看好国企改革标的

　　有色金属行业：“滞涨-补涨-领涨”的转变

　　钢铁行业：看好一带一路和国企改革预期标的

　　银行：下调法定准备金率短期利好银行

　　军工：“棱镜事件”持续发酵，催生国产替代浪潮

　　医药行业：提示中药板块的相对估值优势

　　航空运输：谁才是真的背后推手?

　　七成老股股价超越6124 剩下还有哪些金矿(附股)

　　虽然上证指数现在只有4400点，但统计数据显示，已经有七成多的老股股价成功超越6124点的最高价了。实际上，我们如果把整个市场拉平看，创业板和中小板指数已经创了历史新高，加上主板70%的股票价格超越6124点，整体市场已经处于一个非常大的浮盈状态了。

　　而对于源源不断的新增资金来说，它们或许面临一个两难的尴尬境地，又想加入中国资本市场轰轰烈烈的大牛市，又不愿意去给已经超越6124点时股价的股票抬轿子。怎么办?我们可以从另一个角度来思考，哪些公司股价还没有超越6124点?毕竟现在上海单市的成交都可以超过1万亿，而122万亿M2的转移、3%的家庭投资股市比例的上升、70%的GDP证券化率提升等都在诱惑巨大的流动性源源不断地进入资本市场实现社会资源的重新分配。在巨大的流动性面前，所有的资产价格都会水涨船高。

　　仔细梳理一下就会发现，煤炭、有色、钢铁、银行、军工、医药、航空等从整体行业指数看都比6124点时低。但这些行业又要仔细区分，比如军工，6124点的最大发动机就是军工板块，当年冲上100元的军工股比比皆是，即便绵绵不断地跌了这么多年，但很多军工股并不便宜，后来还出现过成飞集成这样的大牛股;再比如医药，这是一个任何时候都可进可退的非周期性行业，熊市很抗跌，但牛市未必会大涨。因此，筛选过后，有色、钢铁、航空、银行等几个板块值得重点关注，有色是经济回暖市场需求的上升，钢铁则在于绝对的低价以及重组整合预期，航空是业绩回暖与需求回暖双击、银行则在于估值的绝对值太低。

　　下面，重点谈谈航空板块的估值回升空间。从全球范围看，航空业的回暖是大势所趋，2014年年底，国际航空运输协会在瑞士日内瓦举行年度“环球媒体日”活动上表示，受国际油价走低、亚洲航空市场迅猛发展等因素影响，全球航空业有望在2015年迎来大幅回暖，彻底告别2008年国际金融危机以来的“艰难岁月”，预计2015年全球航空业净利润有望达到250亿美元，比2014年增长25%。实际上，从国内三大航今年一季度的业绩预告也可看出行业在市场需求回暖和油价走低的双重影响下发生的变化，南方航空一季度赚了19亿，比2014年全年还多;中国国航一季度赚了16-18亿，而2014年一季度其净利润才0.93亿。况且一季度是航空业的淡季，二至三季度才是旺季，这两个季度的利润要占到航空公司的80%左右。可以预见，在国际原油价格没有大幅走高的迹象下，在市场需求逐渐回暖的情况下，国内航空公司的业绩增长将是非常强劲的。

　　在这种情况下，以三大航为主的航空上市公司股价表现又如何呢?以中国国航为例，在当初6124点的大牛市中，国航的股价最高曾经达到每股31元，但其当时每股收益不经过0.33元，PE达到100倍。从2009年开始，国航业绩稳定增长，2009年每股收益0.42元、2010年每股收益1.05元、2011年每股收益0.61元、2012年每股收益0.41元、2013年每股收益0.27元、2014年每股收益0.31元。我们再看看中国国航的资产情况，2007年国航的总资产是883亿，截至2014 年年底其总资产近2100亿，是2007年的237%。中国国航2007年总股本是122亿，巅峰市值达到3782亿，是总资产的4.28倍，是净利润的95倍。这8年来，中国国航总资产增加了一倍多，净利润水平也从2011年开始稳中有升，而且今年还将加速，但目前其股价只有2007年时的1/3，总市值也只有 2007年时的1/3.

　　数据说明一切，我们挖掘资本市场的低估值机会，要横向纵向对比着看，不合理的都会被市场先生纠正。

　　煤炭开采：继续重点看好国企改革标的

　　行业要闻回顾：( 1) 1-3 月全国固定资产投资增长 13.5%，增速较 1-2 月回落 0.4 个百分点;( 2) 1-3 月房地产开发投资同比增长 8.5%， 较 1-2 月回落 1.9 个百分点; ( 3) 中煤协： 今年煤炭产量将同比减少 5%;( 4)一季度全国铁路煤炭运量减少 8.98%;( 5)广汇能源： 14 年净利润同比增长 118%。

　　国际煤价： 动力煤价格上涨、焦煤价格下跌。( 1)美元指数下行，原油价格上涨。布伦特原油期货收于63.68 美元/桶， 环比上涨 9.85%; ( 2) 国际港口动力煤价格上涨。 纽卡斯尔动力煤上涨 3.63 美元或 6.68%至 57.99 美元/吨;( 3)澳大利亚优质硬焦煤 FOB 报 91.3 美元/吨，环比下跌 0.6 美元/吨。

　　国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格下跌。( 1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌 15 元/吨。环渤海动力煤价格指数 450 元/吨，较上周下跌 9 元/吨;( 2)炼焦煤价格下跌，下游需求继续寻底，预计短期内现货将弱势运行;( 3)本周无烟煤价格和喷吹煤价格下跌。

　　库存：港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存 689 万吨，环比减少 88 万吨。电厂库存可用天数环比减 1.16 天至 19.95 天。钢厂焦煤库存可用天数 14.35 天。焦煤港口库存环比增 5 万吨至 391.2 万吨。

　　投资策略： 本周煤炭行业上涨 4.52%，沪深 300 指数上涨 5.79%。本周公布的一季度固定资产和房地产投资数据继续下滑，需求依然处于寻底阶段，降准、降息预期更加强烈，积极的财政政策和相对宽松的货币政策将在二季度成为主基调。政策放松有望加速房地产市场的回暖，从而带动上下游产业链需求增速反弹，基本面也将于二、三季度触底反弹：( 1)供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，煤炭供给端控量成为新常态。( 2)需求预期回升：宏微观数据显示需求疲软，财政政策和货币政策双重发力，按照政策滞后期 3~6 个月测算，需求将于二、三季度触底反弹。( 3)煤价：煤价将于二季度再次触底反弹，未来煤价反弹力度将取决于需求。本周末消息面较多，证监会公布“七方面规范两融”以及“扩大融券交易标的至 1100 只”，同时央行再次降准 1%，短期大盘波动或加大，但煤炭板块上涨的趋势不变。短期调整不改中长期走势，我们继续看好政策放松致需求预期反弹引导的煤炭股上涨第二波。重点推荐高弹性的焦煤和喷吹煤，结合国企改革预期较强的标的：盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华.