工信部确定无人驾驶使用频段 七股铸强势格局

　　1.隆鑫通用:同心多元战略业务落地,无人机值得期待

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：光大证券 分析师：王浩 撰写日期：2015-03-26

　　事件:

　　业绩符合预期,较高分红率回报股东。2014年公司实现收入66.44亿元,同比增长2.13%。净利润6.10亿元,同比增长10.51%,每股收益0.76元。

　　盈利能力持续增强,毛利率达19.76%,比去年同期提升0.72个百分点。

　　每10股派发现金2.28元(含税),连续三年分红比例超过30%。

　　点评:

　　2015年是公司同心多元化战略落地年,无人机业务值得期待。

　　2.山东矿机

　　公司是我国煤炭机械制造业骨干企业，在山东省煤炭机械工程技术研究中心，企业规模、市场占有率、产品技术水平均处于行业领先地位。公司主营业务为煤炭机械设备开发、生产、销售及服务。主要产品有液压支架、刮板输送机、转载机、破碎机、带式输送机、金属顶梁、单体液压支柱、千斤顶及各种工程油缸、工业链条、成套洗选煤设备、引进德国和意大利先进技术生产的成套煤矸石及页岩空心砖制砖设备。公司具有独立的进出口经营自主权，产品出口越南、土耳其、马来西亚、俄罗斯等国家。企业获得ISO9001：2008标准质量管理体系认证，是山东省高新技术企业，并具有自营进出口权,主导产品全部具有国家安监局颁发的煤矿安全标志证书，荣获“中国煤炭工业协会AAA级信用企业”、“全国煤炭机械工业优秀企业”、“全国煤炭机械工业双十佳企业”等等荣誉称号。

　　3.通裕重工

　　公司为国家重大工程项目提供大型核心产品及高技术重大装备的研发，已成为中国最大的MW级风力发电机主轴生产基地、亚洲最大的球墨铸铁管管模生产基地、中国大型铸锻件主要制造商之一，可为冶金、矿山、水力、火力、风力、核能发电站、船舶、石油化工、重型机械、海洋工程、航空航天、模具等行业提供1-5级大型锻件、铸件及核心部件，主要产品有MW级以上各类风力发电机主轴、DN50-2600mm球墨铸铁管管模、冷轧工作辊、大型支撑辊、大型汽轮机和发电机转子轴、大型曲轴、船用轴系、压力管道、双超临界电站锅炉管、压力容器锻件、机床床身、风电轮毂、大型内燃机铸件、大型锻件坯料、电渣重熔锭等。是国家级重点高新技术企业、中国工业行业排头兵企业、中国机械工业优秀企业、中国专利山东明星企业、山东省环境友好企业、山东省节能先进企业。

　　2014年公司确立并全力推进实施“同心多元化”发展战略,以成为“清洁动力系统服务提供商”为目标,努力拓展微型电动车、无人直升机、智能电源、轻量化汽车零部件、农业智能装备等新兴业务,实现良好开局,为未来产业升级、战略转型和实现可持续发展奠定了基础。我们预计2015年是公司各项战略业务的落地年,特别是无人机业务,将会完成各项测试及试飞工作,争取实现农业植保无人机商业化试运行及无人机产品上市销售。

　　我国植保无人机预计年需求潜在规模在350-400亿元,凭借和清华的强强合作,公司在该领域有望建立先发优势和技术优势。成为市场为数不多的有实在业绩贡献的无人机标的。

　　重申买入评级,提高目标价至28元。

　　2015年是公司主业升级和战略业务落地的重要时间点,随着战略业务低速电动车、无人机战略、大型柴油发电机组等战略业务陆续推进,有望为公司实现业绩、估值双升。根据谨慎性原则,我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组,预计2015-2017年营业收入分别为79.7亿元、90.1亿元和105.4亿元,增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为24.8%、14.9%和17.0%。考虑此次增发,摊薄后EPS分别为0.91元、1.04元和1.22元。重申公司买入投资评级,提高目标价至28元,对应2016年估值27倍。

　　风险提示:

　　国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务落地不达预期的风险。

　　4.宗申动力

　　公司是宗申产业集团的核心子公司,专业研发、生产和销售摩托车发动机、通用汽油机、柴油机及各类农林机械,是国内规模最大品种最齐全的专业化热动力机械产品制造基地之一。宗申动力产品销售覆盖全国各地，并出口到欧美、中东、东南亚和非洲。公司建立了符合产业发展需求和企业发展战略的生产经营体系，宗申动力产品在质量、技术等方面始终保持国内领先水平。公司被评为“重庆工业企业50强”、“中国机械500强”、“全国质量管理先进企业”，“宗申”商标正式被国家工商总局认定为中国驰名商标，“宗申”牌摩托车及发动机产品荣获中国名牌产品称号。2004年，公司与欧洲最大的摩托车制造商——意大利比亚乔公司建立了战略合作关系，是比亚乔公司在中国的高档踏板车发动机生产基地。

　　5.雷柏科技

　　公司是电脑无线外设技术领域的专业厂商，公司的经营范围是：生产经营鼠标、键盘、工模具;从事电脑软件开发。生产经营音频产品及配件、电脑游戏周边产品。公司拥有2.4G无线系列、蓝牙无线系列、游戏V系列和有线N系列等多个系列产品，以无线为主，有线为辅，在2.4G无线连接、无延迟、免对码智能连接、蓝光寻迹、省电等技术应用方面居于行业领先水平。公司推出的3700.Fit与2900.TOUCH，受到市场广泛的关注，其中3700.Fit获得中关村在线网站评选的“2009年度卓越产品奖”，2900.TOUCH获得《电脑迷》杂志评选的“2009—2010年度电脑迷编辑选择奖”，展现出雷柏和中国键鼠行业强大的工业设计能力和一流的工业设计水平。

　　6.　　美亚柏科:聚焦大数据、拓展新应用

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2015-04-10

　　结论.

　　主营业务保持30+%增长,新技术良好的市场前景有望推动公司业绩爆发性增长,我们给予70 元目标价,对应今日47.68 收盘价还有50%的空间。

　　看点一.

　　万诚信用防伪标签溯源管理:1、万诚信用:中国检验检疫科学研究院下属路桥公司目前持有万诚信用的股权比例为36%公司持有万诚信用28%的股权;万诚信用通过跟法国(ATT)公司合作研发发布了第三代万诚防伪监管溯源系统(EAST),主要提供对生态原产地的评定和防伪溯源监管服务;2、商业模式:1)对生态原产地企业进行认证 9-10 万/年。2)产品防伪标签(进出口食品) 0.10~0.15 元*标签量,如进口商品如奶粉、洋酒等产品入手开展溯源业务。3)政策环境,2014 年国家质检总局规定4 月1 日起,进口婴幼儿配方乳粉的中文标签必须在入境前已直接印制在最小销售包装上,不得在境内加贴。5 月1 日起,未经注册的境外生产企业的婴幼儿配方奶粉不允许进口,随着海淘业务的发展和海关系统的更新,市场条件的成熟,我们预判今年相关规定有望出台落地。4)市场空间,我们以进口奶粉为例,根据海关总署统计数据,2014 年上半年进口奶粉68 万吨,同比增长75%计算,我们简单匡算一下牛奶防伪标签市场空间,净利润中值=68*2*1000*0.1=1.3 亿元。如若万诚防伪标签项目落地,将打开100 亿级食品防伪标签市场,有望贡献10 亿营收,新业务前景值得期待。

　　看点二.

　　海峡版权交易中心:公司的角色是充分发挥公司技术平台和服务资源方面的优势,建立版权登记、交易、版权存证、司法鉴定和知识产权维权等相关服务之间的联系,形成业务闭环,进而为社会提供全方位的版权服务。目前国家对影视、电影版权的规范化建设,行业应用需求爆发在即,鉴于行业已经有成功的公司案例,我们看好版权交易中心的商业模式和未来的发展潜力。

　　看点三.

　　网络电子身份认证:公司法人合资成立新成立正信世纪科技公司,注册资金2000 万拟在基于公安部统一签发的公民身份识别和网络电子身份识别基础上,开发和运营独立的第三方网络身份认证平台,为电子政务平台、网络公共服务平台、网络交易平台、第三方支付、社交网站和移动互联网提供实名认证;同时开展网络身份认证服务推广及与之应用相关的产品研发、生产和销售等互联网衍生业务和增值服务,网络电子身份识别业务有利于打通B2C 类业务的应用空间,构造一个基于大数据、多应用场景的安全业务生态。

　　业绩分析.

　　公司业务主要分为产品及服务两大类,2014 年度营业收入6.03 亿,同比增长54.48%,归母净利润1.14 亿,同比增长103% ,客户已拓展至公安、工商、检察、海关、税务、新闻、保密、质监、检验检疫等多个行业。

　　关于估值.

　　鉴于新业务还没有贡献利润,我们采用分拆汇总法来评估新业务的价值,我们预计2015 年归母净利润约为1.6-1.8亿,给40 倍估值,对应市值为70 亿左右,按今日收盘价计算,公司市值106 亿。也就是新业务的市值约为30亿,明显低估。因新业务具有良好应用前景,故我们认为合理估值应该给予150 亿的市值目标。

　　投资建议.

　　维持“增持”评级,目标价位70 元,预计2015-16 年eps 分别为0.81 元、1.21 元。

　　7.　　威海广泰

　　公司为国内最大、国际上具有一定影响力的航空地面设备制造企业，目前已是国家高新技术企业和省级技术开发中心。十多年来，公司开发了近40个品种80多个规格的产品，40多项技术获得国家专利，十余类产品获得国家重点新产品奖，并主持制定了飞机牵引车等3种产品的行业标准。近年公司与法国迪旦公司合作生产飞机加油车;产品遍布国内各大航空公司、机场、航站、并大量装备空军和海军航空兵，并远销亚洲、非洲、欧洲等20多个国家和地区。武器装备承制资格的获得，使公司获得了系统参与、承接军方批量采购设备的资格，随着军方市场的逐渐打开，军品未来将成为公司新的利润增长点。