汤臣倍健业绩大跳水：前三季度净利“腰斩”，主品牌收入缩水近三成

　　在国内营养保健品行业发展进入快车道之际，“保健品一哥”汤臣倍健(300146.SZ)的业绩却不断倒退。今年前三季度，汤臣倍健业绩大幅跳水，其中归母净利润出现“腰斩”。

　　尤其是第三季度表现更为惨淡，归母净利润由盈转亏。

　　注意到，经营数据不给力之下，汤臣倍健三大主营品牌收入均出现“萎缩”，其中主品牌“汤臣倍健”收入降幅近三成。与之相应的，汤臣倍健经营活动现金流也出现较大下降，而其执意推进近20亿元购买办公楼的行为也引来不小的争议。

　　Q3由盈转亏

　　汤臣倍健成立于1995年，在2010年头顶“保健品第一股”的光环登陆资本市场。欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业中汤臣倍健份额为10.4%，稳居第一位。

　　注意到，2024年来汤臣倍健开始出现增长疲软的迹象。今年前三季度，汤臣倍健实现营业收入约57.34亿元，同比下降26.33%；归母净利润8.69亿元，同比下降54.31%；扣非后净利润8.07亿元，同比下降55.11%。

　　汤臣倍健旗下有“汤臣倍健”“健力多”“lifespace”等多个品牌，产品覆盖蛋白粉、胶原蛋白、多种维生素等。不过，这三个主要品牌今年前三季度均表现不佳：主品牌“汤臣倍健”实现收入31.94亿元，同比下降29.2%；“健力多”实现收入6.98亿元，同比下降29.9%；“lifespace”国内产品实现收入2.71亿元，同比下降29.55%，境外LSG实现收入6.84亿元，同比下降 11.66%。

　　分渠道来看，线上线下渠道也都出现收入缩减。其中，线下渠道实现收入31.09亿元，同比下降29.08%；线上渠道实现收入25.86亿元，同比下降23.36%。

　　注意到，今年上半年汤臣倍健实现营业收入约46.13亿元，同比下降17.56%；归母净利润为8.91亿元，同比下降42.34%。这是近十年来，汤臣倍健交出最差的一份中报成绩单。到了第三季度，汤臣倍健的营收数据进一步下降，归母净利润更是出现负值，同比下滑106.3%。

　　日前，在2024 年三季度业绩投资者电话会上，汤臣倍健表示，今年，在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司以提升经营质量为核心目标，聚焦核心品牌、核心渠道、核心品类，主动调整部分品牌运营策略和资源投放；第三季度，公司推动两大核心产品迭代升级的进程慢于原规划。上述经营调整对公司业绩带来较大的压力和影响。

　　“分渠道来看，2024年前三季度药店渠道规模同比下降，线上渠道呈现双位数增长，其中兴趣电商引领线上增长，传统电商面临一定的增长压力，第三季度仍延续半年度趋势 ”，汤臣倍健如是说。

　　现金流承压下执意买楼

　　在业绩交流会上，汤臣倍健斥巨资买楼事宜也颇受关注。

　　2023年4月，彼时汤臣倍健公告称，为了提高运营效率，解决目前各经营单位设置分散、办公场所紧张的局面，提升对优秀人才的吸引力，拟通过购买不动产权及收购广报盈龙股权的形式，以意向总价18.3亿元的自有资金购置位于广州市黄埔区黄埔大道东918号的广报云汇商业办公楼及其相应的土地使用权，总计算容积率建筑面积56970平方米。

　　具体交易分两步实施：第一阶段向广报盈龙购买项目物业第18层(不包含1804单元)至22层共计51套房产单元；第二阶段购买广报盈龙100%的股权，进一步持有剩余物业。

　　今年9月，汤臣倍健披露的进展公告显示，2023年6月，可售物业交付，本次交易第一阶段已完成。因广报盈龙账面存在现金等运营资金及递延所得税资产，公司需要支付现金取得该部分资产，导致第二阶段支付金额增加，本次购买办公楼最终支出价款为19.56亿元。

　　对此，有投资者追问“购买办公楼对公司未来利润端的影响”？汤臣倍健表示，办公楼折旧预计对利润端产生一定影响，折旧金额预计每年约6000-7000万。

　　2024年上半年，汤臣倍健销售费用项下的租赁与物管费为292.52万元，管理费用项下的租赁及物管费为1562.76万元。按照前两项数据推算，全年的租赁及物管费不超过4000万元，远不及办公楼一年的折旧费。

　　值得一提的是，今年前三季度汤臣倍健经营活动现金流净额为3.41亿元，较去年同期下降74.66%，主要系本期销售回款减少所致。

　　面对业绩下滑和经营活动现金流的减少，多数上市公司会减少资本开支节衣缩食，但汤臣倍健执意花近20亿元买楼令人不解。(本文首发，作者|刘凤茹)