万凯新材（301216）2024年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

　　据公开数据整理，近期万凯新材（301216）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入131.51亿元，同比上升1.92%，归母净利润-9297.89万元，同比下降119.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入45.16亿元，同比上升3.25%，第三季度归母净利润-1.36亿元，同比下降204.35%。本报告期万凯新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达194.25%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率1.85%，同比减66.98%，净利率-0.7%，同比减118.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.86亿元，三费占营收比1.41%，同比减2.49%，每股净资产10.72元，同比减4.61%，每股经营性现金流2.18元，同比增324.73%，每股收益-0.18元，同比减119.35%

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为4.76%，资本回报率不强。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额30.63亿元，累计分红总额2.49亿元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.06%）

　　建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.61%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.44%）

　　建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达56.68%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达93.1%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.97亿元，每股收益均值在0.38元。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：（一）今年欧盟、韩国、墨西哥反倾销后，行业或者公司的出口结构是否有变化？

　　答：公司在欧盟、韩国、墨西哥市场占比很小。公司目前前五大出口地是印度、阿联酋、尼日利亚、印尼、中东，今年公司出口增量也主要来源于这几个地方。

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