瑞鹄模具（002997）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应…

　　据公开数据整理，近期瑞鹄模具（002997）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.26亿元，同比上升32.99%，归母净利润2.53亿元，同比上升63.66%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.05亿元，同比上升37.97%，第三季度归母净利润9083.66万元，同比上升41.61%。本报告期瑞鹄模具公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达267.24%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.28%，同比增1.27%，净利率16.52%，同比增28.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比5.88%，同比减20.63%，每股净资产9.87元，同比增24.73%，每股经营性现金流0.22元，同比减74.17%，每股收益1.23元，同比增46.43%

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为10.09%，资本回报率一般。去年的净利率为11.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额5.73亿元，累计分红总额1.91亿元，分红融资比为0.33。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.98%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达220.49%）

　　建议关注公司存货状况（存货/营收已达131.69%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.4亿元，每股收益均值在1.66元。

　　持有瑞鹄模具最多的基金为华夏稳盛灵活配置混合，目前规模为9.43亿元，最新净值1.2128（10月18日），较上一交易日上涨6.21%，近一年下跌16.8%。该基金现任基金经理为罗皓亮。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司 2024年半年报情况介绍，并作简要交流。

　　答：公司 2024年上半年营业收入同比增长 30%，其中制造装备业务同比增长 8%，主要是在手订单增加在当期转化交付量增加驱动所致；汽车零部件业务同比增长 243%，主要是 2023 年上半年仅动总产品部分量产，2023年下半年、2024年上半年冲压件、一体化压铸产品陆续量产，且随着供货车型的陆续增加，零部件产品供货量大幅增加带来业务规模大幅增长。

　　公司 2024 年上半年归母净利润同比增长 79%（其中扣非后增长95%），主要一是制造装备业务规模扩大叠加竞争力增强带来毛利率提升，二是汽零业务陆续量产带来业务规模扩大促进业绩增加，三是投资收益同比增加，共同作用带来。

　　2、上半年整体毛利率提升较大，但汽车零部件业务毛利率反而有所下降，麻烦介绍一下原因。

　　上半年汽零毛利率相比 2023 年有所下降，主要是汽零业务上半年在建工程转固定资产较多带来折旧、摊销等较大，同时为产能准备生产人员等带来相关费用增加，而相关产品车型投放、产能爬坡需要一定过程，导致其毛利率出现阶段性波动；后续随着投产车型增多、产量放大将带来产能利用率提升，会降低固定成本对毛利率的影响。

　　3、上半年经营净现金流为负数，是不是因为零部件业务增长带来经营垫资导致；半年末公司账面现金比上年末大幅减少，下半年和明年资金是否有压力，有无融资需求。

　　公司上半年经营性净现金流为负，主要是上半年汽零业务规模增幅较大，新增增量部分初期需要一定比例的经营垫资，导致阶段性净现金为负；制造装备业务经营性净现金流整体正常。

　　公司 6月末账面货币资金较上年末减少较多，一是汽零业务处于规模放大阶段带来经营垫资导致，二是上半年汽零业务新项目建设支付固投等资金同比增加，三是期末购买交易性金融资产金额较上年末增加，共同带来期末货币资金减少。

　　目前公司账面货币资金和相关金融资产可满足公司正常业务发展和生产经营需求；同时，公司会根据业务发展和生产经营需要积极做好资金筹划和使用安排，使公司资产、负债、融资、财务费用等在保障业务发展和生产经营的同时，保持合理结构比例状态。

　　4、期间费用中销售费用、财务费用同比大幅减少，与公司业务规模增长不匹配，解释下原因。

　　销售费用减少主要是按照会计准则规定，对相关原属销售费用会计科目调整至制造费用科目，口径差异导致下降，对经营结果无影响；财务费用下降主要是公司年初对可转换公司债券进行了赎后，不再发生利息费用，带来财务费用下降。

　　5、公司最近在新加坡设立了境外子公司，请介绍下公司未来一段时间海外业务发展规划和投资规划。

　　公司 8月初在新加坡设立了境外子公司，主要是公司外销业务发展和市场拓展需要。未来公司会持续拓展外销业务。公司会根据自身海外业务发展进程和市场形势，综合考量海外投资发展规划，如有进一步安排公司会按相关规定进行及时披露。

　　6、智界 R7车型供货哪些零部件，是否量产，公司产能如何准备。

　　公司为智界品牌相关车型供应一体化压铸结构件、冲压件等产品；公司向智界品牌供货的第二款车型，目前正在量产启动中；公司为智界品牌供应的冲压件、一体化压铸结构件等产品与其他品牌车型共用生产线，总体产能较为充足，公司根据不同车型产量、排程等进行合理安排，积极保障智界各车型生产供货。

　　7、请公司对下半年及明年业务发展情况进行一下展望。

　　公司制造装备业务 6 月末在手订单 39.3 亿，比上年末增长约15%，前述订单将在未来 14-24 个月内基本实现交付，为公司未来一段时间营业收入提供保障；同时，公司也会积极承接新的订单，促使制造装备业务在手订单保持在合理金额。公司汽零业务客户开拓、车型开发仍在积极进行中，随着客户量产车型的增加以及公司产能的增加，后续供货量将进一步提升；同时，汽零业务部分产品新增产能也在积极建设中，投产后可为公司未来一段时间业务规模扩大提供产能保障。

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