常熟银行涉“操纵国债”被查风波背后：上半年投资收益支撑业绩，不良率较年初抬头

　　中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)的一纸调查公告，揭开了农商行热衷买债这一隐秘角落。在涉“操纵国债”被查风波近半个月后，常熟银行(601128.SH)于日前发布了2024年半年度报告。

　　注意到，在银行业利息净收入承压的背景下，常熟银行今年上半年投资收益出现明显增加，为9.17亿元，同比增幅高达95.96%。虽然“买债”作为金融机构资产配置的重要选择无可厚非，但此次被调查，对于公司后续的业绩表现来说或是不利信号。

　　此外，今年上半年，常熟银行多项资本充足率指标下滑，且截至6月末，该行不良率来到了0.76%，呈现抬头迹象。其中，个人贷款余额1361.36亿元，占贷款余额总额的56.98%，不良率0.91%，较去年上升比较明显。

　　投资收益成业绩支撑点

　　常熟银行半年报显示，上半年，该行实现营收55.06亿元，同比增长12.03%；归属母公司股东的净利润为17.34亿元，同比增长19.58%。

　　注意到，常熟银行取得了业绩增长，背后主要受到规模提升，成本压降支撑，以及更重要的：非利息收入对业绩形成支撑。

　　具体来看，2024年上半年，常熟银行实现利息净收入46.02亿元，同比增长6.1%；实现非利息净收入9.04亿元，同比增长56.59%，其中实现投资收益9.17亿元，同比增长95.96%，增幅显眼。

　　根据半年报中的投资收益项目细则来看，常熟银行上半年的交易性金融资产在持有期间的投资收益为2.38亿元，同比增长14.17%；处置交易性金融资产取得的投资收益为4.70亿元，同比增长246.95%；处置债权投资取得的投资收益为1.01亿元，同比增长451.97%。

　　另据半年报显示，2024年上半年，常熟银行金融投资资产规模为978.60亿元，较2023年末增加110.05亿元，其中国债、地方性政府债、同业存单、企业债、基金的配置占比分别为18.18%、31.00%、12.58%、10.81%、15.89%。

　　值得一提的是，8月7日，常熟银行因为在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送被中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)点名。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对常熟银行启动了自律调查。

　　有业内人士分析认为，在利率下行、融资需求不足的背景下，部分包括农商银行在内的中小金融机构纷纷加码债券资产配置，增收的同时也在使得相关风险累积。此次调查事件是监管趋严的信号，中小金融机构“炒债热”或得到降温，相关买债主体或也将调整资产配置策略，后续业绩恐将产生变化。

　　不良率抬头，资本充足率下滑

　　得益于地处苏州的经济繁荣基础，民营小微主体丰富，常熟银行独特的小微金融模式在业内一直评价较高，也使得该行的资产质量一直保持较好水平。不过，今年半年报显示，此前一直下滑的不良率隐隐出现了抬头迹象。

　　半年报显示，截至2024年6月末，常熟银行不良贷款率0.76%，较上年末上升0.01个百分点；拨备覆盖率538.81%，较上年末上升0.93个百分点。

　　注意到，常熟银行上半年贷款五级分类中，关注类、次级类、可疑类、损失类贷款余额分别较年初增长24.42%、7.03%、14.41%、27.14%，占总贷款比例方面，除次级贷款占比下降0.01个百分点，关注类、可疑类、损失类贷款占比分别较上年末上升0.19、0.01、0.01百分点。

　　分产品来看，个人贷款不良率较上年末上升0.13个百分点至0.91%。其中信用卡业务整体贷款规模下降24.84%，金额仅36.05亿元，但不良率达2.74%，上升1.34个百分点。

　　值得一提的是，一直以小微业务作为重要抓手的常熟银行，2024年上半年，该行100万及以下贷款金额967.51亿元，较上年末增加4.46%，户数51.67万个，户均贷款金额由18.92万元减少至18.73万元，但不良率由0.78%上升至0.90%。

　　此外，100万-1000万(含)贷款不良率上升0.07个百分点至0.85%，千万以上的贷款不良率则有所下降。这和公司个人贷款不良率上升情况有所吻合。

　　此外，今年上半年，常熟银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.22%、9.97%、9.92%，较上年末分别下降0.64个百分点、0.51个百分点、0.5个百分点。

　　上述指标变化表明，常熟银行在维持其小微金融模式的同时，也不得不面临着潜在的风险积累。这种不良率的微弱上升，目前虽尚属可控，但也反映了外部环境变化对资产质量的潜在影响，尤其是在个人贷款领域，信用卡及小额贷款的不良率显着攀升，揭示了消费信贷风险的逐渐显现。

　　而资本充足率方面的下降趋势则暗示着该行在未来可能面临的流动性风险和资本补充的紧迫性。在此背景下，强化风险预警机制、优化资产配置以及提升信贷审批的精细化水平，很可能将是常熟银行接下来的重点关注领域。(本文首发，作者|李朋)