万马股份（002276）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

　　据公开数据整理，近期万马股份（002276）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入85.39亿元，同比上升17.96%，归母净利润2.06亿元，同比下降26.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入47.37亿元，同比上升13.78%，第二季度归母净利润1.39亿元，同比下降26.7%。本报告期万马股份应收账款上升，应收账款同比增幅达30.63%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.99%，同比减13.65%，净利率2.42%，同比减38.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.42亿元，三费占营收比6.34%，同比减3.22%，每股净资产5.37元，同比增8.65%，每股经营性现金流-0.34元，同比增74.4%，每股收益0.2元，同比减26.96%。具体财务指标见下表：

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为8.58%，资本回报率一般。去年的净利率为3.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额28.76亿元，累计分红总额6.39亿元，分红融资比为0.22。

　　商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.78%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1031.84%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.23亿元，每股收益均值在0.6元。

　　重仓万马股份的前十大基金见下表：

　　持有万马股份最多的基金为平安优势回报1年持有混合A，目前规模为7.02亿元，最新净值0.5045（8月30日），较上一交易日上涨1.1%，近一年下跌26.34%。该基金现任基金经理为黄维。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：万马高分子主要产品有哪些？

　　答：万马高分子是电线电缆领域国内领先的新材料企业，专业从事电力电缆化学交联绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。公司主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等材料，其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品，护套类包括 PVC、低烟无卤、阻燃 PE 等产品。特色产品有220kV 化学交联聚乙烯超高压电缆用绝缘料；110kV及 66kV化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料；35kV及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料；35kV及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料；66kV、35kV 及以下抗水树电缆用绝缘料；10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料；特种 PVC料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；110kV及以下热塑性聚丙烯电缆用绝缘料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；弹性体 TPE、TPU等。

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