普蕊斯（301257）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

　　据公开数据整理，近期普蕊斯（301257）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.94亿元，同比上升13.16%，归母净利润5492.3万元，同比下降11.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.1亿元，同比上升9.67%，第二季度归母净利润3218.58万元，同比下降12.1%。本报告期普蕊斯应收账款上升，应收账款同比增幅达48.64%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.4%，同比减7.02%，净利率13.93%，同比减21.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计2394.15万元，三费占营收比6.07%，同比增25.82%，每股净资产14.23元，同比减13.08%，每股经营性现金流-0.15元，同比减114.87%，每股收益0.91元，同比减11.65%。具体财务指标见下表：

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为12.44%，资本回报率强。去年的净利率为17.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　偿债能力：公司现金资产非常健康。

　　融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额7.02亿元，累计分红总额2089.67万元，分红融资比为0.03。

　　商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达112.07%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.31亿元，每股收益均值在1.65元。

　　重仓普蕊斯的前十大基金见下表：

　　持有普蕊斯最多的基金为北信瑞丰健康生活，目前规模为0.88亿元，最新净值0.778（8月30日），较上一交易日上涨1.3%，近一年下跌35.97%。该基金现任基金经理为庞文杰。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：目前公司在行业内的竞争地位如何？可比上市公司来说，公司自身最大的优势是什么呢？

　　答：目前我国SMO行业仍处于早期发展阶段，市场格局较为分散，呈现数家头部企业与多家尾部企业并存的竞争格局，公司在SMO行业中处于第一梯队。公司在行业竞争中具备以下多种优势①公司作为国内最早一批进入SMO行业的公司，凭借专业化的服务能力，成为默沙东、诺华、恒瑞、诺和诺德、百时美施贵宝、康方、礼来、艾伯维等众多知名国内外药企客户的合格供应商。截至2024年3月31日，公司已累计承接超过3,100个国际和国内临床项目，并累计推动140余个产品在国内外上市。②公司根据GCP和ICH-GCP的规范要求，建立了全面的临床试验标准操作规程SOP，涵盖了临床试验的各个环节，通过标准化的项目管理体系，可以有效地保证公司临床试验服务的稳定性和可靠性，推动临床试验方案的高效执行。③截至2024年3月31日，公司员工增至4,407人，服务超过930家临床试验机构，可覆盖临床试验机构数量超过1,300家，服务范围覆盖全国190多个城市，具备丰富的人员储备及临床试验覆盖能力，充分满足申办方临床试验需求。④公司依托完善的培训体系及快速的人才复制能力，能够高效的执行临床试验合同外包服务，同时管理层多具备10年以上行业从业经验，多数具有国内外制药企业及SMO的工作经历，深刻理解医药研发流程及管理体系，保证临床试验的可靠性及稳定性。⑤公司依托自主开发的内部信息化管理体系，将先进的质量管理体系融入管理系统，能够有效的执行临床试验合同外包服务，数字化质量管理和风险管控，可有效为申办方赋能。问公司客户结构主要是怎么样的？公司客户类型主要是跨国制药企业、国内创新药公司和CRO公司三大类，其中CRO主要以跨国CRO为主。公司自创立初期便致力于承接具有创新性及高临床价值新药的SMO项目，与2023年全球前10大药企均有合作，具备较为突出的优质创新药物项目服务能力，提供的SMO服务质量高、效率高，处于同行业先进水平，符合国际标准。

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