西子洁能（002534）2024年中报简析：净利润增1066.46%，盈利能…

　　据公开数据整理，近期西子洁能（002534）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.88亿元，同比下降19.57%，归母净利润3.42亿元，同比上升1066.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.36亿元，同比下降15.1%，第二季度归母净利润8451.24万元，同比上升1666.67%。本报告期西子洁能盈利能力上升，毛利率同比增幅39.75%，净利率同比增幅760.12%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.48%，同比增39.75%，净利率12.33%，同比增760.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.23亿元，三费占营收比7.45%，同比增10.25%，每股净资产5.41元，同比增7.3%，每股经营性现金流0.03元，同比增114.89%，每股收益0.46元，同比增1050.0%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：其他流动资产变动幅度为-41.44%,原因:本期增值税进项退税。

　　短期借款变动幅度为-57.98%,原因:本期归还银行短期借款。

　　预收款项变动幅度为-66.74%,原因:本期预收租赁费下降。

　　应付职工薪酬变动幅度为-41.18%,原因:本期发放上年年终奖减少了应付余额。

　　应交税费变动幅度为-32.25%,原因:本期缴纳上期企业所得税减少。

　　其他综合收益变动幅度为164.89%,原因:外币财务报表折算差额。

　　一年内到期的非流动负债变动幅度为-47.48%,原因:本期归还一年内到期的银行借款。

　　长期应付款变动幅度为107.5%,原因:子公司能源管理公司新增融资租赁售后回租业务。

　　递延所得税负债变动幅度为163.25%,原因:本期新增交易性金融资产公允价值变动影响。

　　财务费用变动幅度为128.77%,原因:上年同期汇兑收益。

　　所得税费用变动幅度为626.0%,原因:本期利润增长导致所得税增加。

　　研发投入变动幅度为31.79%,原因:研发材料增长。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为114.89%,原因:收到预收款、收到税费返还增加以及毛利提升。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为141.28%,原因:本期收到可胜公司、中光新能源公司股权转让款及上期支付北京赫普投资款。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-309.49%,原因:本期到期归还银行贷款。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-289.41%,原因:本期到期归还银行贷款。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为1.77%，资本回报率不强。去年的净利率为1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　偿债能力：公司现金资产非常健康。

　　融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额10.66亿元，累计分红总额17.97亿元，分红融资比为1.69。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.32%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3986.84%）

　　重仓西子洁能的前十大基金见下表：

　　持有西子洁能最多的基金为宝盈祥和9个月定开混合A，目前规模为0.48亿元，最新净值0.9907（8月27日），较上一交易日下跌0.32%，近一年下跌1.71%。该基金现任基金经理为邓栋 蔡丹。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司基本情况及主要业务介绍

　　答：公司于 1955 年建厂，2002 年加入西子电梯集团，2011 年在深交所中下板挂牌上市，2022 年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。公司目前主要股东西子电梯集团有限公司、金润（香港）有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司 3 家总持有股份占比约 75%，剩余社会公众持股占比约 25%。 目前公司主要包括四部分业务余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品，客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物（包括污泥）锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等，主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉（容器、热交换器）等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件，服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。

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