联化科技：医药、功能化学品稳步推进；勤修内功，静待植保行业春暖花开

　　（原标题：联化科技：医药、功能化学品稳步推进；勤修内功，静待植保行业春暖花开）

　　近日，联化科技股份有限公司（以下简称“联化科技”、“公司”）披露了其2024年半年度报告。

　　2024年上半年，面对植保行业自2023年面临的“去库存”挑战仍在持续的大背景，公司实现营业收入29.78亿元，同比下降18.75%；实现归属于上市公司股东净利润1415.59万元，同比下降42.43%。

　　公司紧紧围绕“成为全球领先的化学与技术解决方案提供商”的愿景，主营业务分为植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。公司于2023年入选“2023中国精细化工百强”第九名。

　　医药板块稳步推进，业务盈利能力显着提升

　　具体业务方面，公司医药产品主要涉及自身免疫、抗癌、抗真菌类药物、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物、神经类、多动症等药物中间体及有关老年疾病药物的中间体、注册高级中间体及API原料药。公司业务实行大客户战略，经过10多年的努力，公司成为了多家国际医药巨头的战略供应商及诸多医药前20大公司的合作伙伴。

　　公司医药事业部各项经营活动稳步推进，2024年上半年完成了多个验证项目，与两家国外医药领域公司巨头加深了研发合作。2024年上半年，公司医药板块收入7.13亿元，同比有所下滑，但业务盈利能力提升显着。数据显示，2024年上半年，医药板块毛利率水平达到42.83%，较去年同期提升了6.45个百分点。在医药板块高毛利的主要贡献下，公司整体毛利率水平23.16%，较去年同期提升了1.21个百分点。

　　植保去库存挑战仍在持续，公司勤修内功

　　公司植保产品主要有杀虫剂、除草剂和杀菌剂原药及其中间体，植物生长调节剂，土壤增效剂及中间体。公司深耕植保行业20余年，致力于以CDMO业务合作模式，为核心客户提供一站式解决方案。目前，公司已成为植保行业前5大公司重要的战略供应商。

　　2024年上半年，植保行业去库存挑战持续，核心客户库存保守，公司植保业务实现收入18.73亿元，占比62.88%，收入规模及占比较去年同期均有所下滑。

　　去库存周期下，公司勤修内功。一方面保持与核心客户紧密沟通，为客户提供一站式供应链方案；另一方面积极推进前端管道内新产品的合作，识别了多个在3-5年内具备上市及商业化条件的产品，为中长期的业务增长打下了基础；再者，为适应全球农化行业的发展趋势和大客户的需求，公司着手建立生物发酵研发平台。

　　电解质锂盐快速放量在即，新能源管线产品全面开花

　　公司功能化学品下游主要用于个人护理及化妆品、电池化学品、新能源等领域。目前公司着力于开发电子化学品、电池化学品、高性能聚合物材料和个人护理及化妆品等领域上游的系列产品。

　　从管道内产品来看，随着未来两个主要电解质锂盐陆续完成试生产，并在经客户验证导入市场后，公司将会开发系列市场需要的特种溶剂和功能添加剂产品。目前，公司管道内待商业化新能源产品为4个，并已在下游客户完成产品验证，中试阶段为2个，小试阶段为15个。2024年上半年，公司功能化学品实现收入1.27亿元，同比大幅增长47.67%。同时，公司功能化学品毛利率达到26.02%，较去年同期提升了8.62个百分点。展望明年，随着两个主要电解质锂盐放量，有望进一步增厚业绩。

　　子公司上海宝丰成长为工业换热节能设备细分龙头

　　公司在设备与工程服务板块的产品体系较为完整，涉及蒸发式冷凝器、复合型冷却（凝）器、干式空冷器、闭式冷却塔等四大系列产品。凭借优秀的产品设计能力和质量控制能力，公司获得了中国石化、中化集团、协鑫集团、晶科能源、通威股份等大型工业企业的认可，与这些企业保持长期稳定的合作关系。2024年上半年，公司设备与工程服务2.51亿元，毛利率25.79%，收入利润率均相对保持平稳。

　　公司子公司上海宝丰已经成为行业内有一定影响力和认可度的专业工业换热节能设备解决方案提供商。目前公司的蒸发式冷凝器、复合型冷却（凝）器在国内市场占有率名列前茅。为了能够更好独立发展，上海宝丰目前已经提交了新三板挂牌的申请。

　　坚持技术先导，持续提升核心竞争力

　　各业务稳步推进的同时，公司坚持技术先导的发展方向，建立了多层次的研发平台，持续加大研发力量投入。目前，植保事业部、医药核心研发团队1/3员工拥有硕士或博士学位，植保核心技术人员都拥有五年以上的工作经验。

　　在新技术研究方面，植保领域，公司继续研究高效配体催化技术，应用微通道和回路等连续反应器进行连续氧化、氨化、加氢、裂解等反应类型研究，同时进行了不同类型氧化技术、氟气氟化技术、钯回收技术、固定床加氢技术研究等新技术的探索。

　　医药领域，公司进一步拓展了技术领域，包括PROTAC（proteolysis-targeting chimeras,蛋白降解靶向联合体), Linker（药物连接子），非天然氨基酸，多肽，GalNAc（N-乙酰半乳糖胺，多用于小核酸药物递送系统），寡核苷酸合成工艺研发、连续光催化以及PEG系列化合物工艺开发等多个方面，扩展研发、工程和生产的等技术能力。

　　在坚持技术先导的发展方向引导下，截至目前，公司各业务板块获得国内发明专利95项、实用新型专利50项，拥有欧洲发明专利1项。公司先后被认定或评为国家火炬计划重点高新技术企业、浙江省创新型试点企业、浙江省技术创新能力百强企业，于2010年批准设立国家级博士后科研工作站，公司技术中心于2016年被确认为国家企业技术中心，于2020年批准设立台州市市级企业院士工作站。同时，公司于2013、2014年连续获得全球农药行业领导者颁发的全球供应商技术创新奖，打破了该奖项多年来由欧美供应商垄断的局面。

　　各细分赛道长期向好，静待春暖花开

　　展望各个业务板块未来中长期成长趋势，植保领域，据联合国粮农组织预测，2050 年全球人口将达到97 亿，粮食供给不足的问题凸显，植保行业依然具备发展潜力。行业机构预测，全球植保终端产品市场约600多亿美元，每年约保持3%-5%的增长，植保市场整体呈上升趋势。公司植保CDMO业务专注于服务好全球领先的植保企业，随着可预见的植保去库存周期的即将结束，公司植保业务有望重新进入上升期。

　　医药领域，Frost＆Sullivan机构预计全球CDMO市场规模2025年将达到1243亿美元，2030年将达到2310亿美元，5年复合增长率13.20%。国内CDMO市场成长迅速，2021年已扩大至13.2%，预计于2025年之后将占据全球市场的五分之一。公司经过十多年的发展，目前在医药CDMO领域已经成为国内头部企业之一，有望受益于行业成长。同时，公司CRO业务已经成功与客户开展了业务合作，不断增强客户粘性，相信在未来CRO平台会为公司医药业务发展注入新的活力。

　　功能化学品方面，随着人们对电池化学品、化工新材料、专用化学品的需求日益提升，同时地缘政治因素推动了市场从依赖于外循环转为内需型成长，以及“碳中和”和“碳达峰”双碳战略规划的需求，新材料、新能源等功能化学品市场需求急速扩张，功能化学品市场的发展空间更加广阔。随着公司未来两个主要电解质锂盐陆续完成试生产，并在经客户验证导入市场后，公司将会开发系列市场需要的特种溶剂和功能添加剂产品，做到产品种类、质量和成本等兼具竞争力，从而在细分领域产业链整体上形成独有的优势，功能化学品有望成为公司新的增长曲线。