赛维时代（301381）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款…

　　据公开数据整理，近期赛维时代（301381）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入41.77亿元，同比上升50.65%，归母净利润2.36亿元，同比上升56.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.78亿元，同比上升55.52%，第二季度归母净利润1.5亿元，同比上升51.99%。本报告期赛维时代应收账款上升，应收账款同比增幅达79.61%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率46.51%，同比增2.42%，净利率5.64%，同比增4.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.97亿元，三费占营收比38.23%，同比增2.68%，每股净资产6.39元，同比增43.24%，每股经营性现金流0.27元，同比减72.39%，每股收益0.59元，同比增41.0%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-17.63%,原因:报告期内销售回款增加、支付普通股股利和购买理财产品用款。

　　应收款项变动幅度为60.81%,原因:销售收入增长和报告期内新增平台业务的放款周期较长。

　　存货变动幅度为66.11%,原因:销售体量增加而需增加备货及为三季度会员日增加备货。

　　交易性金融资产变动幅度为38.11%,原因:报告期内新增购买理财产品。

　　其他流动资产变动幅度为-24.37%,原因:报告期内短期大额可转让存单部分到期赎回和新增购买。

　　一年内到期的非流动资产变动幅度为321.03%,原因:部分长期大额可转让存单转为一年内到期的非流动资产。

　　长期应收款变动幅度为103.54%,原因:报告期新增转租部分已租赁之仓储物业。

　　使用权资产变动幅度为13.78%,原因:报告期内新增租赁海外仓库、使用权资产计提折旧及将部分已租赁之仓储物业进行转租。

　　其他非流动金融资产变动幅度为105.2%,原因:报告期内新增对专业投资机构出资及新增企业投资。

　　其他非流动资产变动幅度为-5.99%,原因:报告期内长期大额可转让存单新增购买、部分到期赎回和转为一年内到期的非流动资产。

　　应付票据变动幅度为148.09%,原因:销售体量增加而需增加备货以及对部分供应商付款改用票据支付。

　　应付账款变动幅度为119.44%,原因:销售体量增加而需增加备货以及对部分供应商付款账期延长。

　　其他应付款变动幅度为157.04%,原因:报告期增加的应付普通股股利。

　　短期借款变动幅度为203.38%,原因:对未到期银行承兑汇票进行贴现及新增银行借款。

　　租赁负债变动幅度为20.02%,原因:报告期内新增租赁海外仓库及支付租赁款。

　　营业收入变动幅度为50.65%,原因:来自于在服饰配饰品类的长期深耕，底层能力在服饰细分品类中高度复用赋能品牌孵化和发展，本报告期内服饰配饰品类收获53.62%的同比增长；另外非服饰配饰品类已逐步消化前期不利因素及不断精简和聚焦细分品类的调整，同比增幅达34.43%。

　　营业成本变动幅度为47.62%,原因:随着非服饰配饰品类逐步消化前期不利因素及不断精简和聚焦细分品类的调整，非服饰配饰品类毛利率同比增长8.14%，导致公司整体毛利率同比增长1.1%。

　　销售费用变动幅度为55.78%,原因:针对提升品牌市场占有率和提升头部品牌影响力而增加的营销推广投入。

　　管理费用变动幅度为49.25%,原因:本报告期业绩增长导致管理人员薪酬增加，以及报告期内新增确认股份支付费用。

　　财务费用变动幅度为-161.42%,原因:汇率波动导致的汇兑损益变动。

　　研发投入变动幅度为78.58%,原因:基于新技术、新渠道的系统升级需求进行研发强化以及持续强化产品级技术研发。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.32%,原因:销售体量增加而需增加备货及为三季度会员日增加备货。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.41%,原因:本期购买理财产品金额减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为270.94%,原因:对未到期银行承兑汇票进行贴现及支付普通股股利。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为13.82%，资本回报率强。去年的净利率为5.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额8.20亿元，累计分红总额2.00亿元，分红融资比为0.24。

　　商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达104.87%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.57亿元，每股收益均值在1.14元。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：2024 年初以来的运价上涨对公司业务的影响？

　　答：首先，公司坚持且不断深化的品牌化模式可以在不断强化头部品牌影响力的同时，凭借溢价能力的积累消化部分阶段性的成本波动；其次，公司基于品类的销售表现不断进行运输渠道的设计、选择配置和优化，比如，基于公司服装品类成熟的库存系统管理能力及较高的爆款水平，在库存风险可控的前提下，公司部分服饰品类逐步接入亚马逊的头程服务，对公司头程费率优化有明显推动，在运价上涨的态势中仍可通过渠道配置优化而将成本管理在较好水平。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。