华策影视（300133）2024年中报简析：净利润减70.39%，三费占比上…

　　据公开数据整理，近期华策影视（300133）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.68亿元，同比下降67.67%，归母净利润7120.36万元，同比下降70.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.91亿元，同比上升10.81%，第二季度归母净利润4118.99万元，同比下降55.95%。本报告期华策影视三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达263.73%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率47.66%，同比增70.0%，净利率20.66%，同比减5.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计9487.07万元，三费占营收比25.81%，同比增263.73%，每股净资产3.69元，同比增0.94%，每股经营性现金流-0.05元，同比减152.65%，每股收益0.04元，同比减69.23%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-22.63%,原因:本期归还借款。

　　应收款项变动幅度为-29.78%,原因:公司本期应收账款回款。

　　存货变动幅度为33.65%,原因:本期生产投入增加。

　　短期借款变动幅度为-71.83%,原因:本期归还借款。

　　合同负债变动幅度为38.1%,原因:本期预售款增加。

　　应收票据变动幅度为-61.98%,原因:公司本期票据贴现或到期。

　　其他应收款变动幅度为47.5%,原因:公司股权回购款增加。

　　应付职工薪酬变动幅度为-62.77%,原因:公司本期支付上年底计提的职工薪酬。

　　营业收入变动幅度为-67.67%,原因:公司本期新剧确认收入项目同比减少。截止6月末本公司有4个电视剧项目处于后期制作中，其中《前途无量》、《七夜雪》已于2024年8月取证，《前途无量》2024年8月18日定档播出。

　　营业成本变动幅度为-76.48%,原因:公司本期电视剧销售规模比上年同期减少。

　　所得税费用变动幅度为-70.13%,原因:本期利润总额减少。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-152.65%,原因:公司本期收款较上年同期减少；同时本期电视剧、电影在拍项目增加，采购支出大幅增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.78%,原因:本期理财增加的净额较上期减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-411.08%,原因:本期归还借款。

　　信用减值损失变动幅度为-145.65%,原因:本期应收款账龄跨期坏账增加。

　　资产减值损失变动幅度为100.0%,原因:本期未发生存货跌价损失。

　　投资收益变动幅度为-32.45%,原因:本期实现的理财收益较上年同期减少。

　　公允价值变动收益变动幅度为-96.08%,原因:本期持有的理财公允价值收益较上年同期减少。

　　资产处置收益变动幅度为-99.11%,原因:本期固定资产处置减少。

　　营业外收入变动幅度为-62.61%,原因:公司本期收到的违约金赔偿收入较上年同期减少。

　　营业外支出变动幅度为142.67%,原因:本期诉讼赔款支出较上期增加。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为4.23%，资本回报率不强。然而去年的净利率为17.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　偿债能力：公司现金资产非常健康。

　　融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额50.51亿元，累计分红总额6.22亿元，分红融资比为0.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达149.21%）

　　建议关注公司存货状况（存货/营收已达101.28%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.13亿元，每股收益均值在0.21元。

　　重仓华策影视的前十大基金见下表：

　　持有华策影视最多的基金为泰信行业精选混合A，目前规模为5.47亿元，最新净值1.319（8月20日），较上一交易日下跌0.83%，近一年下跌22.84%。该基金现任基金经理为王博强 陈颖。

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