宇新股份（002986）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

　　据公开数据整理，近期宇新股份（002986）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入37.29亿元，同比上升26.14%，归母净利润2.02亿元，同比下降6.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.11亿元，同比上升29.4%，第二季度归母净利润1.29亿元，同比上升17.15%。本报告期宇新股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达71.54%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.77%，同比增49.02%，净利率5.42%，同比减23.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计7003.27万元，三费占营收比1.88%，同比增5.41%，每股净资产10.28元，同比减8.64%，每股经营性现金流0.05元，同比减93.07%，每股收益0.53元，同比减22.52%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-45.67%,原因:募集资金投入项目建设、闲置资金用于现金管理。

　　应收款项变动幅度为75.75%,原因:国内赊销客户应收货款增加。

　　存货变动幅度为23.23%,原因:原料和产品备货增加。

　　在建工程变动幅度为53.11%,原因:轻烃一期、轻烃二期、顺酐扩产等项目加快建设投入增加。

　　长期借款变动幅度为141.71%,原因:轻烃综合利用项目一期贷款增加。

　　营业收入变动幅度为26.14%,原因:产销量进一步提升，同时异辛烷销售价格同比增长。

　　销售费用变动幅度为41.18%,原因:仓储费用增加。

　　财务费用变动幅度为1299.49%,原因:金融机构借款利息增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.33%,原因:消费税及经营性应收款项占用增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.25%,原因:募投项目轻烃一期建设投入增加较多，同时闲置资金用于现金管理投入增加。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为224.77%,原因:固定资产投资项目贷款增加。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-153.27%,原因:现金及现金等价物较上期同比减少的原因有：一是随着在建工程建设项目推进，与之匹配的资金投入进一步增加；二是主营产品之一异辛烷征收消费税后，本报告期实际缴纳税费同比增长；三是公司合理、充分利用闲置资金进行现金管理规模同比扩大。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为11.05%，资本回报率一般。去年的净利率为6.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额20.88亿元，累计分红总额2.95亿元，分红融资比为0.14。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.27%）

　　重仓宇新股份的前十大基金见下表：

　　持有宇新股份最多的基金为嘉实价值优势混合A，目前规模为13.22亿元，最新净值1.784（8月20日），较上一交易日下跌0.67%，近一年下跌13.65%。该基金现任基金经理为谭丽。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：轻烃综合利用项目一期和二期建设进度如何？

　　答：目前项目建设进度和预期相差不大，轻烃综合利用项目一期预计2024年底建成中交；轻烃综合利用项目二期预计2025年一季度建成中交。

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