天佑德酒（002646）2024年中报简析：增收不增利

　　据公开数据整理，近期天佑德酒（002646）发布2024年中报。根据财报显示，天佑德酒增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.59亿元，同比上升14.93%，归母净利润7961.75万元，同比下降17.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.33亿元，同比下降11.82%，第二季度归母净利润-2872.25万元，同比下降248.08%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率59.45%，同比减5.57%，净利率10.51%，同比减26.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比31.42%，同比增9.72%，每股净资产5.93元，同比减0.6%，每股经营性现金流0.05元，同比减65.28%，每股收益0.17元，同比减18.8%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：财务费用变动幅度为49.95%,原因:美元汇率变动影响。

　　研发投入变动幅度为141.88%,原因:本报告期研发项目增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.59%,原因:本报告期上缴的消费税等税金及为职工支付的现金增长。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.73%,原因:上年同期购买理财产品。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1299.92%,原因:本报告期发放现金股利。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-81.37%,原因:本报告期经营活动及筹资活动产生的现金流量净额减少。

　　少数股东损益变动幅度为106.53%,原因:上年同期收购纳曲青稞酒业股权。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为2.97%，资本回报率不强。去年的净利率为7.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额13.72亿元，累计分红总额8.21亿元，分红融资比为0.6。

　　商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.38%）

　　建议关注公司存货状况（存货/营收已达117.68%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.17亿元，每股收益均值在0.24元。

　　重仓天佑德酒的前十大基金见下表：

　　持有天佑德酒最多的基金为1000增强LOF，目前规模为14.03亿元，最新净值1.5819（8月19日），较上一交易日上涨0.19%，近一年下跌15.34%。该基金现任基金经理为徐幼华 方旻 王保合。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司7月份发公告对美国子公司做增资,主要的用途是用于技术改革还是有其他的规划?

　　答：增资是分期进行的,主要是为了满足美国子公司自身经营需要,以及公司白酒、威士忌的“出海”尝试,公司计划下半年或明年出口白酒、威士忌各一款进入美国市场。预计本次出海对公司的收入、净利润影响非常小。

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