易明医药（002826）2024年中报简析：净利润增181.56%，三费占比…

　　据公开数据整理，近期易明医药（002826）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.52亿元，同比下降6.5%，归母净利润3964.62万元，同比上升181.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.92亿元，同比下降6.56%，第二季度归母净利润1174.71万元，同比上升105.47%。本报告期易明医药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达48.17%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率66.28%，同比增47.02%，净利率11.34%，同比增191.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.99亿元，三费占营收比56.41%，同比增48.17%，每股净资产3.83元，同比减4.16%，每股经营性现金流0.24元，同比减40.9%，每股收益0.21元，同比增200.0%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-49.68%,原因:公司报告期内购买的理财产品13,000.00万元报告期末尚未到期以及本报告期股份回购支付5,002.57万元。

　　应收款项变动幅度为257.13%,原因:第三方合作产品报告期末未收回款项。

　　交易性金融资产的变动原因:公司购买短期理财产品报告期末尚未到期。

　　营业成本变动幅度为-42.59%,原因:第三方合作产品收入较同期下降，营业成本投入减少。

　　销售费用变动幅度为43.18%,原因:公司重点培育自营产品，推广活动及营销团队建设投入增加。

　　财务费用变动幅度为-41.45%,原因:报告期内短期借款较上年同期减少3,900.00万元，利息支出减少。

　　所得税费用变动幅度为85.0%,原因:其他收益增加对应应纳税所得额增加。

　　研发投入变动幅度为37.31%,原因:上市产品后续研究投入。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.9%,原因:上年同期收回期初第三方合作品种应收账款及本报告期未收回第三方合作品种应收账款。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.81%,原因:上年同期投资Pier88HealthLimited支付现金4,231.74万元、报告期末尚未到期的短期理财产品较上年同期减少2,000.00万元、本期生产线技改项目投入增加779.72万元。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-5727.5%,原因:报告期内股份回购支付5,002.57万元。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-27.88%,原因:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

　　信用减值损失变动幅度为-209.75%,原因:本期应收款项余额增加，根据会计政策相应计提的坏账准备。

　　其他收益变动幅度为2897.21%,原因:本期收到2023年度产业扶持专项资金2,818.50万元。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为1.81%，资本回报率不强。去年的净利率为2.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额2.87亿元，累计分红总额9528.03万元，分红融资比为0.33。

　　商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达676.69%）

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