征和工业（003033）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

　　据公开数据整理，近期征和工业（003033）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.44亿元，同比上升7.58%，归母净利润5968.07万元，同比下降0.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.73亿元，同比上升7.27%，第二季度归母净利润3277.41万元，同比下降5.07%。本报告期征和工业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达307.99%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.66%，同比减1.99%，净利率7.07%，同比减7.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计8273.26万元，三费占营收比9.8%，同比增4.2%，每股净资产14.44元，同比增6.73%，每股经营性现金流0.26元，同比增199.93%，每股收益0.73元，同比减1.35%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-35.49%,原因:本期在建工程和固定资产增加。

　　财务费用变动幅度为88.36%,原因:本期利息支出增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为199.93%,原因:本期销售商品收到的现金增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.79%,原因:本期购建固定资产、无形资产支付的现金减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.28%,原因:本期取得借款收到的现金减少。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为8.41%，资本回报率一般。去年的净利率为6.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额4.76亿元，累计分红总额1.47亿元，分红融资比为0.31。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.83%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达307.99%）

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：2023 年公司业务基本情况？

　　答：您好，2023 年公司实现营业收入 17.32 亿元,同比增长7.79%;其中车辆链系统板块 10.16 亿元,同比增长 23.22%;农业机械链系统板块 3.07亿元,同比增长 10.19%;工业设备链系统板块 2.76亿元,同比下降 24.79%。国内市场 10.78亿元,同比增长17.90%;海外市场 6.55亿元,同比下降 5.53%。谢谢。

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