晶升股份（688478）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款…

　　据公开数据整理，近期晶升股份（688478）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.99亿元，同比上升73.76%，归母净利润3500.17万元，同比上升131.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.18亿元，同比上升54.79%，第二季度归母净利润2018.4万元，同比上升59.58%。本报告期晶升股份应收账款上升，应收账款同比增幅达120.21%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.67%，同比减10.4%，净利率17.61%，同比增33.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计2521.45万元，三费占营收比12.69%，同比减15.72%，每股净资产11.27元，同比增0.37%，每股经营性现金流-0.13元，同比增77.81%，每股收益0.25元，同比增92.31%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：应收票据变动幅度为-78.48%,原因:应收票据到期兑现及客户以承兑票据支付货款减少。

　　应收款项融资的变动原因:本期未到期(6+9)银行承兑票据增加。

　　预付款项变动幅度为-31.93%,原因:本期预付货款及预付工程款减少。

　　合同资产变动幅度为42.87%,原因:本期质保款增加。

　　一年内到期的非流动资产变动幅度为-61.15%,原因:一年内到期的理财产品减少。

　　其他权益工具投资变动幅度为275.0%,原因:本期对外投资增加。

　　在建工程变动幅度为43.79%,原因:募投项目建设工程持续推进。

　　使用权资产变动幅度为-34.13%,原因:使用权资产计提折旧增加。

　　其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:上期末工程预付款随工程开展本期已结转至应付账款。

　　短期借款变动幅度为-100.0%,原因:上期贴现的非（6+9）银行承兑票据在本期到期。

　　合同负债变动幅度为-41.38%,原因:上期末发出商品的订单预付货款在本期陆续验收确认收入，使得预收款减少。

　　其他应付款变动幅度为-34.81%,原因:应付经营费用减少。

　　其他流动负债变动幅度为-73.12%,原因:本期末未终止确认的票据减少及预收增值税款减少。

　　租赁负债变动幅度为-49.42%,原因:使用权资产相关租赁款项陆续支付。

　　递延所得税负债变动幅度为-34.81%,原因:本期末未到期理财产品计提的收益和使用权资产减少。

　　营业收入变动幅度为73.76%,原因:销售规模扩大，批量订单在本期验收量增加。

　　营业成本变动幅度为83.63%,原因:销量增加导致销售成本增加。

　　销售费用变动幅度为91.28%,原因:售后费用、展会费用、股份支付增加及薪酬增加。

　　管理费用变动幅度为26.69%,原因:扩大经营带来人员薪酬增加、股份支付增加。

　　财务费用变动幅度为56.51%,原因:银行存款活期利息收入减少。

　　研发费用变动幅度为53.94%,原因:研发投入的加大带来的人员薪酬增加、研发材料投入增加、股份支付增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为77.81%,原因:订单增加带来的预付款增加、客户回款增加，以及付款方式的优化。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.36%,原因:理财产品到期赎回本金及理财收益增加。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.71%,原因:本期股票回购及现金分红支出。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为6.38%，资本回报率一般。去年的净利率为17.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　偿债能力：公司现金资产非常健康。

　　融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额11.25亿元，累计分红总额6226.47万元，分红融资比为0.06。

　　商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.31%）

　　建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达158.65%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.14亿元，每股收益均值在0.82元。

　　重仓晶升股份的前十大基金见下表：

　　持有晶升股份最多的基金为博时中证淘金大数据100A，目前规模为1.34亿元，最新净值0.8121（8月15日），较上一交易日上涨0.64%，近一年下跌15.57%。该基金现任基金经理为杨振建。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：我们看到公司业绩一直持续稳定增长，在今年上半年也有不错的表现，请公司的订单情况如何？

　　答：公司目前在手订单充足，整体产能利用率保持在较高水平。接下来公司也会继续把握新的市场机遇，进一步扩大销售规模。硅方面下游客户的开工率已稳步提升，我们正在和客户沟通新的订单。碳化硅方面，6英寸向8英寸扩径的趋势愈发明确，客户未来扩产计划也将主要集中在8英寸上。我们已经向多家客户供应了8英寸碳化硅长晶设备，后续批量订单的洽谈也在积极进行中。

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