邦基科技（603151）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

　　据公开数据整理，近期邦基科技（603151）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.95亿元，同比上升21.4%，归母净利润2342.88万元，同比下降47.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.83亿元，同比上升39.01%，第二季度归母净利润309.53万元，同比下降85.34%。本报告期邦基科技应收账款上升，应收账款同比增幅达344.6%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.78%，同比减24.75%，净利率2.72%，同比减54.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计4715.95万元，三费占营收比5.27%，同比增18.28%，每股净资产7.25元，同比增2.47%，每股经营性现金流-1.37元，同比减638.41%，每股收益0.14元，同比减47.34%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-59.08%,原因:募集资金陆续投入募投项目建设。

　　应收款项变动幅度为149.89%,原因:新增直销渠道的规模场客户主要采取赊销模式。

　　预付款项变动幅度为44.8%,原因:预付原料采购款增加。

　　其他流动资产变动幅度为46.1%,原因:留抵及预缴税款增加。

　　在建工程变动幅度为1836.74%,原因:本期募投项目陆续投入建设。

　　长期待摊费用变动幅度为-100.0%,原因:摊销。

　　递延所得税资产变动幅度为40.24%,原因:坏账准备增加，相应的递延所得税资产增加。

　　其他非流动资产变动幅度为-86.31%,原因:部分募投项目建设完工转资。

　　短期借款变动幅度为55.72%,原因:新增短期流动资金借款。

　　应交税费变动幅度为-61.69%,原因:利润减少，对应的所得税减少。

　　应付职工薪酬变动幅度为-39.88%,原因:上年数中包含年终奖。

　　一年内到期的非流动负债变动幅度为-48.47%,原因:部分租赁到期减少。

　　营业收入变动幅度为21.4%,原因:本期公司直销渠道合作的规模化养殖公司存栏量增加，导致销量增加。

　　营业成本变动幅度为26.42%,原因:本期销量增加。

　　销售费用变动幅度为-5.04%,原因:本期业务宣传费用支出减少。

　　管理费用变动幅度为47.6%,原因:随着新募投项目的建成投产，与之相关的内部管理人员薪酬支出以及折旧摊销等增加。

　　财务费用变动幅度为123.79%,原因:当期借款金额增加，导致利息支出提升。

　　研发费用变动幅度为-45.76%,原因:当期研发立项减少。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-638.41%,原因:本报告期内直销渠道规模场客户采购量大幅增加，而其通常采用赊销模式，导致公司应收账款增加，销售商品、提供劳务收到的现金减少。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.62%,原因:募投项目去年底前陆续建设完工，本报告期内在建项目减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为172.33%,原因:当期公司银行借款的增加。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为5.88%，资本回报率一般。去年的净利率为5.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额7.54亿元，累计分红总额1.18亿元，分红融资比为0.16。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.39%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达569.7%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.25亿元，每股收益均值在0.74元。

　　重仓邦基科技的前十大基金见下表：

　　持有邦基科技最多的基金为西部利得新富混合A，目前规模为0.85亿元，最新净值1.05（8月15日），较上一交易日下跌0.19%，近一年下跌14.64%。该基金现任基金经理为杜朋哲。

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