汉森制药（002412）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款…

　　据公开数据整理，近期汉森制药（002412）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.8亿元，同比上升1.86%，归母净利润1.0亿元，同比上升10.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.26亿元，同比上升2.22%，第二季度归母净利润4222.93万元，同比上升18.62%。本报告期汉森制药应收账款上升，应收账款同比增幅达30.83%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率74.61%，同比增4.22%，净利率20.92%，同比增8.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比47.72%，同比减10.15%，每股净资产4.13元，同比增12.59%，每股经营性现金流0.09元，同比减42.3%，每股收益0.2元，同比增10.82%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为114.97%,原因:报告期客户回款较好以及报告期末收到的到期结构性存款暂未购买新的理财产品。

　　在建工程变动幅度为36.91%,原因:子公司汉森健康产业（湖南）有限公司的在建项目持续增加投资。

　　合同负债变动幅度为-86.96%,原因:报告期末收到的与销货合同相关的款项减少。

　　预付款项变动幅度为60.24%,原因:报告期支付浙江浩通机械有限公司488,350.00元设备款等。

　　其他流动资产变动幅度为45.87%,原因:报告期预交的增值税以及城建税和教育费附加增加。

　　应付职工薪酬变动幅度为-60.95%,原因:上年度年终奖在报告期发放。

　　应交税费变动幅度为-32.96%,原因:1月份母公司缴纳上年四季度9,716,097.66元企业所得税。

　　其他应付款变动幅度为42.68%,原因:报告期末业务员业务费用暂未支付。

　　其他流动负债变动幅度为-41.2%,原因:已背书未终止确认票据减少。

　　其他综合收益变动幅度为136.02%,原因:按权益法核算的湖南三湘银行股份有限公司可转损益的其他综合收益增加。

　　所得税费用变动幅度为62.16%,原因:报告期计算的当期所得税增加5,978,834.33元。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.3%,原因:报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少30,278,595.12元。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.03%,原因:报告期收回银行理财产品及结构性存款的现金减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.88%,原因:上年同期现金分红150,960,000.00元。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为323.42%,原因:经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少31,596,141.98元，投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少15,566,626.71元，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加132,256,016.73元。

　　其他收益变动幅度为108.72%,原因:报告期母公司收到赫山区财政局2023年湖南省企业研发财政奖补资金1,008,800.00元。

　　投资收益变动幅度为-70.91%,原因:按权益法核算的湖南三湘银行股份有限公司的投资收益减少15,553,368.75元、长沙三银房地产开发有限公司的投资收益减少12,359,406.92元。

　　信用减值损失变动幅度为-17986.45%,原因:报告期计提的其他应收款坏账准备大幅增加。

　　资产减值损失变动幅度为110.1%,原因:报告期计提的存货跌价准备减少。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为10.15%，历来资本回报率一般。去年的净利率为21.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额6.80亿元，累计分红总额4.85亿元，分红融资比为0.71。

　　商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达156.57%）

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司目前手里有多少批文，有多少独家品种，有哪些潜在大品种？

　　答：母公司现有药品批准文号155个，子公司现有药品批准文号30个。公司拥有四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、八味肉桂胶囊四个独家品种（后三个产品为子公司永孜堂独家），缩泉胶囊、参七心疏胶囊等潜力较大的品种。

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