翔丰华（300890）2024年中报简析：净利润减44.92%，公司应收账款…

　　据公开数据整理，近期翔丰华（300890）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.07亿元，同比下降28.75%，归母净利润3824.08万元，同比下降44.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.74亿元，同比下降13.85%，第二季度归母净利润2542.63万元，同比上升73.96%。本报告期翔丰华公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达610.21%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.58%，同比减13.6%，净利率5.3%，同比减23.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计8317.34万元，三费占营收比11.76%，同比增23.83%，每股净资产15.77元，同比增2.9%，每股经营性现金流0.63元，同比增131.67%，每股收益0.35元，同比减45.86%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-48.56%,原因:本期其他货币资金中存入的银行承兑汇票及应付票据到期承付减少，另外本期公司主动降低银行贷款使得银行存款减少。

　　交易性金融资产变动幅度为-35.03%,原因:随着募投项目的建设，募集资金减少从而购买的理财减少。

　　应收票据变动幅度为-41.06%,原因:本期承兑收回。

　　其他应收款变动幅度为-36.05%,原因:支付的项目的履约保证金部分退回。

　　长期待摊费用变动幅度为-41.8%,原因:本期摊销。

　　其他非流动资产变动幅度为369.76%,原因:支付的分公司的购楼款及上海产业园南北区建设工程款。

　　应付票据变动幅度为-58.75%,原因:公司前期开具的票据在本期到期兑付。

　　应付职工薪酬变动幅度为-48.01%,原因:公司计提的奖金已经发放。

　　应交税费变动幅度为-41.66%,原因:本期期末应交企业所得税减少。

　　其他应付款变动幅度为-98.03%,原因:公司控股子公司上海翔丰华向其少数股东的借款转增股本。

　　其他流动负债变动幅度为-50.49%,原因:合同负债的相关销项税及待结转的销项税减少。

　　营业收入变动幅度为-28.75%,原因:受公司下游行业增速放缓，叠加负极材料产能持续增长，供求环境阶段性失衡，行业企业竞争加剧影响，报告期内产品单价下降。

　　营业成本变动幅度为-26.1%,原因:报告期内原材料及委托加工单价下降及公司内部降本增效。

　　销售费用变动幅度为-43.03%,原因:本期运输费计入合同履约成本，即确认营业收入时结转至营业成本。

　　财务费用变动幅度为62.74%,原因:本期公司可转债计提利息费用增加。

　　研发投入变动幅度为-37.26%,原因:公司研发领料减少。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为132.11%,原因:报告期内公司减少委托加工业务，使得付款减少。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.56%,原因:2023年利用闲置的募集资金购买结构性存款本期到期收回。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-142.43%,原因:本期公司主动降低银行贷款规模。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-169.85%,原因:本期公司主动降低银行贷款规模。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为3.84%，资本回报率不强。去年的净利率为4.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额5.87亿元，累计分红总额4542.91万元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

　　商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.07%）

　　建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.32%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达50.43%）

　　建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达156.07%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达610.21%）

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