盐津铺子（002847）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长

　　据公开数据整理，近期盐津铺子（002847）发布2024年中报。根据财报显示，盐津铺子营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入24.59亿元，同比上升29.84%，归母净利润3.19亿元，同比上升30.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.36亿元，同比上升23.44%，第二季度归母净利润1.6亿元，同比上升19.11%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.53%，同比减7.96%，净利率13.03%，同比减2.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.44亿元，三费占营收比18.06%，同比增4.9%，每股净资产5.79元，同比减8.57%，每股经营性现金流2.23元，同比增78.57%，每股收益1.18元，同比增29.67%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-6.69%,原因:权益分派。

　　应收款项变动幅度为-14.09%,原因:销售款项及时收回。

　　存货变动幅度为-15.46%,原因:原材料库存减少。

　　固定资产变动幅度为8.28%,原因:在建工程转入固定资产增加。

　　在建工程变动幅度为11.39%,原因:蛋皇纪二期、新疆马铃薯全粉等项目投入。

　　使用权资产变动幅度为36.71%,原因:新增符合条件的租赁资产。

　　短期借款变动幅度为49.98%,原因:银行短期借款增加。

　　合同负债变动幅度为-53.91%,原因:预收货款减少。

　　长期借款的变动原因:公司向银行增加长期借款。

　　租赁负债变动幅度为42.63%,原因:新增的租赁合同按准则要求确认了租赁负债。

　　无形资产变动幅度为3.5%,原因:新增购入土地使用权。

　　应付账款变动幅度为-3.74%,原因:本期支付采购款。

　　其他应付款变动幅度为-24.81%,原因:股权激励解除限售。

　　一年内到期的非流动负债变动幅度为-96.7%,原因:偿还长期借款。

　　营业收入变动幅度为29.84%,原因:公司聚焦七大核心品类，多个渠道、多个品类实现快速发展。

　　营业成本变动幅度为35.49%,原因:收入增加成本相应同向增加。

　　销售费用变动幅度为37.15%,原因:（1）随着公司业务发展和规模增加而投入的费用；（2）公司从去年开始打造品类品牌，今年二季度参加多场全国食品展会、为品类品牌进行广告宣传及B端的品牌推广。另外：（税前）列支股份支付费用3,010.50万元。

　　管理费用变动幅度为38.03%,原因:随着公司业务发展和规模增加，导致日常管理费用增加。另外：（税前）列支股份支付费用2,187.04万元。

　　财务费用变动幅度为-11.98%,原因:公司银行借款利息较去年同期减少。

　　所得税费用变动幅度为9.18%,原因:公司利润增长导致当期所得税费用增加。

　　研发投入变动幅度为-15.54%,原因:公司秉持做好食品的初心，全力打造“好零食、盐津造”的核心竞争优势。公司已完成核心品类研发工作，将聚焦新品研发，优化研发机制。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为149.74%,原因:营业收入大幅增加，销售商品收到的现金增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.7%,原因:购建固定资产、无形资产和其他流动资产增加。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-503.0%,原因:公司偿还银行借款支出的现金较去年同期增加。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-125.16%,原因:投资活动、筹资活动产生的现金流出增加。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为27.97%，资本回报率极强。去年的净利率为12.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额2.83亿元，累计分红总额8.84亿元，分红融资比为3.12。

　　商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.53%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.67亿元，每股收益均值在2.43元。

　　重仓盐津铺子的前十大基金见下表：

　　持有盐津铺子最多的基金为工银圆兴混合，目前规模为28.25亿元，最新净值0.9661（8月9日），较上一交易日下跌0.33%，近一年下跌21.89%。该基金现任基金经理为鄢耀。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：根据公司业绩预告，公司 2024 年上半年延续了收入利润的增长态势，请公司 2024 年第二季度财报有哪些亮点？

　　答：公司根据全年经营计划，持续推进“渠道为王 产品领先 体系护航”的战略主轴，取得业绩的高质量成长。具体到 2024 年第二季度有两个亮点一是收入有望实现环比增长Q1 因年货旺季的影响，收入同比增长 37%。根据零食行业的销售特性，二季度是传统的销售淡季，若叠加年货旺季销售呈现在 Q1，Q2 环比降速是必然的业绩呈现。如公司在 2016 年、2017 年、2019 年的第二季度均呈现Q2 的环比负增长。今年公司Q2 收入在品类、渠道的共同提振下，实现了高基数上的高成长。二是Q2 的毛利率相较于Q1 有望提升，主要原因为“蛋皇”鹌鹑蛋、“大魔王”素毛肚等高毛利产品的快速增长带来的产品结构的变化；公司“向上游多走一步”的经营方针降低部分原材料成本。

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