奥拓电子（002587）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

　　据公开数据整理，近期奥拓电子（002587）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.33亿元，同比上升3.59%，归母净利润236.56万元，同比下降87.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.54亿元，同比上升1.75%，第二季度归母净利润175.82万元，同比下降88.41%。本报告期奥拓电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3825.18%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.75%，同比减12.02%，净利率0.64%，同比减88.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计8872.89万元，三费占营收比26.61%，同比增14.45%，每股净资产2.07元，同比减3.73%，每股经营性现金流-0.1元，同比增33.02%，每股收益0.0元，同比减87.67%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：财务费用变动幅度为75.68%,原因:本期汇兑收益同比减少。

　　所得税费用变动幅度为-128.92%,原因:本期利润减少导致所得税费用减少。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为33.02%,原因:本期支付的各项税费同比减少，而收到的出口退税同比增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.36%,原因:本期理财赎回同比减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.18%,原因:本期偿还银行借款减少。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-351.88%,原因:经营活动、投资活动及筹资活动现金流增减变动。

　　税金及附加变动幅度为-29.9%,原因:本期流转税减少。

　　信用减值损失变动幅度为-297.53%,原因:本期应收账款计提减值准备增加。

　　资产减值损失变动幅度为157.67%,原因:本期工程项目合同资产计提减值准备减少。

　　其他收益变动幅度为323.41%,原因:本期收到政府补助款增加。

　　公允价值变动收益变动幅度为132.7%,原因:本期交易性金融资产公允价值变动收益增加。

　　资产处置收益变动幅度为106.07%,原因:本期处置固定资产收益增加。

　　营业外收入变动幅度为-34.29%,原因:本期核销的无需支付供应商货款减少。

　　营业外支出变动幅度为-87.74%,原因:去年同期退还了部分政府补助，而本期没有发生。

　　归属于母公司股东的净利润变动幅度为-87.08%,原因:本期计提的信用减值损失增加以及智能景观亮化工程收入大幅下降，子公司千百辉出现大额亏损。

　　少数股东损益变动幅度为64.67%,原因:本期非全资子公司亏损减少。

　　汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-99.16%,原因:本期公司持有的美元汇兑收益同比减少及日元贬值。

　　价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为0.14%，资本回报率不强。去年的净利率为1.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

　　融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额9.10亿元，累计分红总额4.31亿元，分红融资比为0.47。

　　商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.55%）

　　建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达99.19%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3825.18%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6400.0万元，每股收益均值在0.1元。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司今年虚拟拍摄以及 LED 电影屏方面进展如何？

　　答：公司深耕影视行业，主要聚焦在虚拟拍摄及电影播放两个领域，致力于为客户提供专业且完整的解决方案。2023年，公司进一步夯实在影视行业的地位，新签订单金额 2.28亿元，同比增长 39.09%。虚拟拍摄方面，作为行业内最早研发并推出 XR/VP 虚拟拍摄解决方案的公司之一，凭借过硬的技术和定制化能力，针对影视制作、广告拍摄及短视频直播三个由专业级到通用级不同领域的市场，公司已完成产业生态的布局，构建出完整的一站式解决方案。2023年，公司共承接了 23个 XR/VP虚拟影棚项目，截至目前，在全球范围内累计承接了 67个 XR/VP虚拟影棚项目。截至目前来看，大型虚拟影棚由于前期建设较多，市场增速有所放缓，但是中小型虚拟影棚需求在逐渐增加，市场机会也从欧美地区逐渐延伸到亚太地区。电影播放方面，中国电影发展正处于从稳步复苏到高质量发展的关键阶段，电影科技的探索和发展也从未停止前进的脚步。《“十四五”中国电影发展规划》对于影院 LED 屏等技术与设备的规划，有望推动国内 LED电影屏市场的发展，LED 影院屏有望逐渐渗透影院市场，成为主流的放映方式之一。公司自 2018年开始研究 LED电影屏技术，始终保持对 LED电影屏的研发投入和技术探索。2023年，国内影视行业领军企业中影集团推出了全球首款支持 4K/120 帧高格式的“中影 CINITY LED 电影屏放映系统”，公司作为其核心合作伙伴，扮演了重要的角色。与此同时，公司与中影巴可签订了“中影 CINITY LED电影屏 批量订货协议”，意味着公司将与中影一起携手开拓 LED影院新蓝海市场。截至目前，中影 CINITY LED电影屏放映系统已在多个省/市影院落地，另有更多项目正在逐步落地中。

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