益生股份（002458）2024年中报简析：净利润减67.61%

　　据公开数据整理，近期益生股份（002458）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中益生股份净利润减67.61%。截至本报告期末，公司营业总收入13.76亿元，同比下降25.77%，归母净利润1.83亿元，同比下降67.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.88亿元，同比下降26.76%，第二季度归母净利润7361.52万元，同比下降70.68%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.47%，同比减35.62%，净利率13.43%，同比减57.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比7.63%，同比增7.45%，每股净资产3.95元，同比增18.71%，每股经营性现金流0.2元，同比减75.2%，每股收益0.17元，同比减70.18%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-41.18%,原因:报告期内，偿还银行借款以及分配现金股利。

　　财务费用变动幅度为-56.81%,原因:报告期内，银行贷款利息下降引起的利息费用减少、同时存款利息收入增加。

　　所得税费用变动幅度为84.79%,原因:报告期内，子公司山东四方新域递延所得税费用增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.36%,原因:报告期内，公司主要产品父母代肉种雏鸡和商品代雏鸡价格低于去年同期，主要产品销售收入同比减少。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.55%,原因:报告期内，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较多。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.1%,原因:报告期内，公司偿还债务支付的现金减少。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为-309.06%,原因:报告期内，公司分配现金股利。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　业务评价：公司去年的ROIC为11.86%，资本回报率一般。去年的净利率为16.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

　　融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额24.01亿元，累计分红总额13.11亿元，分红融资比为0.55。

　　商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.63%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.9亿元，每股收益均值在0.62元。

　　重仓益生股份的前十大基金见下表：

　　持有益生股份最多的基金为光大保德信睿盈混合A，目前规模为5.95亿元，最新净值0.4792（8月2日），较上一交易日下跌1.13%，近一年下跌33.78%。该基金现任基金经理为马鹏飞。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：如何看2024年鸡苗行情？

　　答：主要从供给和需求两方面来看（一）供给方面自2022年5月以来，受美国禽流感和航班通航的影响，我国祖代肉种鸡的进口量较前几年大幅下降。受祖代引种的影响，从2022年12月开始父母代种鸡的价格就较高，预计未来父母代种鸡的价格也较好。从祖代种鸡传导到商品鸡苗出鸡至少需要14个月的时间，再考虑到产蛋高峰和孵化期的影响，祖代引种量的减少将主要影响今年及以后商品代鸡苗的产量。（二）需求方面（1）消费观念的转变鸡肉具有“一高三低”的营养特点，符合健康的饮食理念，随着健康的消费理念日渐深入人心，鸡肉消费在逐年增长，但我国人均鸡肉消费量与美国、巴西等鸡肉消费大国相比仍有不小差距，未来国内鸡肉市场仍有较大增长空间。（2）节粮节地优势突出白羽肉鸡节粮节地优势突出，是最具性价比的蛋白质源。与猪肉、牛肉和羊肉相比，鸡肉具有较大的成本优势，有望持续替代其他肉类。（3）外卖产业发展和预制菜品兴起生活节奏的加快，推动了外卖产业发展和预制菜品的兴起和普及，会进一步带动鸡肉消费增长，从而会进一步带动商品代鸡苗需求的增加。（4）出口增加2020年-2023年白羽肉鸡产品出口量保持稳步增量，2024年一季度出口量增幅明显，在国内鸡肉市场价格低迷的背景下，部分企业通过开拓海外市场，增加销售利润。在供给偏紧和需求增加的双重影响下，公司预计2024年白羽肉鸡苗价格较好。

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