柳化股份（600423）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比…

　　据公开数据整理，近期柳化股份（600423）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中柳化股份营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入7747.86万元，同比上升37.7%，归母净利润1565.32万元，同比上升601.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4503.74万元，同比上升67.86%，第二季度归母净利润1311.55万元，同比上升6078.31%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.12%，同比增1893.05%，净利率20.2%，同比增409.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计-165.88万元，三费占营收比-2.14%，同比增35.5%，每股净资产0.67元，同比增22.42%，每股经营性现金流0.05元，同比增150.04%，每股收益0.02元，同比增566.67%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：应收票据变动幅度为-31.62%,原因:期末公司剩余票据中承兑银行信用等级较高的票据比去年期末增加，该部分信用等级较高的票据在应收款项融资列示。

　　应收款项融资变动幅度为137.19%,原因:期末公司剩余票据中承兑银行信用等级较高的票据比去年期末增加，该部分信用等级较高的票据在应收款项融资列示。

　　应收款项变动幅度为230.15%,原因:报告期产品赊销额度增加。

　　预付款项变动幅度为66.67%,原因:报告期公司预付采购款增加。

　　其他应收款变动幅度为273.94%,原因:报告期职工借备用金增加。

　　存货变动幅度为73.38%,原因:库存商品增加。

　　在建工程变动幅度为694.49%,原因:报告期相关工程项目投入增加。

　　其他非流动资产变动幅度为-54.12%,原因:预付工程款减少。

　　应付账款变动幅度为-59.25%,原因:报告期公司根据相关诉讼生效民事判决清偿了相应债务。

　　合同负债变动幅度为138.55%,原因:本期对一些新增的客户采取预收款形式销售。

　　应交税费变动幅度为409.17%,原因:去年12月有进项税留抵，当期不用缴纳增值税。

　　其他应付款变动幅度为39.95%,原因:报告期公司计提残保金和应付咨询费等增加。

　　一年内到期的非流动负债变动幅度为46.69%,原因:一年内到期的租赁负债增加。

　　其他流动负债变动幅度为138.55%,原因:本期合同负债增加引起相应的销项税增加。

　　营业收入变动幅度为37.7%,原因:报告期，公司生产装置实现安全、稳定、高效运行，27.5%双氧水和50%双氧水产量大幅增加，同时产品市场整体好于去年。

　　销售费用变动幅度为64.08%,原因:销售人员较去年同期增加，职工薪酬及福利增加。

　　研发费用的变动原因:公司为了进一步节能降耗，降本增效，开展了节能工艺、提高罐区罐装效率等多个项目研发攻关。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为150.04%,原因:本期公司履行完成相关诉讼生效民事判决所确定的义务，原被法院冻结的2,588.98万元银行存款依法解除冻结。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.76%,原因:本期公司购建固定资产支付的现金比去年同期减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额的变动原因:根据相关规定，本期公司将所发生的土地及房屋等租赁费用支出计入支付其他与筹资活动有关的现金。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

　　负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司有营业外的收入，这种情况比较少见，需要注意。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，公司营销竞争环境好。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

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