兴发集团（600141）2023年年报简析：净利润减76.44%

　　据公开数据整理，近期兴发集团（600141）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中兴发集团净利润减76.44%。截至本报告期末，公司营业总收入281.05亿元，同比下降7.28%，归母净利润13.79亿元，同比下降76.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入61.78亿元，同比上升13.27%，第四季度归母净利润4.45亿元，同比下降52.69%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利13.95亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.17%，同比减54.6%，净利率4.93%，同比减77.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.45亿元，三费占营收比4.07%，同比增8.58%，每股净资产18.51元，同比增1.97%，每股经营性现金流1.31元，同比减78.88%，每股收益1.25元，同比减76.46%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：货币资金变动幅度为-52.56%,原因:本期使用上期发行可转债募集的资金。

　　衍生金融资产变动幅度为272.03%,原因:本期增加远期外汇合约交易。

　　应收票据变动幅度为498.77%,原因:本期收到的票据增加和已背书未终止确认的应收票据增加。

　　应收款项变动幅度为34.07%,原因:本期期末信用期内尚未结算的应收账款增加。

　　应收款项融资变动幅度为65.42%,原因:本期公司持有的银行承兑汇票增加。

　　预付款项变动幅度为129.18%,原因:本期将转让贮源环保股权的交易对价作为预付磷石膏堆存费。

　　其他应收款变动幅度为153.17%,原因:本期增加对保康尧治河桥沟矿业借款。

　　其他流动资产变动幅度为63.01%,原因:本期待抵扣进项税增加。

　　其他权益工具投资变动幅度为-75.68%,原因:本期处置宜昌新发产业投资有限公司股权。

　　投资性房地产变动幅度为1366.11%,原因:本期购入商品周转房。

　　在建工程变动幅度为63.17%,原因:本期并购新公司以及项目建设投入增加。

　　其他非流动资产变动幅度为-77.1%,原因:本期支付购房款及股权收购款。

　　衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期远期外汇合约到期结算。

　　应付票据变动幅度为108.87%,原因:本期以银行承兑汇票结算的供应商货款增加。

　　预收款项变动幅度为126.56%,原因:本期磷矿石、肥料预收款增加。

　　合同负债变动幅度为51.24%,原因:本期合同预收款增加。

　　应交税费变动幅度为-40.74%,原因:本期清缴上年所得税及本期利润下降。

　　其他应付款变动幅度为30.28%,原因:本期增加应付购房款。

　　其他流动负债变动幅度为56.56%,原因:本期待转销项税额增加。

　　库存股变动幅度为583.81%,原因:本期公司回购股份。

　　专项储备变动幅度为429.95%,原因:本期安全生产费使用结余增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.89%,原因:产品价格下降，销售收回现金减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.4%,原因:本期偿债等支出减少。

　　税金及附加变动幅度为34.75%,原因:本期资源税增加。

　　其他收益变动幅度为63.74%,原因:享受先进制造业企业增值税加计抵减政策，本期进项税加计抵减增加。

　　投资收益变动幅度为-62.77%,原因:本期受市场影响，参股联营公司经营效益下降。

　　公允价值变动收益变动幅度为109.02%,原因:本期交易性金融资产公允价值变动。

　　信用减值损失变动幅度为-390.25%,原因:本期计提其他应收款坏账损失。

　　资产减值损失变动幅度为-61.36%,原因:本期计提存货跌价及固定资产减值损失。

　　资产处置收益变动幅度为541.5%,原因:固定资产处置损益增加。

　　营业外收入变动幅度为57.99%,原因:本期政府补助增加。

　　营业外支出变动幅度为-69.31%,原因:本期固定资产报废及捐赠支出减少。

　　所得税费用变动幅度为-69.38%,原因:利润下降。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

　　负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款不算少，建议了解下细节。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争压力不大。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.01%）

　　建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.3%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达90.59%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在19.07亿元，每股收益均值在1.73元。

　　重仓兴发集团的前十大基金见下表：

　　持有兴发集团最多的基金为国泰君安中证500指数增强A，目前规模为13.26亿元，最新净值0.8765（4月2日），较上一交易日下跌0.33%，近一年下跌10.84%。该基金现任基金经理为胡崇海。