六年后再易主！陕西国资委“进场”，能给派林生物带来什么？

　　3月21日，国内血制品龙头派林生物公告称，浙民投天弘及其一致行动人浙民投，决定将名下股权以38.43亿元的价格转让给胜帮英豪。同时，浙岩投资拟将其持有的公司2.02%股份对应的表决权委托给胜帮英豪。

　　若上述交易全部顺利实施完成，胜帮英豪将成为派林生物新的控股股东，而胜帮英豪的实际控制人为陕西省国资委。这也就意味着派林生物的实际控制人将变更为陕西国资委。

　　值得注意的是，6年前浙民投曾斥资近30亿元，通过要约收购成为派林生物控股股东，一路来浙民投“披荆斩棘”抢夺股权实属不易。那时隔六年，浙民投为何要“放手”派林生物的控股权？陕西国资委的入主又能给这家公司带来什么？派林生物后续发展又将走向何方？

　　管理层与浙民投“对立”

　　谈及派林生物此次“易主”，这就不得不提到公司股东内部的分歧事件。

　　近期，派林生物欲通过设立投资基金，进一步投资孵化大健康领域中的非血液制品时，却两次遭到以81岁女董事长付绍兰为首的5名非独立董事的弃权“抵制”。虽然议案获得通过，但基于投票结果，公司曾表示该议案后期不再推动执行。

　　对此，公司董事长在内的五人称，希望公司集中有限资源投入到血液制品相关产品的研发中去，应聚焦血液制品主业进一步做强做大。

　　显而易见，浙民投与付绍兰理念明显不同，前者一直在积极筹划各种并购与投资，而后者却希望公司聚焦血液制品主业进一步做强做大，集中有限资源投入到血液制品相关产品的研发中。

　　众多周知，一家公司的股东之间意见都很难统一，使得管理层很难把注意力放到日常经营方面，进而会影响到公司正常经营。

　　如“酱油第二股”中炬高新，两大股东内斗也间接导致其在聚焦主业、产能扩张方面错失良机，与行业老大海天味业的差距也越来越大。2020-2022年，中炬高新的营收规模始终徘徊在50亿元上下，而比其晚了19年上市的海天味业的年营收规模已经超过200亿元。

　　浙民投与派林生物的管理层正处于“对立”面，可想而知公司的局面有多严峻。3月21日晚，公司突然宣布实控人变更为陕西省国资委，也就不难理解。

　　或是为了落袋为安

　　除了派林生物实控人浙民投与管理层间意见不和之外，浙民投“放弃”派林生物控股权或是为了落袋为安。

　　翻看资料发现，浙民投是一家集聚浙江省优秀民营企业资本、金融资源的大型股份制产融投资公司，由八家浙江民营龙头企业和国内最大的基金公司之一工银瑞信共同发起创立。

　　这家擅长资本运作的投资公司先后曾投资CMR Surgical、闪量科技、邦尔医疗、药苑生物、国邦医药等医疗产业，2022年底又在A轮领投了州徕瑞医疗，医疗健康也成为浙民投的四大投资方向之一。

　　2017年浙民投通过旗下浙民投天弘斥资近30亿元要约收购上市公司控股权。作为派林生物的第一大股东，浙民投虽背景强大，但一路走来也是充满荆棘。浙民投是派林生物的实控人，但本质上更像是一个投资商，在任何投资都必须遵循利益至上，落袋为安的原则。

　　虽然伴随着浙民投入主和收购派斯菲科，派林生物的主营突出，血制品营收基本就是公司全部营收。公司通过内生、外延式发展，盈利能力有了较大幅度的提升。

　　派林生物的净利润也呈现出了逐年递增的趋势。根据财报显示，公司预计2022年实现净利润5.87亿元至6.65亿元，同比增长50%至70%；扣非净利润增幅高达100%至130%。

　　对浙民投而言，坚持持有派林生物或还会给自己带来丰厚的收益，但是这种收益的增长速度势必将有所缓解，至少从目前来看还难以想象。

　　公司股价整体表现一般，离浙民投当初要约收购前后仍有较大差距，且资本市场环境明显改善，所以浙民投能以38.44亿元的对价“让渡”控股权亦是不错的选择。

　　更重要的是，目前浙民投方面股份质押比例较高。浙民投及其一致行动人合计质押股数占公司总股本的16.99%，占浙民投天弘及其一致行动人合计持股数量的73.78%。

　　说白了，就是浙民投在这里投入了大量的精力，最后也没能有太多收获，还不如趁着现在有人“接盘”将资产置换成现金，去投资下一个优质资产。

　　对公司有何影响？

　　话说回来，资本如此争夺派林生物或是看好其所处的赛道——血制品优质资产。

　　血制品是一个特殊性行业：政府严格管理，全国只有28家企业。血站严控增长，全国只有300多个。2021年全国总采浆量为9,455吨，而需求却高达14,000吨。所以这个行业的特点就是：有限的牌照+有限的资源+旺盛的需求。

　　在此之下，派林生物还获得了机构的看好。如知名私募基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金，一直潜伏派林生物。在2022年二季度末，已成为第九大流通股股东，持有该公司830万股股票；2022年三季度末，冯柳又进一步加仓至1700万股。

　　而此次国资的入主，有望再资金、资源等方面给予派林生物支持，助力派林生物的持续稳定发展。

　　一方面，陕西国资的入主，有望在资金与资源方面给予派林生物有效的帮助，为公司的持续健康发展奠定基础，困扰上市公司的流动性难题有望得到妥善解决。同时有助于派林生物开展并购项目，扩大生产规模。

　　另一方面，国有企业的产业资源背景为上市公司赋能，推进上市公司的战略性发展，进一步增强上市公司的竞争优势和综合实力，提高上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。

　　本次交易完成后，将进一步优化派林生物的法人治理结构，提高公司的经营及管理效率，促进公司持续稳定发展。

　　总的来说，浙民投“放手”派林生物控股权实属无奈之举。一方面是，迫于公司内部股东的分歧；另一方面，或是为了落袋为安。

　　对派林生物而言，国资入股不论是从资金面还是股权背景等方面均为利好。随着近期央企估值重估，派林生物在国资入主后，有望把握这一轮央企估值抬升的机遇。