年内最贵新股来袭！万润新能超募资金逾5倍，值得申购吗？

　　年内最贵新股来了！

　　今日(9月19日)，刀片电池正极材料供应商万润新能正式启动申购，发行价为299.88元，由此超越【华宝新能(301327)、股吧】的237.50元/股，成为今年最贵新股，同时也是A股史上第二高价股。

　　如此高的发行价，对于网上申购投资者而言，要打新也要准备好足够的资金，打新的投资者中一签(500股)也需要缴款近15万元。

　　新能源赛道新股

　　机构投资者对【万润新能(688275)、股吧】的信心或是来源于其所在行业的高景气度。

　　近年来，随着一系列国家政策的出台，新能源产销量呈现爆发式增长态势，磷酸铁锂正极材料凭借着低成本、高循环、安全性能好的优势，市场竞争力和渗透率持续得以不断提升。

　　而万润新能是国内磷酸铁锂正极材料头部企业，主要从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，2020年在碳酸铁行业市占率第三。

　　目前已是宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能和万向一二三等国内主流锂电池生产企业的重要正极材料供应商，产品得到了下游客户的认可。

　　得益于新能源行业的高景气度，万润新能还实现了扭亏为盈。

　　根据招股说明书显示，2019-2021年，万润新能实现营业收入分别约为7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元；对应实现归属净利润分别约为-7338.57万元、-4461.16万元、3.53亿元。

　　今年上半年，万润新能实现归母净利润4.94亿元，同比增长251.90%。公司还预计前三季度实现归母净利润7.4亿-8亿元，同比增长304.44%-337.23%。

　　不过，需要指出的是，万润新能的原材料供应商集中度偏高且存在进一步增加的风险。招股书披露，2019年至2021年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为88.87%、84.56%和92.21%。

　　尤其是对宁德时代、比亚迪的依赖程度。其中，2019年至2021年，宁德时代均为其第一大客户，销售比例达63.16%、59.43%、44.35%。

　　超募资金逾5倍

　　更值得注意的是，万润新能原计划募集资金12.62亿元，拟用于宏迈高科高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心和补充流动资金。

　　但远超预期的是，万润新能的募资达到了63.89亿元，超募了51.27亿元，是原计划募资金额的5倍之多。

　　超募51亿元是什么概念？要知道，万润新能2021年全年的净利润不过3.5亿元，且2020年的净利润还在亏损约5000万元。

　　据悉，万润新能本次保荐发行机构是东海证券，收到407家网下投资者的报价，报价区间为90.95元/股-480.00元/股。也就是说，公募基金、社保基金等机构给万润新能的报价更高。

　　业内人士表示，最担心的是，不知道这些超募的钱最终会花到哪里去。按照历史经验来看，超募不见得是件好事。

　　如史上最贵新股【禾迈股份(688032)、股吧】，在其上市首日晚间就发布了关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告，将超募资金用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品，规模最高不超过45亿。

　　后市会如何走？

　　需要指出的是，高发行价通常伴随着高弃购额。数据显示，纳芯微、禾迈股份、中一科技、【百济神州(688235)、股吧】、翱捷科技、信德新材、昱能科技、腾远钴业等纷纷遭遇弃购，就连今日上市的华宝新能也不例外。

　　其中纳芯微网上投资者放弃认购金额高达7.77亿元，禾迈股份、中一科技弃购金额分别为3.6亿元和3.2亿元。

　　不过，对股民而言，最关心的是其高价发行上市后的表现。近两年，A股已有多只新股发行价超过百元。新股在上市首日容易受到爆炒，高价股也不例外。如果首日就卖出的话，中签高价新股的收益普遍不错。

　　发行价格排名第一的禾迈股份，以上市首日成交均价计算打新收益，它让中签的股民取得了8.79万元的“好成绩”。义翘神州、石 头科技、康希诺均取得了10万元左右的“大肉签”。

　　不过，自去年四季度以来，在“询价新规”影响下，新股“稳赚不赔”的神话破灭，更是给股民心上蒙上一层阴影。

　　数据显示，今年以来，已上市的发行价超过百元的新股共13家(未包含华宝新能)，首日平均涨幅仅为18%。

　　具体来看，年内目前仅有1只“200元”新股发行上市，纳芯微首日开盘表现平平，仅涨超12%。而今日上市的年内第二贵新股——华宝新能上市首日就破发。

　　对于万润新能来说，前有“新股破发”的趋势，后又有如此高的发行价和发行市盈率。投资者或许能认可当下的估值，但再往后，留给二级市场的空间已经不多了。