成品油价四连跌后 市场或仍面临下行

　　国际油价早前持续高涨的势头不再。受原油价格走跌影响，国内成品油价格已实现“四连跌”。分析机构普遍认为，在市场需求预期缩减，供给端有所增量的背景下，国际油价或仍弱势运行，带动成品油市场下行。

　　成品油价四连跌

　　8月9日24时，国内成品油如期迎来“四连跌”。

　　国家发改委9日表示，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低130元和125元。全国平均来看，92号汽油每升下调0.1元；95号汽油每升下调0.11元；0号柴油每升下调0.11元。

　　成品油价格下行持续受到国际原油市场不振影响。

　　8月9日，纽约商品期货交易所WTI9月原油即期合约收盘下跌0.26美元，至90.5美元/桶，跌幅为0.29%。洲际交易所布伦特10月原油即期合约收盘下跌0.34美元，至96.31美元/桶，跌幅为0.35%。

　　不过，上海原油价格夜盘上涨，主力期约SC2209以674.5元/桶收盘，上涨9.9元/桶，涨幅为1.49%。截至8月10日收盘，该主力合约收于675.5元/桶。

　　8月9日24时汽柴油零售限价下调政策落实后，年内首个“四连跌”达成，同时也成为自2019年来的首个“四连跌”。

　　据卓创数据，“四连跌”以来，汽、柴油累积跌幅为1110、1070元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.87、0.92、0.91元。

　　从2022全年的情况来看，本次调价落地后，成品油零售限价将共经历15次调整，其中10次上调，5次下调，涨跌互抵后，汽、柴油累计分别上涨1610元/吨、1550元/吨，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别为1.26元、1.34元、1.32元。

　　本轮成品油零售价格下调之后，短期居民消费者用油成本下降。

　　以油箱容量在50L的家用轿车为例，加满一箱92#汽油将较之前少花5元左右。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启（2022年8月23日24时）之前的时间内，消费者用油成本将减少7元左右。物流行业，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将下降195元左右。

　　市场或仍面临下行

　　从6月中旬最高约125美元/桶，到如今90美元/桶上下，两个月间国际原油价格大幅回吐前期涨幅，跌幅近30%。

　　不过分析机构普遍认为，原油的下跌趋势或仍难止。

　　金联创分析师韩政己表示，进入8月份以来，国际原油的即期价差出现了迅速的缩水，意味着此前市场对原油现货市场供应紧缺的预期已经明显缓解。虽然OPEC+在8月3日的会议上决定象征性地增产10万桶/日，但却无法改变原油市场正走向供大于求的事实。

　　从供应来看，上半年推动油价走高的主要依据，是西方国家针对俄罗斯的制裁可能导致供应大幅度缩水的预期，然而俄罗斯的原油产量并未如预期般地出现骤降。6月份，俄罗斯的原油产量为1098万桶/日，较今年年初仅下降了30万桶/日，同比甚至是增加了30万桶/日。

　　从需求来看，在叠加了全球经济衰退、主要经济体货币紧缩、释放战略油储、高油价、疫情反复且呈现多样性等因素的联合作用下，原油需求已经出现了不可避免的衰减。

　　卓创分析师杨霞也分析，下个成品油计价周期，需关注美原油90美元/桶的支撑情况，警惕破位下跌的风险。

　　从宏观面来看，市场担忧衰退的风险较之前明显降低，短期对油市的压力降低。但是从基本面来看，需求开始萎缩，特别是美国和欧洲地区汽油需求出现下降，市场担忧衰退预期变成现实。虽然欧佩克+控制产量来支撑油价，但是需求降低无法改变，国际油价偏弱震荡为主，这意味着新一轮成品油零售限价调整存“五连跌”可能。

　　宝城期货认为，从油市供需基本面来讲，随着8月OPEC+产油国落实增产协议以后，疫情以来的减产政策红利将消耗殆尽，油市供应偏紧优势丧失，同时欧美央行连续加息带来的经济衰退压力增大，将直接削弱原油需求预期。预计三四季度全球原油供需过剩压力凸显，后市油价在完成修复行情后依然面临承压。

　　国泰君安期货认为，2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通，市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后，未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。