光伏行业7月景气研判：夏日炽阳

　　复盘：6月板块表现良好，行业景气向上

　　行情演绎：6月光伏概念表现良好，板块上涨19.81%，跑赢Wind全A 10.13pct。

　　基本面回溯：板块表现良好，其中逆变器领涨，主要原因在于欧洲户用及储能景气度仍在超预期，逆变器今明两年高增预期强化。逆变器享受光伏赛道贝塔的同时，电价上涨刺激下全球储能爆发增长，近两年储能市场需求预计翻倍。近期各大逆变器企业2023年的储能出货预期再次迎来上修，带动利润预期提升；且2023年储能利润占比大部分预计超50%，估值溢价亦有提升。

　　投资研判：主产业链高性价比，逆变器空间再打开

　　1、当前时点我们认为主产业链性价比突出，储能打开逆变器更高上涨空间。主产业链放量始终在于供给短板即硅料，8月东方希望复产和新投产，硅料产出有望环比提升10%-20%，后续预计逐月放量，从而带动主产业链8月以后加速放量；同时，新技术3季度末进入兑现期；此外，主产业链标的明年业绩对应的估值仅在15-25倍左右，投资价值突出。对于相对独立的逆变器赛道，享受光伏赛道β的同时，涨电价刺激下全球储能爆发增长，近两年储能市场需求预计翻倍。近期各大逆变器企业2023年的储能出货预期再次迎来上修，带动利润预期提升；且2023年储能利润占比大部分预计超50%，估值溢价亦有提升。

　　2、我们继续坚定看多光伏概念，量确定性高增背景下锚定盈利变化趋势优选细分赛道： 1)盈利提升的一体化企业(隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、横店东磁等)及逆变器(阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技等)；2)供需紧张盈利维持高位的胶膜(福斯特、海优新材)及硅料(通威股份、大全能源等)；3)盈利短期底部中期改善的玻璃(福莱特、信义光能)及跟踪支架(中信博)；4)其他细分环节优质龙头正泰电器、晶盛机电、【捷佳伟创(300724)、股吧】、奥特维等。

　　3、重点关注：硅料产能投产节奏、电池新技术带来的结构性计划、下半年行业旺季启动。

　　风险提示

　　光伏装机低预期；

　　新技术产业化进度低预期。