6月金融数据点评：社融信贷大幅改善 预期正好转

　　事件

　　6 月新增社会融资规模5.17 万亿，前值2.79 万亿；6 月新增人民币贷款2.81 万亿，前值1.89 万亿；6 月M1 同比5.8%，M2 同比11.4%。

　　社融大幅改善，新增信贷和政府债券是拉动项6 月社融规模录得5.17 亿元，较去年同期多增1.46 万亿元。其中社融口径下新增人民币贷款和政府债券是主要拉动项，分别录得3.06万亿元和1.62 万亿元，合计占比达90.47%。新增人民币贷款大幅升高预示了实体经济融资需求正在修复，而政府债券延续了强劲的走势，为基建继续加码提供了有力支撑。

　　信贷放量，实体融资需求走强

　　6 月新增人民币贷款2.81 万亿元，环比多增9200 亿元，同比多增6900 亿元。信贷放量明显。居民短期贷款改善好于长期贷款，短期贷款同比多增781.87 亿元，而中长期贷款同比降低989.28 亿元。但值得关注的是本月中长期贷款环比多增3119.72 亿元，好于短期贷款环比，意味着居民当前的房贷需求正在逐步释放。从整个6 月份30 大中城市商品房成交情况大幅好转就可以得到验证。企事业单位新增人民币贷款是本月的一大亮点，尤其是企业中长期贷款大幅回升，同比多增6130 亿元，与5 月同比少增977 亿，4 月同比少增3953 亿元形成鲜明反差；本月环比多增8946 亿元，同样较上月大幅提升161%。企业融资需求的大幅提升或与疫情好转全面复工复产推进有关，同时各类一揽子增量政策密集出台，为企业经营活动保驾护航，并一定程度上能带来预期好转。若防疫措施不再大幅收紧，预计后续实体经济复苏将具有一定的可持续性，而企业贷款需求也将维持韧性。

　　M1 亮眼，资金活性增强

　　6 月M1 同比增速录得5.8%，较上月上涨1.2 个百分点；M2 同比增速录得11.4%，较上月上涨0.3 个百分点。M1 同比增速创下去年6 月以来新高，推测企业居民单位可能将更多定期存款进行活期化，有利于投资和消费的促进。

　　风险提示

　　政策超预期；疫情超预期。